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今年新疆棉收購(gòu)早于往年，目前已少量開秤收購(gòu)，業(yè)內(nèi)對(duì)新棉價(jià)格普遍持較低預(yù)期。多重因素交織，使新棉上市后的價(jià)格走勢(shì)面臨較大壓力。9月22日鄭棉主力2601合約盤中最低探到13555元/噸。

新疆棉產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，供應(yīng)端壓力顯著增大。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)棉花預(yù)計(jì)總產(chǎn)量達(dá)721.6萬噸，同比增長(zhǎng)8.3%，創(chuàng)2013年以來新高。其中新疆棉區(qū)表現(xiàn)尤為突出，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量約為691.1萬噸，同比增長(zhǎng)9.2%，占全國(guó)總產(chǎn)量的95.8%。這一產(chǎn)量水平較上年顯著提升，主要得益于新疆地區(qū)適宜的氣象條件和有效的田間管理。盡管7-8月出現(xiàn)階段性高溫天氣，但對(duì)棉花整體生長(zhǎng)影響有限，單產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到169公斤/畝，同比增長(zhǎng)5.7%。供應(yīng)充足背景下，往年常見的搶收現(xiàn)象今年發(fā)生概率大幅下降，棉農(nóng)和收購(gòu)商均有更充足的時(shí)間議價(jià)，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑@將直接壓制新棉上市初期的價(jià)格水平。

外棉價(jià)格大幅低于國(guó)產(chǎn)棉，進(jìn)口替代效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。目前新疆棉內(nèi)地庫(kù)現(xiàn)價(jià)為15000-15500元/噸，而進(jìn)口棉港口報(bào)價(jià)普遍較低，其中烏茲別克斯坦棉11880元/噸、印度棉11891元/噸，即便價(jià)格較高的澳棉也僅為14390元/噸，均低于國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格。

新棉大量上市后，期貨市場(chǎng)套保行為增加將壓制盤面價(jià)格。從近期鄭棉走勢(shì)看，9月以來主力合約持續(xù)震蕩下跌，截至9月22日收盤，跌幅達(dá)4.4%，市場(chǎng)對(duì)新棉上市后的供應(yīng)壓力已有提前反應(yīng)。有分析認(rèn)為，鄭棉主力2601可能會(huì)破13500元/噸，下探前低13200元/噸一線。機(jī)構(gòu)分析普遍認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存保持高位，企業(yè)套保壓力較大，新棉上市后，棉農(nóng)和貿(mào)易商為鎖定收益將增加賣出套保操作，導(dǎo)致期貨價(jià)格承壓。期貨價(jià)格下跌又會(huì)反過來影響現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格，形成“盤面下跌-收購(gòu)價(jià)下調(diào)-市場(chǎng)信心減弱-盤面進(jìn)一步下跌”的負(fù)反饋循環(huán)。

低價(jià)進(jìn)口紗搶占國(guó)產(chǎn)紗市場(chǎng)份額，抑制國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月我國(guó)進(jìn)口棉紗線約13萬噸，進(jìn)口金額20.68億元人民幣，分別較上年同期增長(zhǎng)25.1%、16.7%，較7月棉紗進(jìn)口量大幅增加2.3萬噸，環(huán)比增幅達(dá)到21.5%。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2024/25年度全國(guó)棉花消費(fèi)量為770萬噸，同比下降2.5%，需求端乏力將難以支撐棉價(jià)上漲。

綜合看，新棉上市之際面臨的供應(yīng)增加、外棉沖擊、套保壓制和需求疲軟等多重因素，共同指向較低的價(jià)格預(yù)期。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各方而言，需要做好充分準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)價(jià)格下行壓力，棉農(nóng)應(yīng)合理安排采摘和銷售節(jié)奏，企業(yè)可利用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。未來市場(chǎng)走勢(shì)仍需關(guān)注新疆采摘進(jìn)度、進(jìn)口政策變化、中美談判走向及終端消費(fèi)復(fù)蘇情況，這些因素將在一定程度上影響價(jià)格調(diào)整的幅度和節(jié)奏。在供需格局寬松的大背景下，新棉價(jià)格的理性回歸或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)優(yōu)化資源配置、促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的契機(jī)。