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　　6月12日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，報(bào)告整體利多，在其他基本面因素配合下，ICE期棉繼續(xù)收漲。近月1807月合約結(jié)算價(jià)95.21美分/磅，刷新該合約上市以來最高紀(jì)錄，并填平過去4年多以來下跌缺口。

　　相比震蕩的國內(nèi)棉花，ICE期棉表現(xiàn)如此強(qiáng)勢，主要包括以下因素：

　　一、美棉內(nèi)在因素

　　1、美棉出口。據(jù)USDA，截至5月31日美國累計(jì)凈簽約出口2017/18年度棉花383.1萬噸，6月11日USDA本年度美棉出口量348萬噸，環(huán)比調(diào)增10.9萬噸，已簽約量占本年度預(yù)期出口量的110%，裝運(yùn)率81.4%。簽約進(jìn)口下年度美棉29.2萬噸，占比27.6%。本年度美棉超期簽約，裝運(yùn)進(jìn)度良好情況下USDA逐步調(diào)高美棉出口預(yù)期，對市場支撐作用明顯。

　　2、美國得州天氣。自新年度棉花播種之前到目前，美國最大產(chǎn)棉區(qū)的得州以西地區(qū)旱情一直未得到有效緩解。從短期內(nèi)天氣預(yù)期看，得州旱情亦難有明顯緩解。這一天氣影響因素，利好ICE期棉。

　　3、未點(diǎn)價(jià)合約量大。據(jù)CFTC，截至6月1日ICE期棉未點(diǎn)價(jià)合約量累計(jì)161758張，約合352萬噸棉花。其中1807月合約34650張，約合76萬噸，1812月合約45730張，約合100.6萬噸。大量未點(diǎn)價(jià)合約，對期貨形成支撐。

　　二、外在因素

　　1、USDA報(bào)告利好。6月12日USDA報(bào)告調(diào)高本年度美棉出口量，期末庫存量相應(yīng)調(diào)低，從全球數(shù)據(jù)方面本年度期末庫存量未做調(diào)整，環(huán)比調(diào)低下年度期末庫存量，全球庫存消費(fèi)比略有下調(diào)。同時(shí)報(bào)告中對于目前熱切關(guān)注的巴基斯坦棉花產(chǎn)量也進(jìn)行下調(diào)。6月報(bào)告整體上偏利多，給本已利多因素占優(yōu)的市場帶來更明確的方向指引。

　　2、中國增發(fā)配額預(yù)期。近期關(guān)于中國或增發(fā)配額的消息不絕于耳，雖對于更多增發(fā)細(xì)節(jié)尚不明確，但對國際市場而言無疑是個(gè)利好消息。

　　3、印度低庫存預(yù)期。近期市場的一個(gè)焦點(diǎn)問題，即印度期末庫存。雖USDA報(bào)告中印度棉花期末庫存本年度272萬噸，下年度284萬噸，但據(jù)印度棉花協(xié)會近期發(fā)布的報(bào)告看，印度棉花庫存在年度末期或僅有35萬噸左右。在上周舉行的高峰論壇上，印度棉花協(xié)會方面介紹當(dāng)前印度棉花基本面情況。據(jù)介紹，2017/18年度印度棉花消費(fèi)總量達(dá)到544萬噸。進(jìn)出口方面，預(yù)計(jì)出口111萬噸，2016/17年度107萬噸；2017/18年度進(jìn)口量預(yù)期34萬噸，低于2016/17年度的45.9萬噸。目前期初庫存量87萬噸，2017/18年度棉花總產(chǎn)量612萬噸左右，預(yù)計(jì)進(jìn)口量34萬噸，總供給697萬噸左右，預(yù)計(jì)期末庫存僅僅會在35.7萬噸左右，這是過去5年以來最低的一個(gè)期末庫存，可以看到消費(fèi)非常強(qiáng)勁，供需平衡是非常緊的。

　　4、巴基斯坦減產(chǎn)預(yù)期。6月USDA報(bào)告中已將巴基斯坦下年度產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)6.5萬噸，因目前仍屬定產(chǎn)早期，后期巴基斯坦產(chǎn)量到底能減少多少還不能斷定，但下年度巴基斯坦減產(chǎn)基本成定局，這樣一來巴基斯坦棉花進(jìn)口需求量將增加，利多市場。

　　從國際市場基本面來看，利多因素多多，ICE期棉上漲帶動國際棉花現(xiàn)貨整體走高，國內(nèi)外價(jià)差自6月以來呈縮小狀態(tài)，市場存在內(nèi)外市場倒掛的猜疑。這一猜疑是否會實(shí)現(xiàn)，還需要看后期國內(nèi)外市場基本面情況。(標(biāo)題：USDA月報(bào)推波助瀾 ICE近月再創(chuàng)新高)