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　　近期，鄭棉大幅下挫，回吐此前漲幅。截至昨日收盤，棉花主力1701合約報(bào)14765元/噸，近3個(gè)交易日累計(jì)下跌5.84%?；仡櫰诿藿衲暌詠碜邉?shì)，以主力1701合約為例，年內(nèi)漲幅迄今約60%，但7月5日之后進(jìn)入新一輪的震蕩。

　　分析人士認(rèn)為，來自消息面的不確定性有可能是主導(dǎo)棉價(jià)大跌的主要因素，因上周四晚出爐的美棉出口周報(bào)或許為短期的棉價(jià)走勢(shì)提供新的指引，而未來幾周，天氣因素仍將主導(dǎo)市場(chǎng)走向。綜合供給、天氣、政策等因素，長(zhǎng)期來看，棉市牛途不改。

　　全球來看，天氣原因造成的中、美等產(chǎn)棉大國(guó)幾乎全部減產(chǎn)，是造就本期棉花“黑馬”的重要原因。國(guó)內(nèi)來看，供需端變化是棉價(jià)起飛的關(guān)鍵因素。

　　浙商期貨棉花研究報(bào)告認(rèn)為，供應(yīng)方面，2016/17年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量繼續(xù)下降，供應(yīng)缺口較前一年度擴(kuò)大；消費(fèi)方面，下游紡企整體情況較往年有所改善，且棉紗內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)紗對(duì)進(jìn)口紗的替代有望持續(xù)。而其中起調(diào)節(jié)作用的收拋儲(chǔ)政策對(duì)行情節(jié)奏起到重要影響作用。

　　據(jù)方正中期期貨分析師王玉紅介紹，5月3日開始，國(guó)內(nèi)棉市展開拋儲(chǔ)，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導(dǎo)致成交高企，價(jià)格不斷攀升，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)帶來正向反饋；近期拋儲(chǔ)成交價(jià)漲勢(shì)放緩出現(xiàn)調(diào)整。棉價(jià)上行動(dòng)能不足。

　　輪出資源方面。5月26日開始，每天3萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)棉投放量逐漸萎縮。

　　“輪出前兩周每天還能保證3萬(wàn)噸的投放量，但自進(jìn)入第三周后，受到公檢速度緩慢的影響，拋儲(chǔ)數(shù)量逐漸減少，而企業(yè)卻積極參與，進(jìn)而導(dǎo)致拋儲(chǔ)成交居高不下，而拋儲(chǔ)價(jià)格也在第3周后開始不斷攀高。進(jìn)入第11周后拋儲(chǔ)投放增加，保證每天3萬(wàn)噸，再加上下游企業(yè)備貨高峰期過后需求放緩，價(jià)格繼續(xù)上行動(dòng)能不足。”王玉紅表示。

　　從棉花拍賣價(jià)格走勢(shì)來看，公開數(shù)據(jù)顯示，6月6日國(guó)儲(chǔ)棉拍賣價(jià)12714元/噸，6月17日12974元/噸，6月20日12990元/噸，6月27日13413元/噸，7月1日14272元/噸，隨后急速走升，但隨著投放量在7月11日當(dāng)周增加后，市場(chǎng)的漲勢(shì)逐漸得到遏制，7月18日后價(jià)格基本平穩(wěn)，市場(chǎng)繼續(xù)上行動(dòng)能受到約束。

　　期貨盤面上，期棉1701合約在7月5日之后進(jìn)入窄區(qū)間平臺(tái)震蕩。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交156.71萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交總量29.63萬(wàn)噸，成交率98.16%；國(guó)產(chǎn)棉成交總量127.08萬(wàn)噸，成交率98.38%。7月28日儲(chǔ)備棉上市資源3萬(wàn)噸。

　　銀河期貨研究對(duì)后市需求端并不悲觀，他們認(rèn)為，最近儲(chǔ)備棉成交率一直維持在100%，儲(chǔ)備棉成交均價(jià)維持在15000元/噸以上，預(yù)計(jì)后期儲(chǔ)備棉也易漲難跌。下游需求方面，棉紗大幅上漲后坯布大漲，漲勢(shì)正逐步漲到下游市場(chǎng)。印、巴等國(guó)棉花短缺，國(guó)際棉價(jià)堅(jiān)挺。利多發(fā)酵，棉市風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是政策的改變。長(zhǎng)期儲(chǔ)備棉料在上漲趨勢(shì)中，短期內(nèi)采用高拋低吸策略。棉花踩“點(diǎn)剎” 不改黑馬相