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目前市場對棉價走勢普遍看多，一方面是基本面原因，另一方面是預期推動。金融市場二八定率提醒我們，當市場預期一致時候需要小心謹慎。現(xiàn)在棉花波動看起來很溫柔，一旦行情起來時或將是另一番模樣。

數(shù)據(jù)顯示，2025年新疆棉花種植面積達到高峰，超過2020年種植面積。2025年是新疆棉花目標價格補貼標準3年一定的最后1年，加之其他經(jīng)濟作物種植效益差，棉花在這一年種植面積增幅加大。盡管從表中數(shù)據(jù)看，5年來全國棉花種植面積變化并不十分明顯，但如果將內(nèi)地種植面積連年萎縮計算在內(nèi)，其實新疆種植面積增幅很大。基于此，在新疆穩(wěn)棉增糧及新疆棉花目標價格補貼標準預計調(diào)整的大背景下，未來新疆增種的或是其他經(jīng)濟作物，改種棉花的潛力將很有限。這是外界對明年棉花面積減少的一種預期，反映在盤面就是價格上漲的潛在動力。

從全球看，主要產(chǎn)棉國中，棉花產(chǎn)量連續(xù)大幅增長的是巴西、中國，巴西棉花產(chǎn)量變化最大，所貢獻的增長份額也最大。據(jù)巴西棉農(nóng)協(xié)會(ABRAPA)最新預測，預計2026年巴西種植面積和單產(chǎn)均出現(xiàn)下降，產(chǎn)量預計下降10%。也有觀點認為明年巴西種植面積不會下降。2種觀點有差異，但至少說明面積繼續(xù)增加可能性不大，同時單產(chǎn)預期都有所下降，因此普遍認為產(chǎn)量較本年度下降。

目前，外界預期明年國內(nèi)棉花消費至少能夠保持穩(wěn)定，中美關稅暫時休戰(zhàn)，為將來打下穩(wěn)定的經(jīng)貿(mào)基礎?，F(xiàn)在棉紡產(chǎn)業(yè)處淡季，如果此時棉價沒有出現(xiàn)下跌，等淡季一過，棉價上行動力也會更加充足。也有一種觀點認為，隨著新疆新建產(chǎn)能陸續(xù)投放，明年新疆地區(qū)對棉花的消費量是增加的。這些都是預期，需要后續(xù)結果驗證，也正是由于這種不確定性，行情才會產(chǎn)生分歧，進而棉價波動才有動力。

筆者咨詢了專業(yè)人士，從消費大環(huán)境和長周期看，明年棉花消費依然不是很樂觀，等待預期利多消息落地之后，棉價或將開啟回調(diào)之路。當然從明年棉花走勢看，棉價不具備趨勢性行情基礎，仍將是區(qū)間震蕩運行。