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　　進(jìn)入2010棉花年度，尤其是9月后半月來(lái)，棉市不分內(nèi)外，也不分期貨現(xiàn)貨，棉價(jià)全線大幅快速上漲，幾乎是1天1價(jià)，漲幅也一步步擴(kuò)大，籽棉收購(gòu)價(jià)、期現(xiàn)貨價(jià)格、棉紗價(jià)格等在短短2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，上漲萬(wàn)元左右，幅度高達(dá)50%以上。價(jià)格水平屢創(chuàng)歷史新高，用現(xiàn)在買1噸棉花的價(jià)錢(qián)可以買2009年近3噸棉花或近4噸進(jìn)口棉。本次上漲，雖然有供求基本面等因素，但是不足以支撐棉價(jià)如此暴漲，投機(jī)炒作亦占很大比重，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)爭(zhēng)收搶購(gòu)局面，收購(gòu)秩序混亂，產(chǎn)業(yè)難以可持續(xù)發(fā)展，行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大。
　　一、近2個(gè)月棉花、化纖及紗線市場(chǎng)基本運(yùn)行情況
　　1.拋儲(chǔ)棉引領(lǐng)市場(chǎng)全線瘋漲。為滿足紡企用棉需求，從8月10日-10月20日國(guó)家共投放100萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉在全國(guó)棉花交易市場(chǎng)競(jìng)賣，紡企積極參與，每天投放的國(guó)儲(chǔ)棉基本全部成交。在拋儲(chǔ)初期，競(jìng)價(jià)運(yùn)行較平穩(wěn)，對(duì)穩(wěn)定棉市起到一定調(diào)控作用，平抑繼續(xù)上漲的棉價(jià)。然而自9月后半月，因?yàn)槌掷m(xù)陰雨氣候推遲新棉上市時(shí)間、棉花產(chǎn)量有可能下降預(yù)期和擔(dān)心國(guó)儲(chǔ)棉調(diào)控量能不足等因素影響，儲(chǔ)備棉競(jìng)拍十分激烈，競(jìng)價(jià)大幅上揚(yáng)，成交均價(jià)由18000元/噸左右直線飚升至24000-25500元/噸。在國(guó)儲(chǔ)棉價(jià)直線飚升刺激下，現(xiàn)貨棉市、期市以及國(guó)際棉市全線大幅上漲，演繹出近2個(gè)月來(lái)的全球性棉花瘋漲行情。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉價(jià)2月漲近萬(wàn)元，漲幅達(dá)55%，是2009年同期的2倍。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉市經(jīng)過(guò)8月的休整，9月開(kāi)始緩慢上揚(yáng)，尤其是9月下半月后上揚(yáng)幅度逐步加速，由每日漲百元左右，逐步上升至200-500元，價(jià)格水平由年度初期的18000元/噸迅速上升至目前的28000元/噸左右，上漲萬(wàn)元，漲幅達(dá)55%，比2009年同期14000元/噸上漲1倍。其中9-10月分別上漲4680元和4070元以上，11月前5天就漲1400元，2個(gè)月來(lái)累計(jì)漲10150元，漲幅56.4%。如圖所示：

　　3.國(guó)內(nèi)期棉市場(chǎng)2月漲萬(wàn)元以上，漲幅近80%左右，大量資金涌入，交投十分活躍。從主體成交價(jià)變動(dòng)情況看，電子撮合由8月末的17664元/噸一路上漲至11月5日的31415元/噸，2個(gè)月累計(jì)上漲1.37萬(wàn)元，漲幅77.8%，價(jià)格水平是2009年同期的2.1倍；鄭棉期貨主體價(jià)由17694元/噸上漲至11月5日的31036元/噸，累計(jì)上漲1.33萬(wàn)元，漲幅75.4%，價(jià)格水平是2009年同期的2倍。
　　從日均成交量看，交投俞趨活躍。電子撮合日均成交量由8月的2.3萬(wàn)噸迅速上升到5萬(wàn)噸以上。鄭棉期貨日均成交量由17.2萬(wàn)手猛升至194萬(wàn)手。從鄭棉期貨日均成交金額看，翻近20倍，由8月的日均148億元上升到9月的1057億元、10月的2019億元，11月前4個(gè)交易日日均成交2818億元。如此大的資金短期內(nèi)涌入期市，期市顯得十分火爆。
　　從倉(cāng)單變化情況看，倉(cāng)單變化較劇烈，但是總持倉(cāng)量操持高位。電子撮合日均持倉(cāng)總量由8月的14.23萬(wàn)噸上升至9月的18.75萬(wàn)噸、10月減持至11.98萬(wàn)噸，11月大幅增持又回至14.42萬(wàn)噸。鄭棉期貨日均持倉(cāng)總量由30.4萬(wàn)手持續(xù)增持至11月4日的高達(dá)57.68萬(wàn)手，比8月增加近1倍。

