短纖關(guān)注三方面因素
來源：關(guān)迪 2022/6/16 9:25:25 編輯：KK短纖的情況與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中下游的其他品種類似，處高成本與弱需求的壓制下，生產(chǎn)企業(yè)面臨高庫存、低利潤的困境。近期短纖跟隨芳烴成本端大幅沖高后回落。由于漲幅不及原料端，加工差持續(xù)壓縮至850元/噸下方，企業(yè)生產(chǎn)虧損較嚴(yán)重。
隨著華宏、華西等前期檢修裝置重啟，及中磊新裝置投產(chǎn)，短纖供應(yīng)增量明顯。后期，福建和寧波地區(qū)部分裝置因安全檢查計劃停車，開工率有望出現(xiàn)回落。下游紗廠因需求疲弱價格跟漲困難，紗線利潤壓縮至低位。成品庫存累至季節(jié)性高點，后期滌紗企業(yè)存在降負(fù)預(yù)期。在供應(yīng)偏寬松的背景下，短纖庫存在偏高位置持穩(wěn)。端午節(jié)后，終端加彈、織機開工略有恢復(fù)。不過隨著原料成本大幅抬升，虧損不斷擴大，終端企業(yè)后續(xù)提負(fù)較困難。近期終端需求環(huán)比略有好轉(zhuǎn)，部分秋冬訂單下達(dá)，一定程度上支撐服裝紡織的外貿(mào)出口訂單。不過考慮到目前正處季節(jié)性需求淡季，需求改善幅度不宜過度樂觀。
接下來，對于短纖未來的走勢，建議重點關(guān)注以下三個方面：成本端，在國內(nèi)短纖產(chǎn)量大幅提升的背景下，高估值的PX價格面臨波段性的回落預(yù)期，但在海外成品油需求旺盛背景下，芳烴鏈條價格預(yù)計仍有反復(fù)。重點關(guān)注海外汽油裂解價差及美亞套利窗口帶來的芳烴調(diào)油邏輯變化。供應(yīng)端，多數(shù)短纖工廠生產(chǎn)虧損。關(guān)注是否繼續(xù)出現(xiàn)計劃外的裝置檢修增加情況，從而獲得短期供應(yīng)縮量下的加工差修復(fù)機會。需求端，繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)疫情得到有效控制、國家各項經(jīng)濟刺激政策出臺后，終端服紡需求的恢復(fù)情況。
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