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　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開于64.11美分，低開低走，下跌0.21美分；周二低開低走，下跌0.36美分，盤中最高至64.25美分，這是本周的最高點(diǎn)；周三低開高走，下跌0.12美分；周四低開低走，下跌1.22美分；周五高開低走，下跌0.51美分，盤中最低至61.62美分，這是本周的最低點(diǎn)。周五收盤于61.79美分，本周合計(jì)下跌2.42美分，成交89507手，持倉約14.1萬手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一低開于12630元，低開高走，上漲35元，盤中最高至12720元，這是本周的最高點(diǎn)；周二低開低走，下跌40元；周三和周四連續(xù)兩日表現(xiàn)為高開低走，分別下跌90元和155元，其中周四最低至12315元，這是本周的最低點(diǎn)；周五低開高走，上漲30元。周五收盤于12415元，本周合計(jì)下跌220元，成交約62.1萬手，持倉約38.2萬手。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為53.8，與預(yù)期和前值一致；7月ISM制造業(yè)指數(shù)為52.7，預(yù)期和前值為53.5；6月耐用品訂單月率3.4%，前值3.4%；美國7月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值55.7，前值55.2；7月ADP就業(yè)人數(shù)增加18.5萬人，預(yù)期為21萬人，前值23.7萬人；美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為27萬人，預(yù)期27.6萬，前值26.7萬，首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已連續(xù)22周低于30萬人；7月失業(yè)率為5.3%；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.5萬人，預(yù)期22.5萬，前值22.3萬；美聯(lián)儲(chǔ)官員罕見明確表態(tài)支持今年9月啟動(dòng)加息，美聯(lián)儲(chǔ)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈德表示，美國經(jīng)濟(jì)已到了適合加息的程度，9月應(yīng)該加息，除非未來數(shù)據(jù)非常糟糕。歐元區(qū)方面：法國、德國和歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為49.6、51.8和52.4；法國與前值持平，德國和歐元區(qū)都好于預(yù)期和前值，意大利和英國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分別為55.3和51.9，都好于預(yù)期和前值；法國、德國和歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值分別為51.5、53.7和53.9，法國數(shù)據(jù)與前值和預(yù)期持平，德國和歐元區(qū)數(shù)據(jù)好于預(yù)期前值；歐元區(qū)6月零售銷售年率1.2%，預(yù)期2.0%，前值2.4%。中國方面：7月財(cái)新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值47.8，預(yù)期48.3，前值48.2；7月份我國進(jìn)出口總值2.12萬億元，下降8.8%，其中，出口1.19萬億元，下降8.9%；進(jìn)口9302億元，下降8.6%；貿(mào)易順差2630億元，收窄10%，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)均差于預(yù)期；統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，7月CPI同比上漲1.6%，環(huán)比上漲0.3%；食品、非食品價(jià)格分別同比上漲2.7%、1.1%，PPI同比下降5.4%，環(huán)比下降0.7%。7月CPI繼續(xù)溫和上漲，PPI降幅有所擴(kuò)大。
　　2、供應(yīng)過剩而需求低迷，ICE棉花期價(jià)繼續(xù)下跌
　　ICE棉花期價(jià)本周繼續(xù)下挫，跌幅擴(kuò)大，空頭趨勢(shì)延續(xù)，本周市場(chǎng)主要利空點(diǎn)：一是美國新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截止8月2日當(dāng)周，美國棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為57%，之前一周為57%，去年同期為53%，現(xiàn)蕾率為92%，棉花結(jié)鈴率為57%。