　　4.新棉收購(gòu)價(jià)一路攀升到6.5元/斤，年內(nèi)漲幅6成，折皮棉27300元/噸。隨著現(xiàn)貨、期棉市場(chǎng)大幅上揚(yáng)，新收購(gòu)價(jià)也一路攀高，3級(jí)籽棉收購(gòu)價(jià)由收購(gòu)初期的4元/斤左右迅速上升到6.5/斤左右，平均上漲2.4元，漲幅60%左右。目前籽棉收購(gòu)價(jià)是2009年同期的近2倍，折皮棉價(jià)達(dá)27300元/噸左右，僅低于持續(xù)上漲的同期現(xiàn)貨棉價(jià)800余元，收購(gòu)成本十分高昂。

　　5.國(guó)際棉價(jià)全線突破百美分，年內(nèi)上漲6成左右，是2009年同期的2倍左右。受中國(guó)供需缺口、印度控制棉花出口及美元貶值等因素影響，9月來(lái)紐約期棉迅速攀升，紐約期棉主體價(jià)由8月末的86美分/磅一路飚漲至9月的100美分/磅、10月的125美分/磅、11月5日的137.12美分/磅，累計(jì)上漲50.44美分，漲幅達(dá)58.2%，比2009年同期上漲96%。在紐約期棉上漲領(lǐng)跑帶動(dòng)下，國(guó)際棉價(jià)A指數(shù)由94美分/磅攀升至11月5日的160美分/磅，累計(jì)上漲65.9美分，漲幅達(dá)70%，是2009年同期的2.3倍。外棉M級(jí)對(duì)中國(guó)主港平均報(bào)價(jià)由8月末的97.73美分/磅上漲至11月5日的164.13美分/磅，累計(jì)上漲66.4美分，漲幅達(dá)68%，按滑準(zhǔn)率折口岸價(jià)達(dá)28140元/噸，與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨3級(jí)棉價(jià)基本持平，比8月末上漲1.08萬(wàn)元。

　　6.化纖短纖2個(gè)月漲幅50%左右，價(jià)格均創(chuàng)歷史新高。受棉價(jià)大幅上漲拉動(dòng)，9月來(lái)化纖短也呈直線上揚(yáng)走勢(shì)，價(jià)格均創(chuàng)歷史新高。
　　粘短在成本推和需求拉的共同作用下，漲幅尤其明顯，其中9月平均上漲2720元、10月上漲3100元、11月前5個(gè)交易日上漲3700元，2個(gè)多月累計(jì)上漲9500多元，漲幅53.5%，目前粘短主流價(jià)已經(jīng)達(dá)27300元，為歷史最高水平。滌短由噸價(jià)不足萬(wàn)元，9月上漲2580元、10月上漲700元、11月漲幅加速、11月前5個(gè)交易日上漲1050元至14000元/噸的歷史新高，2個(gè)月多月累計(jì)上漲4330元，漲幅44.8%。

　　7.棉紗、人棉紗、純滌紗等紗線行情9月后全線跟漲，其中純棉紗價(jià)漲幅高于棉價(jià)。2010年9-11月32支棉紗分別上漲5500元、3000元、3500元至11月5日的38000元/噸，2個(gè)月累計(jì)上漲1.2萬(wàn)元，漲幅46.1%，高于同期棉價(jià)漲幅；9-11月30支人棉紗分別上漲2000元、3300元、2500元至32000元/噸，2個(gè)月累計(jì)上漲7800元，漲幅32%，低于粘短漲幅；9-11月32支純滌紗分別上漲2100元、900元、100元至19300元/噸，2個(gè)月累計(jì)上漲3120元，漲幅19.1%，遠(yuǎn)低于滌短漲幅。從目前原料市場(chǎng)總體趨勢(shì)看，棉紗線尤其是人棉紗、滌紗仍然有上漲空間。

