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行業(yè)：截止3月3日已生成倉(cāng)單36092(-264)，有效預(yù)備倉(cāng)單6017，合計(jì)折合棉花168.4萬(wàn)噸。截止3月2日新疆累計(jì)加工皮棉500萬(wàn)噸，累計(jì)檢驗(yàn)488.1萬(wàn)噸。1月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約501.19萬(wàn)噸，較上月減少17.46萬(wàn)噸，減幅3.37%，其中新疆庫(kù)存398.44萬(wàn)噸，新疆交通管制逐步放開(kāi)，原料供應(yīng)量問(wèn)題不大。今天儲(chǔ)備棉內(nèi)外價(jià)差比之前略縮小，未來(lái)不久儲(chǔ)備棉輪入或?qū)⒅貑ⅰ?月大部分規(guī)模以上企業(yè)都已陸續(xù)復(fù)工，國(guó)外由于疫情影響需求令人擔(dān)憂。

期貨：3月3日鄭棉低開(kāi)后上漲，2005合約漲130至12390，2009合約漲145至12850，2101合約漲190至13360，持倉(cāng)量減至62.6萬(wàn)手。鄭紗2005合約漲300至20620。

交易策略：1.單邊：美國(guó)股市大漲，擔(dān)憂情緒緩解，美棉反彈。目前2005合約價(jià)格12500附近，仍是歷史價(jià)格較低位置，長(zhǎng)期價(jià)值投資者可以考慮逐步入場(chǎng)布局。短期鄭棉仍受?chē)?guó)際宏觀氛圍影響，關(guān)注全球疫情最新情況及歐美股市和商品走勢(shì)，短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍將是主要影響因素。

棉紗市場(chǎng)，下游企業(yè)繼續(xù)復(fù)工，企業(yè)盡快恢復(fù)生產(chǎn)，3-4月是紡織行業(yè)傳統(tǒng)小旺季，紡企目前仍以節(jié)前訂單為主，節(jié)后訂單較少，新年后訂單目前無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外受疫情影響相對(duì)較悲觀。近期棉紗更多受原料棉花價(jià)格影響，因此預(yù)計(jì)鄭紗走勢(shì)也將跟隨棉花走勢(shì)。

2.套利：目前棉紗和棉花價(jià)差大，可以考慮做空棉紗盤(pán)面利潤(rùn)。

3.期權(quán)：當(dāng)前棉價(jià)已是較低位置，長(zhǎng)期投資者可以考慮買(mǎi)遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。

4.期現(xiàn)：目前棉花期貨價(jià)差不大，建議觀望。

目前棉紗期現(xiàn)價(jià)差不大，建議企業(yè)可先觀望。

國(guó)際市場(chǎng)

印度：據(jù)印度媒體消息，由于國(guó)內(nèi)面積偏低，最近幾天印度棉花公司總計(jì)按市場(chǎng)價(jià)格收購(gòu)1萬(wàn)包棉花。據(jù)CCI介紹，雖MSP收購(gòu)已達(dá)到極限，但國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍低于MSP，市場(chǎng)強(qiáng)烈呼吁CCI增加收購(gòu)，因此CCI在MSP收購(gòu)?fù)瑫r(shí)開(kāi)啟市場(chǎng)價(jià)收購(gòu)，這可能是CCI首次兩種收購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行。2019年CCI市場(chǎng)價(jià)收購(gòu)直到3月底才開(kāi)始。

目前CCI按39400-39500盧比/坎德價(jià)格在公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)。截至目前CCI累計(jì)按MSP收購(gòu)700萬(wàn)包，印度新棉上市進(jìn)度已達(dá)65%。CCI預(yù)計(jì)本年度的MSP收購(gòu)總量將達(dá)到800萬(wàn)包，但如果市場(chǎng)需要，最終可能增加到960萬(wàn)包。目前CCI有90萬(wàn)包上年度棉花和700萬(wàn)包本年度棉花，本年度將近53%收購(gòu)來(lái)自特倫加納邦。印度棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2019/20年度印度棉花產(chǎn)量3545萬(wàn)包(每包170公斤)。CCI可能考慮將棉花出口，目前已接到孟加拉國(guó)的詢價(jià)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

河南、山東、江蘇等地棉企認(rèn)為，隨著新冠肺炎疫情持續(xù)，新疆棉公路、鐵路發(fā)運(yùn)受限，3-4月無(wú)論疆內(nèi)棉花加工企業(yè)還是內(nèi)地貿(mào)易商的壓力都逐漸增大，形勢(shì)不樂(lè)觀。一方面疆內(nèi)很大一部分軋花廠3月底前面臨還貸壓力；另一方面由于疆內(nèi)交割庫(kù)出入庫(kù)、公檢、生成倉(cāng)單進(jìn)度緩慢，大量的虛套新疆棉(棉花還沒(méi)入內(nèi)地交割庫(kù)，但已做空單準(zhǔn)備交割)需要抓緊移庫(kù)出疆，在5月合約上交割和“套利”。另外因道路管控、運(yùn)輸時(shí)間延長(zhǎng)及其它支出項(xiàng)目增多(如消毒、防護(hù)物資等)，預(yù)計(jì)2月以后公路運(yùn)費(fèi)也將持續(xù)上漲，棉企贏利空間不斷下降。

從調(diào)查看，3月1-2日北疆監(jiān)管庫(kù)“雙28”機(jī)采棉公重報(bào)價(jià)集中12300-12500元/噸(基差報(bào)價(jià))，“雙29”機(jī)采棉公重報(bào)價(jià)12600-12700元/噸(31級(jí))，江蘇、浙江、河南等地內(nèi)地庫(kù)“雙28”機(jī)采棉報(bào)價(jià)則高達(dá)12800-12950元/噸，疆內(nèi)外皮棉價(jià)差拉大到300-500元/噸。一些涉棉企業(yè)判斷，1月下旬以來(lái)新疆棉發(fā)運(yùn)量大幅下降，3月疆內(nèi)外棉花價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大。

下游紗布市場(chǎng)

近期全棉紗部分地區(qū)價(jià)格略走弱，進(jìn)口棉紗價(jià)格弱勢(shì)下行，印度氣流紡價(jià)格略持穩(wěn)。純滌紗價(jià)格維持穩(wěn)定，陸續(xù)開(kāi)始恢復(fù)。人棉紗交投逐漸恢復(fù)正常水平，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，近期人棉布價(jià)格略上漲，交投恢復(fù)。現(xiàn)在純棉紡織廠新訂單仍偏少，企業(yè)全部訂單恢復(fù)仍需要一段時(shí)間。進(jìn)口紗年后訂單較少，預(yù)計(jì)2-3月棉紗進(jìn)口量將減少。