美棉優(yōu)良率高于去年同期，德州西部的干熱天氣促使新棉加快生長(zhǎng)，晚種地區(qū)生長(zhǎng)進(jìn)度接近往年同期，新棉總體進(jìn)入開花和結(jié)鈴期，天氣對(duì)作物有利，生長(zhǎng)條件改善，棉花單產(chǎn)有望提高；二是棉花供應(yīng)過剩程度加深，7月美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告預(yù)估2015/16年度棉花年末庫存為1.0814億包，國際棉花咨詢委員會(huì)本周一預(yù)估2015/16年度全球棉花年末庫存上調(diào)5萬噸至2095萬噸，因需求預(yù)期下降，下周三美國農(nóng)業(yè)部將公布8月月度報(bào)告，預(yù)計(jì)供需形勢(shì)很難有大的改觀；三是美棉銷售數(shù)據(jù)疲軟，美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止7月30日當(dāng)周，美國2014/15年度棉花出口銷售凈減14200包，較之前一周及較此前四周均值均顯著減少，2014/15年度棉花出口裝船186600包，主要運(yùn)往越南、土耳其和韓國，較之前一周增加11%，較此前四周均值增加8%。銷售數(shù)據(jù)總體不及預(yù)期，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)價(jià)格回落會(huì)刺激買方需求，但土耳其取消了1.03萬包棉花，其它進(jìn)口國家買入數(shù)量較少，令周度銷售量為凈減少。三是棉花需求和種植大國印度、中國年末庫存增加，需求疲軟，中國正在釋放棉花儲(chǔ)備，但競(jìng)拍者寥寥，成交清淡，去庫存面對(duì)較大阻力，印度也面臨同樣境遇，印度棉花協(xié)會(huì)表示，如果印度棉花公司不采取有效措施快速消化庫存，到今年9月底印度棉花年度結(jié)束時(shí)CCI仍將有大量庫存賣不掉，這給新年度執(zhí)行最低支持價(jià)格帶來很大壓力，預(yù)計(jì)2014/15年度印度棉花期末庫存將達(dá)到125.6萬噸，同比增長(zhǎng)25%，中國和印度都面臨去庫存的壓力；四是宏觀面不佳，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)不及預(yù)期，并低于初值和上月終值，為2013年7月以來最低位，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期增強(qiáng)。這些因素給棉價(jià)的反彈帶來較大阻力，市場(chǎng)基本面乏善可陳，投機(jī)客繼續(xù)看空美棉，凈多倉連降第下降，下跌中幾無支撐，延續(xù)了連續(xù)6周的下跌格局。
　　3、國內(nèi)上下游市場(chǎng)疲軟，鄭棉期貨弱勢(shì)下行
　　鄭棉期貨繼續(xù)下跌，維持空頭趨勢(shì)，市場(chǎng)繼續(xù)受空頭主導(dǎo)，上下游市場(chǎng)基本面形勢(shì)也繼續(xù)保持疲軟，無明顯改善跡象。利空點(diǎn)主要有，一是宏觀經(jīng)濟(jì)不佳，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，紡織品出口競(jìng)爭(zhēng)加劇，東南亞等一些國家生產(chǎn)的紡織品擠占了中國的市場(chǎng)份額，中國紡織品出口前景不樂觀；二是下游紗線市場(chǎng)呈弱勢(shì)，全棉紗市場(chǎng)延續(xù)疲軟，成交低迷，部分品種報(bào)價(jià)維持，成交多可協(xié)商，紡織企業(yè)訂單縮減，訂單以老客戶散單為主，利潤(rùn)微薄，產(chǎn)品庫存逐步增加，資金緊張，對(duì)后勢(shì)心態(tài)悲觀，精力多放在處理產(chǎn)品方面，短期經(jīng)營(yíng)難見好轉(zhuǎn)，在棉花原料采購上按需購買，小批量零星采購。進(jìn)口紗線供應(yīng)較為充足，而市場(chǎng)需求不佳，貿(mào)易商銷售壓力加大，另外化纖等非棉纖維消費(fèi)增長(zhǎng)，使用比例上升，擠占了棉紗市場(chǎng)，不利于國內(nèi)棉花的消耗；三是現(xiàn)貨皮棉銷售不暢，8月7日本周五中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13156點(diǎn)，較上周五上漲18點(diǎn)，現(xiàn)貨指數(shù)穩(wěn)定略有上浮。新疆地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，銷售情況不佳，多以單批成交為主，市場(chǎng)多保持觀望。內(nèi)地棉花價(jià)格走勢(shì)偏弱，有存貨的棉企急于進(jìn)行棉花的促銷。儲(chǔ)備棉輪出成交萎縮，本周儲(chǔ)備棉輪出共成交3127噸，其中2011年度國產(chǎn)棉成交2387噸，2012年度進(jìn)口棉成交351噸，2012年度國產(chǎn)棉本周首次出現(xiàn)成交，8月3日和8月6日分別成交一批，合計(jì)389噸，成交率維持低位，儲(chǔ)備棉質(zhì)量參差不齊，且地產(chǎn)棉價(jià)格較低，降低了企業(yè)競(jìng)買采購的積極性。進(jìn)口棉成交也下降，澳洲新棉大量上市，保稅區(qū)澳棉入庫情況增加，而受制于需求形勢(shì)，外棉整體需求慘淡。整體上，紗線銷售形勢(shì)不佳，企業(yè)開工率下降，棉花供應(yīng)充足，用棉企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，打壓棉價(jià)下行。
