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【摘要】本周，本年度增發(fā)棉花進口配額靴子落地，但當前國內(nèi)棉花階段性供應緊張局面尚難改變，國內(nèi)棉價偏強運行；海外棉市需求不振，國際棉價偏弱運行。棉價延續(xù)“內(nèi)強外弱”局面，內(nèi)外棉價差達到本年度以來最高水平。

一、本周價格回顧

本周，國家有關部門增發(fā)20萬噸棉花加工貿(mào)易配額，一定程度上有利于緩解當前國內(nèi)棉市階段性供應緊張問題，但數(shù)量較少及限定貿(mào)易方式導致惠及范圍有限，業(yè)內(nèi)預計新棉上市前市場供應仍較緊張。此外，疊加中國貿(mào)易代表團抵美開啟新一輪談判，帶來宏觀層面積極預期，支撐包括棉花在內(nèi)的商品行情普遍上漲，鄭棉期貨周中大幅增倉上行。受制于下游紡織市場需求平淡，周五鄭棉沖高回落，國內(nèi)棉花周均價總體上漲。鄭州棉花期貨主力合約結算均價14132元/噸，較前周上漲70元/噸，漲幅0.5%；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15263元/噸，較前周上漲29元/噸，漲幅0.2%。

國際市場上，臨近月末和美國勞動節(jié)假期，市場交易趨于平靜，受需求疲弱和美元反彈的打壓，國際棉價震蕩下跌。紐約棉花期貨主力合約結算均價66.91美分/磅，較前周下跌0.77美分/磅，跌幅1.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價74.75美分/磅，折人民幣進口成本12977元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌63元/噸，跌幅0.5%。國內(nèi)棉價高于國際棉價2286元/噸，較前周擴大92元/噸。

本周，國內(nèi)棉紗價格小幅上漲，外紗價格繼續(xù)走低。國內(nèi)C32S普梳均價20745元/噸，較前周上漲52元/噸，漲幅0.3%；常規(guī)外紗均價21548元/噸，較前周下跌115元/噸，跌幅0.5%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗808元/噸。滌綸短纖價格6551元/噸，較前周上漲44元/噸，漲幅0.7%。

二、市場形勢展望

國際棉價維持震蕩，市場缺乏實質利好支撐。美國7月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，較6月上升0.1個百分點，創(chuàng)2月以來最高水平，通脹壓力一定程度上增加美聯(lián)儲降息預期的不確定性?；久娣矫?，美棉總體長勢良好，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2025年8月24日，美棉吐絮率為20%，較去年同期減少4個百分點，長勢達到良好以上的占54%，較去年同期增加14個百分點。2025/26年度美棉出口簽約數(shù)量有所增加，最新數(shù)據(jù)顯示，8月第3周簽約量4.16萬噸，較前周增加2.02萬噸。印度延長棉花進口關稅豁免時間至12月31日，旨在降低美國關稅沖擊、支持其國內(nèi)服裝行業(yè)發(fā)展，但由于印度進口用棉需求有限，市場對此反應平淡，未對國際棉價形成顯著拉動。據(jù)國際紡聯(lián)最新調查，全球紡織業(yè)經(jīng)營呈負面，企業(yè)對未來6個月的商業(yè)預期維持下降態(tài)勢?？傮w看，國際棉市總體暫無實質性利好，短期缺乏明確方向。不過，在國際棉價連續(xù)低位盤整后，期貨市場可能出現(xiàn)抄底買盤或空投回補，從而刺激國際棉價小幅反彈。

國內(nèi)棉價偏強運行，新棉預售數(shù)量增加。從當前供應看，市場流通資源量繼續(xù)減少，尤其內(nèi)地庫棉花數(shù)量相對緊張，導致基差報價處較高水平。新棉長勢良好，近期降溫天氣尚不足以對豐產(chǎn)預期造成擾動；新疆機采棉集中吐絮，田間管理進入尾聲，部分地區(qū)開始噴施第一遍脫葉劑。受近期鄭棉偏強運行影響，當前籽棉預期收購價已漲至6.3-6.5元/公斤。軋花廠預售皮棉依舊積極，業(yè)內(nèi)預計，截至8月末新棉累計預售量達到130-140萬噸，對當前棉價構成支撐。紡織市場方面，進入9月后，紡織市場也步入傳統(tǒng)旺季，紡織廠銷售略有回暖，企業(yè)小幅試探性提高棉紗報價。不過，近年來紡織市場旺季不旺特征較為明顯，需要謹慎看待傳統(tǒng)旺季的實際表現(xiàn)。短期看，市場供應呈偏緊態(tài)勢，若下游旺季需求能夠如期兌現(xiàn)，國內(nèi)棉價有望延續(xù)偏強運行態(tài)勢。