多因素制約鄭棉倉單流出
來源：中國棉花網(wǎng) 2024/7/5 15:37:35 編輯：KK據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月3日，鄭棉倉單12889張(-79張)，折合皮棉約54.78萬噸；有效預(yù)報(bào)799張，折合皮棉3.40萬噸，二者合計(jì)約58.18萬噸。其中7月1-4日鄭棉倉單變化分別：-61張、-83張、+111張、79張，部分機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)認(rèn)為，考慮到當(dāng)前鄭棉倉單數(shù)量、8月1日起倉單每個(gè)日歷日貼水4元/噸(截止2024年11月的第15個(gè)交易日止，每個(gè)月增加成本約120元/噸)及期現(xiàn)“倒掛”700-1000元/噸等因素，鄭棉倉單流出速度顯然偏慢，不及各方預(yù)期，因此一方面?zhèn)}單持倉成本上升將在一定程度上推動期現(xiàn)基差走強(qiáng)；另一方面預(yù)計(jì)2023/24年度倉單11月下旬注銷量將比較大，轉(zhuǎn)入現(xiàn)貨端拋售或繼續(xù)以商品棉的形式持有沽漲。
為何當(dāng)前形勢下國內(nèi)棉紡織廠、中間商接倉單的意愿仍不強(qiáng)呢？業(yè)內(nèi)分析主要受下面幾點(diǎn)制約(倉單現(xiàn)貨銷售緩慢，套保盤注銷受阻不討論)：
一是中小棉紡廠主導(dǎo)產(chǎn)品配棉與棉花倉單的匹配度不高。一方面疆內(nèi)外監(jiān)管庫2023/24年度鄭棉倉單以“雙29/雙30/雙31”(或單29、單30、單30)高指標(biāo)高升水的機(jī)采棉為主，考慮到倉單升水大多在500元/噸以上；另一方面目前有補(bǔ)庫需求的企業(yè)以中小為主(規(guī)模以上紡企原料庫存多在30天以上)，主導(dǎo)產(chǎn)品為C40S及以下，交割配對到“雙29”及以上的倉單，不僅合同價(jià)格明顯高出預(yù)期，且浪費(fèi)較嚴(yán)重。
二是棉紡廠擔(dān)心疆內(nèi)庫倉單棉“降等降級”，影響紡紗質(zhì)量。部分在庫一些倉單加工期為2023年11月-2024年4月，已至少存儲6個(gè)月以上，再加上疆內(nèi)交割內(nèi)均為露天存放，與商品棉沒有區(qū)別，因此降等降級現(xiàn)象或普遍存在。
三是接倉單需要100%“現(xiàn)款現(xiàn)貨”，將加大用棉企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。從調(diào)查看，從軋花廠、棉花貿(mào)易手中詢價(jià)、采購棉花現(xiàn)貨，存在賒欠、1-3個(gè)月賬期、國內(nèi)信用證等多種支付方式，可以暫時(shí)較大幅的緩解現(xiàn)金流壓力，但接倉單卻需要貨款一次性付清，紡企經(jīng)營壓力上升。
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