估值支撐 聚酯鏈周度偏強
來源：錦橋紡織網(wǎng) 2023/8/25 15:04:59 編輯：KK盡管近幾日成本端原油持續(xù)走弱，但聚酯板塊卻相對堅挺，表現(xiàn)較為抗跌。今PTA繼續(xù)飄紅，報收6064元，上漲1.17%，短纖、乙二醇均飄紅。產(chǎn)業(yè)利潤偏低，有估值修復(fù)的驅(qū)動，且需求端表現(xiàn)強勁能夠支撐供應(yīng)端的持續(xù)放量。
PX供應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)量高位，進(jìn)口低位持穩(wěn)，需求端PTA檢修不高，需求維持相對高位，PX下半年供需預(yù)估松平衡，累庫壓力不大。目前PX基本面仍保持在產(chǎn)業(yè)鏈中最強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或仍集中在PXN環(huán)節(jié)。
前期在油價上行的時候表現(xiàn)偏弱，估值壓縮較為嚴(yán)重。以PTA為加工費一度跌至0附近。最近幾日油價開始滑落，聚酯板塊的價格相對堅挺，主要是利潤這一端被動的修復(fù)，PTA和乙二醇的利潤都有一定程度的修復(fù)，行情走勢也相對比較趨同?！坝捎诠?yīng)端壓力不同，乙二醇的價格近期更偏弱一點，PTA受益于上游PX的偏緊格局，整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤尚可，自身加工費仍在偏低位置。
PTA虧損下裝置短停、計劃外檢修有所增加。不過本周PTA現(xiàn)貨基差升水期貨2309在10-15元/噸，與上周基本持平。PTA主力供應(yīng)商出售遠(yuǎn)月貨源且表示可能暫無9月檢修計劃，市場預(yù)期的檢修潮兌現(xiàn)程度有限。
需求方面，聚酯開工率保持高位，截至8月24日，聚酯符合在928%附近。其中長絲與瓶片的產(chǎn)量處于偏高水平，短纖開工率處于均值水平，PTA整體累庫壓力不大。截至8月24日，中國PTA庫存量：263.99萬噸，環(huán)比增加4.05萬噸，同比增加27.99萬噸。
浙商期貨分析師朱立航認(rèn)為，對PTA而言，供應(yīng)端壓力暫時難以有效解決，但是上游PX的供需相對緊張，后續(xù)關(guān)注是否會因調(diào)油或者裝置問題導(dǎo)致的PX價格上行，從而帶動PTA價格走強。
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