欧美丝袜精品,国产色网站片,一起草成人一二三区,亚洲激情图久久99,日韩中文字幕资源,青青草资源站,91视频影院午夜福利,精品日本三级,我要操在线免费视频

2025年10月下旬以來(lái)，PX、PTA期貨價(jià)格持續(xù)上漲。PX期貨主力合約從低位6258元/噸一度上沖至7272元/噸，上漲幅度達(dá)到16%；PTA期貨主力合約從4378元/噸漲至5046元/噸高位，漲幅15%。當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈核心矛盾在于，在長(zhǎng)期低投產(chǎn)下，PX供需缺口將在2026年持續(xù)擴(kuò)大。

從需求端看，聚酯表觀需求增長(zhǎng)超預(yù)期。2025年1-11月聚酯產(chǎn)量為7287萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%。盡管我國(guó)聚酯產(chǎn)能投放增速有所放緩，但終端織造、加彈環(huán)節(jié)固定資產(chǎn)投資近2年有所加速。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-11月服裝業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.7%，紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.8%。生產(chǎn)效率在5G和智能化的背景下明顯提高，單位坯布人工、電耗、運(yùn)輸、包裝等成本下降，提升競(jìng)爭(zhēng)力。2025年聚酯產(chǎn)品內(nèi)需增速在8%左右。

另外中國(guó)紡織廠產(chǎn)能全球化布局的腳步加速，東南亞、埃及等地投資熱潮興起，纖維出口需求大幅增長(zhǎng)。2025年1-10月聚酯出口1200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.2%。因此，在聚酯內(nèi)外需求高速增長(zhǎng)背景下，聚酯行業(yè)整體開(kāi)工率維持在90%，景氣度明顯處高位。

2026年我國(guó)聚酯產(chǎn)能增速將有所放緩，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在415萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能增速在4.7%。然而上游PTA、PX產(chǎn)能增速明顯放緩，尤其是PX2025年零投產(chǎn)，2026年預(yù)計(jì)新增360萬(wàn)噸產(chǎn)能，但落地時(shí)間也要到下半年。當(dāng)前PXN以及短流程利潤(rùn)均已處高位，但由于產(chǎn)能限制，PX產(chǎn)量難以超過(guò)340萬(wàn)噸/月的高點(diǎn)。按照當(dāng)前聚酯開(kāi)工率91%水平，PX供應(yīng)存在一定缺口。

2025年P(guān)X供需缺口通過(guò)PTA庫(kù)存持續(xù)下降來(lái)彌補(bǔ)，但當(dāng)前PTA社會(huì)庫(kù)存降至215萬(wàn)噸左右，已處歷史低位。PTA加工費(fèi)長(zhǎng)期處200元/噸以下，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)量也受制于短缺的PX原料。PTA產(chǎn)量難以有效修復(fù)，開(kāi)工率長(zhǎng)期維持在70-75%。因此在聚酯工廠停車(chē)降負(fù)荷之前，PTA、PX環(huán)節(jié)基差、月差將保持強(qiáng)勢(shì)格局。

當(dāng)前行情也存在隱憂。12月是聚酯需求淡季，終端織造業(yè)訂單季節(jié)性走弱、庫(kù)存加速累積。原料PX、PTA帶動(dòng)滌絲價(jià)格大幅上漲，下游投機(jī)性備庫(kù)需求提升。這促進(jìn)聚酯庫(kù)存消化，形成短暫的正反饋過(guò)程。然而價(jià)格過(guò)快上漲也壓縮下游產(chǎn)品利潤(rùn)空間，聚酯工廠累庫(kù)和降負(fù)荷也有提前兌現(xiàn)可能，建議關(guān)注后續(xù)聚酯工廠減產(chǎn)動(dòng)作。