　　二、對(duì)近期棉市走勢(shì)簡(jiǎn)要分析
　　近期棉價(jià)大幅上漲，供需不足是主要誘因，其次是紗價(jià)支撐及炒作。
　　一是國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量連續(xù)2年下降，產(chǎn)需缺口擴(kuò)大。資料顯示，2009年我國(guó)棉花產(chǎn)量680萬(wàn)噸，較上年度800萬(wàn)噸下降15%。另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，受植棉比較效益下降、棉農(nóng)植棉積極性降低，2010年棉花播種面積進(jìn)一步減少，加上2010年播種和收獲期間氣候不利，棉花產(chǎn)量可能低于預(yù)期。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)9月調(diào)查預(yù)測(cè)，2010年我國(guó)棉花產(chǎn)量約664萬(wàn)噸左右，比上年下降2.3%。但是需求有增無(wú)減，據(jù)初略測(cè)算，09/10年度棉花消費(fèi)量約1230萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口550萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)10/11年度棉花最低消費(fèi)量1300萬(wàn)噸左右，按664萬(wàn)噸的生產(chǎn)量計(jì)算，產(chǎn)需缺口將擴(kuò)大至600萬(wàn)噸以上，缺口部分需進(jìn)口棉補(bǔ)充。
　　二是連續(xù)2年低量進(jìn)口，進(jìn)口棉補(bǔ)缺嚴(yán)重不足，庫(kù)存消耗較為突出。據(jù)海關(guān)資料顯示，08/09年度我國(guó)進(jìn)口棉花144.15萬(wàn)噸，同比減少近百萬(wàn)噸，降幅40.7%，為近幾年來(lái)最低進(jìn)口量。09/10年度進(jìn)口雖然增加到250.5萬(wàn)噸，但是70%在2010年前4個(gè)月進(jìn)口，大多已經(jīng)基本消費(fèi)。因?yàn)槊藁ㄟM(jìn)口補(bǔ)充不足消費(fèi)量增加，棉花庫(kù)存消耗較大，資源緊張氣氛加劇。
　　三是印度控制棉花出口，在加劇國(guó)際棉花資源供需緊張氣氛同時(shí)，我國(guó)棉花進(jìn)口主渠道再度轉(zhuǎn)向美國(guó)市場(chǎng)。據(jù)海關(guān)資料顯示，2010年我國(guó)棉花進(jìn)口量總體呈前高后低，先印棉后美棉的特點(diǎn)。從進(jìn)口總量看，在1-9月進(jìn)口的215.48萬(wàn)噸棉花中，1-4個(gè)月進(jìn)口116.99萬(wàn)噸，占54.3%，月均進(jìn)口29.25萬(wàn)噸，5-9月5個(gè)月僅進(jìn)口98.49萬(wàn)噸，比年初頭4個(gè)月下降15.8%，僅占45.7%。從進(jìn)口主渠道上看，1季度我國(guó)自印度進(jìn)口39.72萬(wàn)噸，占我國(guó)1季度進(jìn)口總量的46.9%，為我國(guó)棉花進(jìn)口的主渠道。5-9月的后5個(gè)月自印度進(jìn)口縮減到10.93萬(wàn)噸，僅占11.1%，自美國(guó)進(jìn)口46.51萬(wàn)噸，占我國(guó)進(jìn)口總量的47.2%，在進(jìn)口總量縮量的同時(shí)，美棉逐步成為進(jìn)口的主要渠道。美棉價(jià)格相對(duì)較高，影響棉花進(jìn)口進(jìn)度。
　　四是國(guó)家調(diào)控資源不足。近2個(gè)月來(lái)棉價(jià)瘋漲是管理層所不希望的，然而因?yàn)閮?chǔ)備不足，繼續(xù)拋儲(chǔ)乏力，導(dǎo)致多次警示效果不大的原因之一。
　　五是過(guò)度炒作。因?yàn)槲覈?guó)棉花資源供需不足，為投機(jī)炒作提供商機(jī)，炒作現(xiàn)象日趨突出。從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，據(jù)CCTV2報(bào)道，浙商在新疆爭(zhēng)掄貨源，掀起收購(gòu)戰(zhàn)，導(dǎo)致新疆棉價(jià)大幅走高。另?yè)?jù)了解，諸多主產(chǎn)棉區(qū)都能夠見(jiàn)到不少棉販、棉商直接在棉農(nóng)手中收購(gòu)，收購(gòu)秩序十分混亂，價(jià)格越收越高。從期貨市場(chǎng)看，介入期貨市場(chǎng)資金倍增。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通常情況下，鄭棉期貨日均成交金額在150-300億元左右，自9月以來(lái)，隨著國(guó)家控制房地產(chǎn)力度加大，進(jìn)入期棉市場(chǎng)資金迅猛增加。9-11月鄭州期棉日均成交額分別增至1057億元、2019億元、2818億元，相當(dāng)于通常狀況下的近20倍。這些資金入場(chǎng)后，操盤(pán)大，換手快，導(dǎo)致期棉價(jià)格無(wú)序瘋漲。并引導(dǎo)國(guó)際棉市瘋狂上漲行情。加上近期美國(guó)6000億美元的新的刺激經(jīng)濟(jì)方案，有可能將棉價(jià)推向新的高點(diǎn)。
　　綜上所述，因?yàn)楫a(chǎn)量預(yù)期下降，需求增加，進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)加大、調(diào)控資源不足及炒作等因素影響，近期來(lái)棉價(jià)異常瘋漲。但是基本面并不支持棉價(jià)如此爆漲。
