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【概要】本周，國內(nèi)新棉豐產(chǎn)預(yù)期增強，且紡織市場旺季成色不足，國內(nèi)棉價延續(xù)回落態(tài)勢。美國就業(yè)市場降溫，通脹有所改善，美聯(lián)儲降息預(yù)期高漲，金融市場顯露回暖跡象，國際棉價隨之上漲。

一、價格回顧

本周，國內(nèi)新棉上市臨近，豐產(chǎn)預(yù)期增強；同時，紡織市場旺季成色不足，疊加近期公布的8月紡織品服裝出口額環(huán)比、同比雙降，導(dǎo)致市場信心受挫，國內(nèi)棉價延續(xù)回落態(tài)勢。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價13861元/噸，較前周下跌163元/噸，跌幅1.2%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15245元/噸，較前周下跌37元/噸，跌幅0.2%。

國際市場上，美國就業(yè)市場降溫、通脹情況緩解，強化美聯(lián)儲降息預(yù)期，對金融市場產(chǎn)生一定提振作用，美股、原油價格上漲，國際棉價止跌回升。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價66.58美分/磅，較前周上漲0.46美分/磅，漲幅0.7%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價73.99美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12820元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲17元/噸，漲幅0.1%。國內(nèi)棉價高于國際棉價2425元/噸，較前周縮小55元/噸。

本周，國內(nèi)棉紗價格由漲轉(zhuǎn)跌，外紗價格跌速加快。國內(nèi)C32S普梳均價20737元/噸，較前周下跌24元/噸，跌幅0.1%；常規(guī)外紗均價21176元/噸，較前周下跌183元/噸，跌幅擴(kuò)大0.3個百分點至0.9%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗434元/噸。滌綸短纖價格6433元/噸，較前周下跌53元/噸，跌幅0.8%。

二、市場形勢展望

美聯(lián)儲議息會議在即，國際棉價隨金融市場走強。美國8月PPI環(huán)比降至-0.1%，為四個月來首次轉(zhuǎn)負(fù)，反映美國通脹壓力緩解，美國總統(tǒng)敦促美聯(lián)儲降息。棉花供需方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部9月預(yù)測，2025/26年度全球棉花消費量大于產(chǎn)量25萬噸，具體如下：產(chǎn)量2562萬噸，環(huán)比上調(diào)23萬噸，同比減少34萬噸；消費量2587萬噸，環(huán)比上調(diào)18萬噸，同比減少7萬噸。目前巴西棉收獲接近尾聲，截至8月下旬，巴西棉采收率已達(dá)到六成以上，加工完成率達(dá)到2成以上。美國新棉吐絮進(jìn)度加快，局部地區(qū)開始采摘，截至9月7日，美棉吐絮率為40%，較前周加快12個百分點，較去年同期減少4個百分點；采摘進(jìn)度為8%，較去年同期增加1個百分點。最新一周的美棉簽約、裝運量均下降，截至9月4日當(dāng)周，美棉出口簽約量2.97萬噸，較前周減少2.62萬噸；美棉出口裝運量3.08萬噸，較前周減少0.53萬噸。據(jù)外電報道，烏茲別克斯坦正在考慮通過發(fā)放補貼支持棉花、紡織業(yè)發(fā)展。短期看，2025/26年度國際棉市呈供應(yīng)偏緊預(yù)期，疊加美聯(lián)儲9月降息概率較大，國際棉價出現(xiàn)偏強走勢。

國內(nèi)棉花采收在即，國內(nèi)棉價重心下移。國內(nèi)新棉集中吐絮，部分地區(qū)已開始人工采摘，機械采摘將于下周開始，隨著新棉上市時間臨近，豐產(chǎn)預(yù)期正逐步轉(zhuǎn)化為實際供應(yīng)壓力，主流機構(gòu)普遍預(yù)測2025年國內(nèi)棉花產(chǎn)量超過700萬噸。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至9月11日，全國新棉采摘進(jìn)度為0.3%，同比提高0.1個百分點，較過去4年均值下降0.1個百分點。當(dāng)前陳棉供應(yīng)量進(jìn)一步減少，導(dǎo)致現(xiàn)貨報價居高不下，但紡織廠采購意愿不強，現(xiàn)貨市場有價無市。紡織市場“搶出口”降溫且海外訂單數(shù)量總體下降，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，8月紡織服裝出口265億美元，同比下降5%，環(huán)比下降0.8%；1-8月紡織服裝出口1972億美元，同比下降0.2%，未能保持前7個月弱增長態(tài)勢。總體看，隨著新棉采收臨近，陳棉現(xiàn)貨供應(yīng)減少對行情的影響減弱，國內(nèi)棉價短期內(nèi)難以擺脫新棉供應(yīng)壓力的影響。