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【概要】本周，國內(nèi)促消費(fèi)政策繼續(xù)發(fā)力，最新公布的11月紡服內(nèi)銷數(shù)據(jù)呈穩(wěn)增態(tài)勢，提振市場消費(fèi)信心，國內(nèi)棉價延續(xù)漲勢；受北半球棉花集中供應(yīng)、美棉出口銷售持續(xù)疲軟等因素影響，外棉價格重心繼續(xù)下移，內(nèi)外棉價差擴(kuò)大至2021年10月以來最高水平。

一、價格回顧

國內(nèi)方面，新棉加工、銷售加速推進(jìn)，紡企剛需補(bǔ)庫為主，最新發(fā)布的11月紡服類內(nèi)銷數(shù)據(jù)保持增長，同時本周多部門明確未來將更大力度提振消費(fèi)，改善消費(fèi)預(yù)期、提振市場信心，推動國內(nèi)棉價延續(xù)漲勢，鄭棉最高漲至14100元/噸，達(dá)到2025年8月底以來最高水平。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價13957元/噸，較前周上漲163元/噸，漲幅1.2%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15081元/噸，較前周上漲121元/噸，漲幅0.8%。

國際方面，受北半球棉花集中供應(yīng)、美棉出口銷售延續(xù)疲軟等因素影響，國際棉價弱勢盤整為主，重心略下移。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價63.55美分/磅，較前周下跌0.34美分/磅，跌幅0.5%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價71.76美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12343元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌40元/噸，跌幅0.3%。國內(nèi)棉價高于國際棉價2738元/噸，價差較前周擴(kuò)大162元/噸。

紡織方面，國內(nèi)外紗價持續(xù)小漲。國內(nèi)C32S普梳紗均價20845元/噸，較前周上漲60元/噸，漲幅0.3%；主要進(jìn)口來源國C32S普梳均價20820元/噸，較前周上漲82元/噸，漲幅0.4%；常規(guī)外紗低于國產(chǎn)紗25元/噸；滌綸短纖價格下跌2元/噸至6268元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，增加美聯(lián)儲未來降息概率。美國11月消費(fèi)者物價同比上漲2.7%，漲幅低于預(yù)期的3.1%，受此影響，美股等金融市場普遍上漲。日本央行加息政策落地，市場反應(yīng)相對平淡。12月19日日本央行將政策利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.75%，達(dá)到30年來新高，這是其2024年開啟政策正?；蟮牡?次加息，由于日本央行貨幣政策的長期主張依然偏向?qū)捤?，本次加息對全球流動性和金融市場的影響有限?strong>國際機(jī)構(gòu)先后上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。12月中旬世界銀行將2025年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.4個百分點(diǎn)到4.9%，國際貨幣基金組織也上調(diào)0.2個百分點(diǎn)到5.0%，并紛紛表示在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升之際，中國以政策定力和內(nèi)生動力穩(wěn)住基本盤。國內(nèi)三部門聯(lián)合發(fā)布促消費(fèi)舉措。12月14日商務(wù)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)的通知》，通過深化商務(wù)和金融系統(tǒng)協(xié)作、加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持、擴(kuò)大政金企對接合作三大措舉提振消費(fèi)。

國際市場方面，未來印度對外棉采購力度預(yù)計下降，主要由于進(jìn)口棉花需在12月30日前抵港并完成清關(guān)，否則無法享受棉花進(jìn)口關(guān)稅豁免政策；同時，印度最低支持價格(MSP)收購進(jìn)度偏慢，主要由于前期陰雨天氣導(dǎo)致棉花水分超標(biāo)，11月下旬放寬部分產(chǎn)區(qū)水分標(biāo)準(zhǔn)后收購有所提速，但仍有大量不符合標(biāo)準(zhǔn)的棉花流向現(xiàn)貨市場，截至12月上旬MSP累計收購量折皮棉約49.3萬噸，僅占印度新棉上市量的34.3%左右。美棉周度簽約量持續(xù)減少，11月21-27日本年度美棉簽約量3.18萬噸，較前周減少9.5%；累計出口量為133.7萬噸，出口進(jìn)度為50.4%。越南紡織服裝出口表現(xiàn)亮眼，2025年紡織服裝行業(yè)出口額預(yù)計460億美元，同比增長5.6%；此外，多數(shù)頭部企業(yè)訂單排至2026年1季度末，部分企業(yè)正在洽談2季度訂單。當(dāng)前全球紡織業(yè)運(yùn)行疲軟但未來預(yù)期改善，據(jù)國際紡聯(lián)最新調(diào)查，當(dāng)前全球紡織業(yè)總體需求依然疲弱、開機(jī)率保持低位，但經(jīng)營預(yù)期出現(xiàn)顯著改善，未來6個月預(yù)期的樂觀情緒上升，44%受訪者預(yù)計更樂觀。

國內(nèi)市場方面，近期紡織廠補(bǔ)庫略有放緩，終端消費(fèi)呈穩(wěn)增態(tài)勢。近期隨著鄭棉主力價格突破萬四關(guān)口，市場整體情緒趨于樂觀，軋花廠銷售進(jìn)度總體較快，實(shí)際庫存壓力也相對有限。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至12月18日，全國新棉銷售率47.3%，同比增25個百分點(diǎn)；據(jù)中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)，同期檢驗量達(dá)558.9萬噸，同比增15.2%。紡織廠經(jīng)前期集中補(bǔ)庫后采購趨緩，企業(yè)開機(jī)率有所下降但高于上年。據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至12月初，全國棉花工業(yè)庫存約84.8萬噸，環(huán)比下降0.2%，同比增加10.6%；被調(diào)查企業(yè)開機(jī)率為82.8%，環(huán)比下降1.7個百分點(diǎn)，同比上升6.8個百分點(diǎn)。在國內(nèi)促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力的背景下，疊加秋冬消費(fèi)季與電商促銷的雙重驅(qū)動，紡服類消費(fèi)呈穩(wěn)增態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年11月國內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品類銷售額1541.6億元，為今年以來最高水平，同比增長3.5%；1-11月銷售額13596.7億元，同比增長3.5%。

綜合看，本周關(guān)于擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略意義、政策舉措類文件密集發(fā)布，明確擴(kuò)內(nèi)需仍為下階段提振經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)，也為紡服類消費(fèi)構(gòu)筑良好預(yù)期；同時，近期紡織廠開機(jī)雖環(huán)比略下降但仍高于去年同期，對棉花消費(fèi)仍具較強(qiáng)拉動作用，國內(nèi)棉價預(yù)計偏強(qiáng)震蕩概率較大。