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　　9月5日是中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)鍵時點(diǎn)。在些之前，棉花市場缺乏持續(xù)上漲動力。

　　1、市場表現(xiàn)

　　本周鄭棉呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢，但高位阻力重重，因中美貿(mào)易戰(zhàn)有深化趨向。近期上漲原因是：因天氣不佳，中美棉花產(chǎn)量有望減少。

　　今日主力1901合約報收于17310元，周漲幅370元。

　　2、影響因素及分析

　　就外棉而言，前期美國種植區(qū)天氣干旱，促成ICE期棉上漲。如今美國得州預(yù)計有雨，加上中國對美國加收25%關(guān)稅，市場有些走弱。

　　就國內(nèi)而言，鄭棉亦呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢。一方面，與產(chǎn)區(qū)高溫天氣有關(guān)；另一方面，也與人民幣大幅貶值有關(guān)。

　　無論后期天氣如何，今年中美棉花產(chǎn)量下降是大概率事件。若不是中美貿(mào)易戰(zhàn)，估計棉花期價會比現(xiàn)在更為強(qiáng)勢。到底兩國棉花產(chǎn)量如何？還是要等到9月收割時才會真正明了。

　　在中美貿(mào)易戰(zhàn)尚未大規(guī)模開打之前，棉花期價不會貿(mào)然推進(jìn)。若是在9月5日，美國宣布對中國2000億美元出口商品征收25%關(guān)稅，那么這將極大損害中國對美國服裝出口，也會影響對美國棉花進(jìn)口采購。

　　當(dāng)前市場供給主要靠國儲拍賣。由于陳棉拍賣延長至9月底，加上額外增加80萬噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口；因此在10月中旬新棉上市前，供給總體是充裕的。8月8日儲備棉輪出資源3.00萬噸，實(shí)際成交1.34萬噸，成交率44.9%。成交均價15204元/噸(較上日上漲61元/噸)；折3128價格16534元/噸(較上日下跌120元/噸)。如此低的成交率，說明市場心態(tài)穩(wěn)定。

　　本周鄭棉倉單繼續(xù)增長，說明去年產(chǎn)的棉花更愿意拋到期貨市場中。截止8月9日，鄭棉注冊倉單10014張，有效預(yù)報2532張，合計12546張，折合棉花50.18萬噸(較上周+0.68萬噸)。屆時9月交割時會消化部分倉單，明年1月交割時將消化剩余倉單。

　　3、結(jié)論及策略

　　進(jìn)入9月，市場將迎來新棉采摘。除非出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，否則收割壓力、交割壓力、進(jìn)口壓力、加上中美貿(mào)易戰(zhàn)，在如此眾多不利因素下，棉花市場調(diào)整是合適選擇。

　　從長期看，在全球緊平衡狀態(tài)下，中國棉花庫存大幅下降，需要通過擴(kuò)大進(jìn)口和新棉采購來進(jìn)行補(bǔ)充，在年底需求旺季驅(qū)動下，市場有望形成一波較大幅上漲行情。(標(biāo)題：棉花：中美貿(mào)易戰(zhàn)仍是制約上漲主要因素)