　　一是全球產(chǎn)需基本平穩(wěn)，產(chǎn)需缺口被過(guò)度夸大。從國(guó)內(nèi)情況看，因?yàn)楫a(chǎn)量下降，需求上升，產(chǎn)需存在較大缺口。但是從國(guó)際市場(chǎng)看，10/11年度產(chǎn)需總體基本平衡。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月預(yù)測(cè)，因?yàn)槊绹?guó)、印度、巴西、烏茲別克斯坦等國(guó)棉花增收，10/11年度全球棉花生產(chǎn)將達(dá)2540萬(wàn)噸，比上年度增長(zhǎng)15.1%，消費(fèi)2629萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.6%，全球產(chǎn)需微缺89萬(wàn)噸，上年度缺口達(dá)357萬(wàn)噸，本年度缺口狀況明顯好于上年度。另?yè)?jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)11月預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，10/11年度全球棉花生產(chǎn)2534萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.4%，消費(fèi)2499萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.6%，預(yù)測(cè)全球棉花產(chǎn)需基本平衡，上年度產(chǎn)需缺口近300萬(wàn)噸。從全球市場(chǎng)看，本年度資源平衡不支持棉價(jià)爆漲。
　　二是近期紡織品出口市場(chǎng)不宜樂(lè)觀。受棉價(jià)大幅飚漲、人民幣大幅升值及貿(mào)易保護(hù)升溫等因素影響，3季度來(lái)紡織品出口開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。
　　從紡織服裝出口金額增速情況看，2010年2季度出口同比上升28%，3季度回落至24.9%，3季度比2季度增速回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。從3季度月度增速情況看，9月增速大幅下滑。9月紡織服裝出口增速由7-8月的27%、28.3%猛地下降至9月的19.5%，比前2個(gè)月下滑近10個(gè)點(diǎn)。
　　從紗線出口數(shù)量增速看，前3個(gè)季度分別增長(zhǎng)34.6%、39.6%、6.6%，3季度比2季度出口增速下降33個(gè)百分點(diǎn)。從3季度月度數(shù)量增速看，9月首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中7月增長(zhǎng)13.9%、8月增長(zhǎng)8.1%、9月同比下降2.6%。
　　從棉紗線出口數(shù)量看，下滑速度尤期明顯。從季度數(shù)量變化情況看，1-3季度棉紗線出口分別12.81萬(wàn)噸、17.05萬(wàn)噸、11.86萬(wàn)噸，3季度出口量比2季度減少5.19萬(wàn)噸。從數(shù)量增速看，1季度增長(zhǎng)26.6%、2季度增長(zhǎng)僅8.7%、3季度同比下降16.4%。從3季度棉紗線月度出口數(shù)量看，逐月減量，增速全線下降。7-9月棉紗線出口量分別5.01萬(wàn)噸、3.74萬(wàn)噸、3.1萬(wàn)噸。從增長(zhǎng)速度看，較2009年同期全線下降，而且降幅逐月擴(kuò)大，依次-2.6%、-13.9%、-33.9%。
　　三是匯率升值壓力加大。據(jù)央行資料，自6月21日再次調(diào)動(dòng)匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值幅度已經(jīng)達(dá)2.4%，其中8月-11月5日升幅2.1%。9-11月升值幅度分別1.5%、0.2%、11月前5天升幅0.4%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)6000億美元刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)施及美國(guó)將人民幣匯率政治化，人民幣升值壓力進(jìn)一步加大，匯率升值預(yù)期對(duì)紡織服裝出口企業(yè)將增加不小壓力。

　　四是棉價(jià)瘋漲成本傳導(dǎo)遇阻。從近期紡織業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體形勢(shì)上看，由于紗線價(jià)格緊跟棉價(jià)變動(dòng)，生產(chǎn)短期內(nèi)尚維持平穩(wěn)，但是3季度紗線出口下降將波及棉紡企業(yè)。在紗線跟漲同時(shí)，織布業(yè)、針復(fù)制等后序企業(yè)消化著實(shí)困難，普遍反映日子非常難過(guò)，不少后序企業(yè)不得不采取停產(chǎn)或半停產(chǎn)。另?yè)?jù)108屆廣交會(huì)反饋信息，因?yàn)槊迌r(jià)帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格巨幅波動(dòng)，下單和接單均十分謹(jǐn)慎，大多接短單不接長(zhǎng)單，接小單不接大單。廣交會(huì)成交下降，將嚴(yán)重影響紡企后期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
　　綜上所述，基本面情況并不支持棉價(jià)瘋漲，過(guò)度跟漲風(fēng)險(xiǎn)較大。