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　　隔夜美棉錄得一月來(lái)最大單日跌幅，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）9月供需報(bào)告數(shù)據(jù)利空。國(guó)內(nèi)棉花跌至13300元/噸一帶后企穩(wěn)反彈，但量能配合不佳，存在承壓再度下探的可能。分析人士指出，USDA供需報(bào)告調(diào)高棉花產(chǎn)量，略調(diào)低棉花消費(fèi)量，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響偏空。該報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響中性，當(dāng)前影響國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)的主要因素是儲(chǔ)備棉成交情況。新棉集中上市期，棉價(jià)面臨向下壓力，之后價(jià)格有望恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)。

　　USDA報(bào)告偏空　美棉大跌

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的9月供需報(bào)告顯示，全球棉花產(chǎn)量調(diào)增19.3萬(wàn)噸至2231萬(wàn)噸，其中美棉產(chǎn)量調(diào)高5.8萬(wàn)噸至351.5萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)量調(diào)減0.7萬(wàn)噸至2421.8萬(wàn)噸；期末庫(kù)存調(diào)增4.3萬(wàn)噸至1955.4萬(wàn)噸，其中美棉期末庫(kù)存調(diào)增4.4萬(wàn)噸至106.7萬(wàn)噸。

　　報(bào)告將美國(guó)2016/2017年度棉花產(chǎn)量從8月時(shí)的1588萬(wàn)包上調(diào)至1614萬(wàn)包，這導(dǎo)致到2016/2017作物年度結(jié)束時(shí)，庫(kù)存將達(dá)到490萬(wàn)包，高于8月時(shí)預(yù)估的470萬(wàn)包。報(bào)告公布后，洲際交易所（ICE）期棉錄得約一個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。而就在上周五，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客四周來(lái)首次提高棉花期貨凈多頭頭寸，增加3645手，至72941手。

　　北京奧瀚投資研究員紀(jì)紅表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月的棉花報(bào)告上調(diào)全球產(chǎn)量、消費(fèi)微幅下調(diào)，庫(kù)存略上調(diào)，報(bào)告略偏空，導(dǎo)致美盤(pán)大跌。產(chǎn)量方面，上調(diào)幅度較大的是澳大利亞。前期市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)都在美國(guó)、印度、巴基斯坦：美棉大幅增產(chǎn)比較確定，印巴產(chǎn)量后期還有待進(jìn)一步評(píng)估，但這三個(gè)國(guó)家的情況已基本被市場(chǎng)消化，但澳大利亞的增產(chǎn)略意外，給外盤(pán)造成一定壓力。

　　“美棉增產(chǎn)幅度較大，因此走勢(shì)弱于國(guó)內(nèi)。目前印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)83美分左右，巴基斯坦棉價(jià)在76美分左右。不過(guò)美棉累計(jì)簽約110萬(wàn)噸，占預(yù)期出口總量的44%，進(jìn)度良好，因此下方空間不會(huì)很大，可能以低位震蕩的走勢(shì)來(lái)贏得銷售時(shí)機(jī)。”紀(jì)紅說(shuō)。

　　豫新投資（上海）有限公司投資經(jīng)理高志強(qiáng)認(rèn)為，其實(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告只是微調(diào)，整體上來(lái)說(shuō)并沒(méi)有改變?nèi)蛎藁ǖ墓┬?，?shí)際上影響很小，市場(chǎng)波動(dòng)更多是情緒上波動(dòng)和預(yù)期的變化。

　　中信期貨分析師王燕指出，USDA供需報(bào)告調(diào)高棉花產(chǎn)量，略調(diào)低棉花消費(fèi)量，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響偏空。但該報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響中性，當(dāng)前影響國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)的主要因素是儲(chǔ)備棉成交情況。

　　向上趨勢(shì)未變

　　“考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)在企穩(wěn)、全球進(jìn)入產(chǎn)不足需的階段和中國(guó)國(guó)內(nèi)減產(chǎn)幅度較大但需求良好的因素，棉花大趨勢(shì)仍向上。當(dāng)然還要關(guān)注國(guó)家的拋儲(chǔ)政策，只要國(guó)儲(chǔ)沒(méi)有大幅低價(jià)拋儲(chǔ)，那么棉價(jià)向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。”紀(jì)紅說(shuō)。

　　基本面上，紀(jì)紅表示，由于過(guò)去幾年的大熊市，內(nèi)地種棉面積大幅萎縮，目前大部分企業(yè)都紛紛進(jìn)軍新疆，規(guī)劃新戰(zhàn)略。同時(shí)近年棉花企業(yè)虧損關(guān)停的不少，經(jīng)營(yíng)非常謹(jǐn)慎。內(nèi)外棉價(jià)差縮小使下游消費(fèi)有所恢復(fù)。此外，我國(guó)地域廣闊，有縱深發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，國(guó)家對(duì)新疆紡織發(fā)展提供大量?jī)?yōu)惠政策，新疆紡織發(fā)展迅速。

　　弘業(yè)期貨分析師王曉蓓指出，目前國(guó)內(nèi)供給來(lái)源較為單一，儲(chǔ)備棉成交情況以及政策的變化主導(dǎo)棉價(jià)走勢(shì)，且近期國(guó)內(nèi)供需平穩(wěn)，短期國(guó)內(nèi)棉花將呈震蕩走勢(shì)，操作上建議投資者暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

　　“目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)即將進(jìn)入棉花集中采收期，下游市場(chǎng)新季訂單詢價(jià)增多。儲(chǔ)備棉投放將于9月底結(jié)束，距離棉花集中上市還有15-20天左右的時(shí)間，紡企加大棉花競(jìng)拍量，近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)堅(jiān)挺。”王燕說(shuō)，新棉集中上市期，棉價(jià)面臨向下壓力，之后價(jià)格可能上漲。

　　高志強(qiáng)表示，目前國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)鏈還是處于結(jié)構(gòu)調(diào)整中。在去庫(kù)存階段，棉價(jià)更多是受棉花政策影響，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)論是上游軋花廠還是下游貿(mào)易商、紡織廠、服裝廠等，經(jīng)營(yíng)狀況并不好。后期整個(gè)棉花行業(yè)主要是去庫(kù)存、調(diào)供需、調(diào)結(jié)構(gòu)，棉價(jià)整體上還是處于震蕩上升趨勢(shì)。USDA再掀波瀾 期棉無(wú)懼“黑天鵝”