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ICE期棉仍陷于夏季淡靜行情，交易區(qū)間狹窄，缺乏新消息指引方向。上周五，12月期棉合約收于68.01美分/磅，周線上漲47點。

中國宣布將向紡織廠發(fā)放20萬噸滑準稅棉花進口配額，與去年水平持平。此舉可能為美棉帶來一些機會，但很大份額可能仍來自其他供應。

證券時報網報道，國家發(fā)改委發(fā)布關于2025年棉花關稅配額外優(yōu)惠關稅稅率加工貿易進口配額申領有關事項的公告，2025年棉花進口滑準稅加工貿易配額總量為20萬噸，實行憑合同申領的方式發(fā)放。

印度上周宣布暫停11%棉花進口關稅，最初被視為對美棉需求的利好，尤其考慮到美國關稅對行業(yè)的壓力。然而，除非豁免期延長，否則影響似乎有限，因為棉花必須在9月30日前運抵印度，這一截止日期幾乎無法滿足。

市場繼續(xù)面臨未點價合約的顯著失衡，而投機客持有的空頭頭寸尚未平倉。目前技術面呈橫盤格局，如果頭寸變化或需求信號改善，市場可能出現劇烈波動。上周成交量一般，持倉量增加3400手至242285手。認證庫存減少1543包至15474包，為5月初以來最低水平。

經濟與政策展望

鮑威爾在杰克遜霍爾的講話將9月降息概率推高至80%，推動股市上漲、美元走低。與此同時，歐洲央行官員似乎對9月維持利率不變感到滿意，預計降息可能要到12月。隨著美國政策轉向鴿派且美元走弱，大宗商品和農產品市場在9月迎來支撐背景。

美歐官員上周公布了貿易協(xié)議新細節(jié)，旨在讓美國農產品更易進入歐洲市場。協(xié)議降低關稅并簡化認證流程，但關鍵領域仍未解決。這些變化為更穩(wěn)定地接觸歐盟買家奠定基礎，標志著跨大西洋貿易流的逐步轉變。

天氣與作物監(jiān)測

過去1周南部平原部分地區(qū)的降雨緩解旱情，但西得州許多旱地田塊仍缺水，需要更多水分。大部分棉花已結鈴，部分地區(qū)開始吐絮。截至2025年8月24日當周，美棉優(yōu)良率為54%，前周為55%，上年同期為40%。棉花生長優(yōu)良率在得州為45%、俄克拉荷馬州67%、堪薩斯州63%。盡管西南產區(qū)進度略滯后，但全美棉花整體狀況為2022年以來最強。

過去1周降雨為南部平原部分地區(qū)帶來緩解，一些地區(qū)降雨量超過1英寸，零散陣雨延伸至得州中部和南部。但西得州大部分地區(qū)僅出現零星小雨，部分旱地棉田仍承受壓力。預計本周將出現大范圍陣雨和雷暴，得州潘漢德爾和俄克拉荷馬州改善最明顯，而西得州最干旱地區(qū)可能僅略有受益。氣溫在近期高溫后預計將回落。

出口動態(tài)

新市場年度第2周需求和發(fā)運量弱于往年同期水平，但鑒于供應有限，這一情況并不意外。凈銷售量為105400包，主要買家為越南、孟加拉國、巴基斯坦。值得注意的是，傳統(tǒng)最大買家未進入前20大買家之列。未完成銷售總量為7833包，反映開局緩慢。

本周出口發(fā)運量較少，為123300包。此時通常為淡靜期，因市場采取觀望態(tài)度，等待2025年度新棉上市。

匹馬棉方面，新銷售總計1000包，主要買家為孟加拉國；發(fā)運量為4600包。

一周展望

本周市場將相對平靜，但關鍵經濟數據仍將發(fā)布——7月個人收入與支出報告中將包含美聯(lián)儲青睞的通脹指標PCE指數。此次數據發(fā)布緊接在杰克遜霍爾會議之后，會上官員們強調緩解通脹壓力與平衡廣泛增長風險之間的關系。勞動節(jié)前市場交投清淡，下一個重要考驗將是9月5日的就業(yè)報告和9月11日的CPI數據?？傮w而言，這些數據和美聯(lián)儲信號可能影響降息預期和美元走勢，并對大宗商品和棉花市場產生連鎖反應。

棉市本周焦點仍將集中在需求和天氣上。其他產地的競爭繼續(xù)壓制美棉出口銷售，而主要產區(qū)的炎熱、干旱和風暴活動仍對作物前景至關重要。

因適逢勞動節(jié)假期，市場將于9月1日(下周一)休市。