　　新棉方面：內(nèi)地近期天氣不利，7月黃河流域河北山東等地區(qū)遭遇干旱，8月初又陰雨連綿，長(zhǎng)江流域部分地區(qū)降雨過多，當(dāng)前內(nèi)地棉區(qū)仍受陰雨天氣困擾，對(duì)新棉生長(zhǎng)造成不利影響。內(nèi)地的武漢新洲、新疆吐魯番開始零星采摘，各地采摘期逐漸臨近，北疆采摘時(shí)間大概在9月上旬左右，南疆地區(qū)采摘時(shí)間或在8月中下旬左右。鄭棉期貨價(jià)格處于低位，現(xiàn)貨價(jià)格和新棉收購價(jià)格也將受此影響，據(jù)調(diào)查顯示，籽棉6元/公斤是棉企的心理承受的高價(jià)位，棉企不會(huì)盲目高價(jià)收購，新疆包廠費(fèi)用也大幅下降，2014年對(duì)外包廠費(fèi)用平均是130萬，今年低的甚至只需要30-40萬，但也沒能吸引棉企的積極性，包廠的意愿大大降低，這也反映了棉市行情不景氣。
　　——技術(shù)面
　　本周低開低走，繼續(xù)下跌，跌幅較之前幾周放大，價(jià)格居于主要均線下方，呈空頭排列，預(yù)計(jì)后勢(shì)將繼續(xù)下行，下方支撐在61美分附近。
　　本周繼續(xù)下跌，均線向下發(fā)散，空頭趨勢(shì)延續(xù)，在下跌中成交量增加，這有助于下跌風(fēng)險(xiǎn)的釋放，但市場(chǎng)還沒有明顯止跌跡象，后勢(shì)有望繼續(xù)下跌，維持空頭思路。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　美國新增失業(yè)金人數(shù)長(zhǎng)期處于低位，就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)步向好，也為美聯(lián)儲(chǔ)加息提供了理由；希臘債務(wù)危機(jī)緩解，歐元區(qū)企業(yè)活活動(dòng)擴(kuò)張速度快于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇；中國7月進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)再度低迷，三季度經(jīng)濟(jì)開局不利，濟(jì)前景不看好，中國政府有進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度趨向。
　　市場(chǎng)幾無利好，下跌中也幾無支撐可言，市場(chǎng)原本預(yù)期的逢低買盤沒有出現(xiàn)，周度銷售為凈減少，令投資者失望，周四周五擴(kuò)大跌幅，本周跌幅也較之前幾周擴(kuò)大，影響市場(chǎng)的主要因素沒有轉(zhuǎn)好，一是供需面，供應(yīng)原本過剩，當(dāng)前年度主要棉花生產(chǎn)國的舊年度棉花還沒有消化完畢，新的棉花作物長(zhǎng)勢(shì)良好，印度等一些國家種植面積大增，且單產(chǎn)預(yù)計(jì)提高有望彌補(bǔ)中國和美國等一些國家種植面積的減少，供應(yīng)將繼續(xù)增加，天氣炒作機(jī)會(huì)還沒有出現(xiàn)，而市場(chǎng)需求平淡，價(jià)格跌至61美分附近承接盤卻沒有出現(xiàn)，盡顯市場(chǎng)的弱勢(shì)，新年度供應(yīng)過剩程度愈加嚴(yán)重，下周將公布美國農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告，這些數(shù)據(jù)將給市場(chǎng)一些指引和確認(rèn)信息；二是外部環(huán)境不佳，盡管歐美經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇之中，但復(fù)蘇進(jìn)程并不順利，尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)完全向好仍需時(shí)日，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能臨近，對(duì)大宗商品影響負(fù)面，中國經(jīng)濟(jì)向下壓力不減，影響對(duì)棉花等原料的需求。內(nèi)部和外部因素利空為主，利好缺乏，棉價(jià)將繼續(xù)承壓，ICE棉花期價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)賣方熱情，買方淡定，市場(chǎng)購銷不旺，紡織企業(yè)產(chǎn)成品庫存提高，棉紗成交低迷的狀態(tài)也難見轉(zhuǎn)好的跡象，部分企業(yè)降低了開機(jī)率，低價(jià)進(jìn)口紗雖受需求大環(huán)境影響，成交萎縮，但對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)還是有一定的沖擊，加上新型纖維的使用量增加，都?jí)嚎s了對(duì)國產(chǎn)棉花的消耗，目前是棉花市場(chǎng)較為困難的時(shí)候，也是去庫存周期，棉花需求好轉(zhuǎn)仍需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，基本面對(duì)棉價(jià)無支撐可言，無上漲動(dòng)力，而下跌勢(shì)頭仍在，后期受成本支撐，預(yù)計(jì)棉價(jià)跌勢(shì)將趨緩，后期維持低位弱勢(shì)震蕩的可能較大。短期需要關(guān)注的是天氣，目前處于棉花關(guān)鍵生長(zhǎng)期，隨時(shí)可能會(huì)因極端天氣引發(fā)一波炒作行情。
　　預(yù)計(jì)未來一周國內(nèi)外棉價(jià)將維持弱勢(shì)，價(jià)格有望進(jìn)一步回落，ICE棉花期貨12月合約將向60美分靠近，鄭棉期貨1601月合約將繼續(xù)向12000附近回落，操作上短線堅(jiān)持空頭思路，謹(jǐn)防天氣炒作。棉價(jià)跌幅擴(kuò)大 延續(xù)下跌勢(shì)頭