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本周棉市關(guān)注焦點

盡管本周交易時間縮短，但宏觀形勢依舊錯綜復(fù)雜。為紀(jì)念馬丁·路德·金紀(jì)念日，市場于周一(1月19日)休市。周末期間，關(guān)稅議題及加征額外關(guān)稅的威脅再度浮出水面。

上周晚些時候，特朗普總統(tǒng)警告稱，與伊朗進行貿(mào)易的國家，其出口商品可能面臨25%的關(guān)稅。

繼上周密集發(fā)布各類數(shù)據(jù)后，本周的數(shù)據(jù)發(fā)布日程有所減少，這使得市場注意力主要集中在關(guān)稅動態(tài)及下周二、周三召開的美聯(lián)儲議息會議上。個人收入數(shù)據(jù)將于周四公布，不過除非該數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅意外波動，否則預(yù)計不會引發(fā)太多關(guān)注。

市場回顧

ICE3月期棉合約價格維持在50日移動均線上方，但整體技術(shù)面走勢基本未發(fā)生變化。盡管上周發(fā)布最新一期供需月報，3月期貨合約最終僅小幅走高，收于64.66美分/磅，全周上漲25個基點。

雖周度價格錄得上漲，但棉花期貨難以守住日內(nèi)漲幅，單日波動區(qū)間處全年最窄區(qū)間之列。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)于上周發(fā)布的世界農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)估報告(WASDE)基本被市場消化，并未引發(fā)明顯市場反應(yīng)。

指數(shù)基金移倉換月操作表現(xiàn)平淡，但全周整體交易活躍度保持穩(wěn)定。盡管11月零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，但與關(guān)稅相關(guān)的新聞仍持續(xù)對市場需求構(gòu)成壓力。未平倉訂單數(shù)據(jù)中的失衡狀況仍在持續(xù)，但在近期報告中已略有緩解。

美國西南部部分地區(qū)本周末有望迎來降雨，這正是當(dāng)?shù)丶毙璧奶鞖鈼l件。該地區(qū)自入秋以來幾乎沒有出現(xiàn)有效降水，近幾個月干旱情況愈發(fā)明顯。

總體而言，價格的任何反彈勢頭都很快遭遇拋售壓力，且宏觀層面的多重利空因素也未能提供支撐。

上周單日成交量保持穩(wěn)定，未平倉合約數(shù)量則持續(xù)攀升。未平倉合約總量創(chuàng)下歷史新高，增加16009手，達到336693手；與此同時，注冊庫存減少481包，降至11029包。

經(jīng)濟與政策展望

本周，關(guān)稅問題重回市場焦點，成為左右全球貿(mào)易討論與市場情緒的核心因素。多領(lǐng)域的關(guān)稅威脅再度顯現(xiàn)，包括針對與伊朗貿(mào)易可能加征的關(guān)稅，及對歐洲部分國家的新一輪警告，這為全球市場增添不確定性。盡管這些威脅引發(fā)廣泛關(guān)注，但其實際效力仍不明確，尤其是在相關(guān)征稅舉措的法律權(quán)限存在爭議的背景下。美國最高法院預(yù)計將很快就相關(guān)案件作出裁決，這些案件對政府動用緊急權(quán)力大范圍加征關(guān)稅的合法性提出挑戰(zhàn)，裁決結(jié)果可能會限制政府未來的相關(guān)行動?？傮w而言，近期一系列動向表明，即便個別貿(mào)易協(xié)議取得進展，貿(mào)易政策的不確定性仍在持續(xù)對市場構(gòu)成壓力。

上周公布一系列密集的通脹數(shù)據(jù)，率先出爐的是12月消費者價格指數(shù)(CPI)。整體消費者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，核心消費者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%；同比來看，整體消費者價格指數(shù)上漲2.7%，核心消費者價格指數(shù)上漲2.6%。

雖同比數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，但環(huán)比數(shù)據(jù)略低于分析師此前的預(yù)估，這為通脹壓力可能正在緩解提供又一佐證。該數(shù)據(jù)或會對下周召開的美聯(lián)儲議息會議產(chǎn)生影響，不過，部分市場參與者仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因在于政府停擺造成了數(shù)據(jù)中斷，且10月相關(guān)通脹數(shù)據(jù)缺失。

供需概覽

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)上周四公布的出口銷售報告顯示，1月8日止當(dāng)周，當(dāng)前年度美棉出口銷售凈增33.97萬包，為市場年度高點，較前周增加247%，較前四周均值增加89%，其中對中國出口銷售凈增5.72萬包。下一年度美棉出口銷售凈增1.01萬包。美棉出口裝船15.61萬包，較前周增加1%，較前四周均值增加8%，其中對中國出口裝船1.82萬包。

盡管單周銷售表現(xiàn)強勁，但要實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部1220萬包的棉花出口預(yù)期目標(biāo)，銷售節(jié)奏仍需進一步加快。美棉出口簽約量需保持每周約20萬包的平均水平，同時出口裝船量需接近每周30萬包。