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　　9月15日，停牌多日的德棉股份公布了重組方案，根據(jù)方案，德棉股份將把原有資產(chǎn)、負債全部剝離出上市公司，并注入愛家控股擁有的盈利能力較強的房地產(chǎn)類資產(chǎn)。方案一經(jīng)推出便受到市場投資者熱捧，盡管昨日大盤向下調(diào)整，但未能影響德棉股份強勁走勢，該股延續(xù)前日無量漲停走勢，表現(xiàn)十分搶眼。

　　追加送股條件，德棉業(yè)績獲雙保險

　　縱觀德棉重組方案可謂亮點頗多：業(yè)績扭虧、變身地產(chǎn)新貴、發(fā)展前景可觀；而最吸引投資者的莫過于方案中對未來幾年業(yè)績的承諾。

　　方案顯示，愛家控股本次擬注入德棉股份的愛家豪庭2007年實現(xiàn)凈利潤9474.28萬元，2008年實現(xiàn)凈利潤2.03億元，預計2009年可實現(xiàn)凈利潤2.1億元。愛家控股和實際控制人李笙安先生共同承諾，2009年、2010年、2011年、2012年四年間上市公司凈利潤額總計不低于8億元。

　　盡管從2008、2009年平均凈利潤超過2億元來看，四年達到8億元目標應不存在任何問題，愛家控股還是追加了送股條件，即如2009至2012年四年實際盈利總數(shù)不足凈利潤承諾總數(shù)的，愛家控股同意在2013年將其本次認購的股份總數(shù)，按一定比例計算股份補償數(shù)，贈送給股份持有者。

　　值得注意的是，這些可享受送股的股東中并未包含愛家控股本次以資產(chǎn)認購的新股。根據(jù)方案，該部分股份補償數(shù)無償贈送給上市公司贈送股份實施公告中所確定的股權登記日登記在冊的除愛家控股本次以資產(chǎn)認購的新股之外的其他股股東，贈送股份總數(shù)不超過愛家控股本次以資產(chǎn)認購的新股總數(shù)。僅從此款看來，德棉新控股股東對投資者的保護態(tài)度已可見一斑。

　　此外，分析人士還指出，相較此前其他借殼上市企業(yè)方案中的現(xiàn)金補償承諾，此次德棉方案中追加送股條款將讓投資者享受更多實惠。如以德棉最終新發(fā)3.28億股，總股本擴大到5.04億股計算，假設2009年至2012年四年間上市公司最終實際利潤總額為7億元，年均1.75億元，2012年末每股收益0.34元，則根據(jù)方案中送股的計算方式，投資者共可獲得4100萬股，若屆時房地產(chǎn)板塊市盈率為30倍，則公司股價約為10元，4100萬股的實際價值將超過4億元，高于1億元。對投資者而言，通過送股條款無疑將比現(xiàn)金承諾獲得更大收益。

　　大規(guī)模注資整合內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源

　　不僅在業(yè)績承諾條款的設置上愛家控股用心良苦，在上市公司未來發(fā)展方面，新大股東亦支持有加。

　　2009年8月，愛家控股連續(xù)三次對愛家豪庭增加貨幣出資分別達1.855億元、2億元、2億元，令愛家豪庭注冊資本在半月里由3180萬元猛增至6.173億元。5.855億元增資中，1.59億元用于支付7家子公司100%股權受讓的對價，其他用于愛家豪庭代各子公司償還對愛家集團的欠款約4.265億元。

　　分析人士指出，愛家控股之所以在如此短時間內(nèi)多次對愛家豪庭進行大規(guī)模注資，其目的在于在最短時間內(nèi)以愛家豪庭為主體，實現(xiàn)對愛家系優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的整合。通過此次整合，愛家豪庭的財務數(shù)據(jù)進一步提升，更重要的是，此舉不僅有效消除了愛家豪庭未來發(fā)生同業(yè)競爭的可能，擺脫了愛家控股對未來上市公司的牽制，同時，也將愛家系最為優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)注入到了未來上市公司的主體，為上市公司后續(xù)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了有力條件。