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【概要】本周，國內(nèi)宏觀氛圍偏暖、現(xiàn)貨銷售較快支撐棉價小幅走高；國際棉價受地緣局勢緊張與美棉出口簽約下滑壓制，延續(xù)弱勢震蕩格局。內(nèi)外棉價走勢延續(xù)分化，價差較前周進一步擴大。

一、價格回顧

國內(nèi)方面，新棉供應(yīng)充足，現(xiàn)貨銷售較快，基差維持堅挺，宏觀氛圍偏暖帶動整體商品市場情緒，推動棉價小幅上行。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價14726元/噸，較前周上漲130元/噸，漲幅0.9%。代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15947元/噸，較前周上漲121元/噸，漲幅0.8%。

國際方面，美伊對峙加劇地緣政治緊張局勢，貴金屬市場巨幅波動持續(xù)沖擊市場情緒，同時美棉出口簽約數(shù)據(jù)顯著下滑進一步壓制盤面，國際棉價延續(xù)弱勢震蕩格局，重心下移。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價63.44美分/磅，較前周下跌0.64美分/磅，跌幅1.0%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價72.36美分/磅，折人民幣進口成本12394元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌26元/噸，跌幅0.2%。國內(nèi)棉價高于國際棉價3553元/噸，價差較前周擴大147元/噸。

紡織市場方面，紗價持續(xù)上行，內(nèi)紗強于外紗。國內(nèi)C32S普梳紗均價21376元/噸，較前周上漲70元/噸，漲幅0.3%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20980元/噸，較前周上漲48元/噸，漲幅0.2%；常規(guī)外紗低于國產(chǎn)紗396元/噸；滌綸短纖價格上漲195元/噸至6696元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀市場方面，短期美聯(lián)儲降息預(yù)期較弱，但美國政府停擺風險及美伊沖突升級等持續(xù)擾動市場情緒。美聯(lián)儲在2025年連續(xù)3次降息后，于今年1月議息會議決定將基準利率維持在3.50-3.75%區(qū)間不變，導(dǎo)致市場對短期內(nèi)重啟降息的預(yù)期減弱；美國聯(lián)邦政府因未能推進撥款法案再度面臨部分“停擺”風險，疊加與伊朗緊張局勢升級共同推升市場避險情緒，并加劇大宗商品價格波動。國內(nèi)服務(wù)消費政策出臺、工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正與宏觀審慎基調(diào)明確共同支撐經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好。國務(wù)院辦公廳印發(fā)《加快培育服務(wù)消費新增長點工作方案》，聚焦入境消費等重點領(lǐng)域提出12條政策舉措，著力從長期激發(fā)消費潛力；2025年12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長5.3%，全年實現(xiàn)同比增0.6%，為4年來首次轉(zhuǎn)正，反映微觀主體經(jīng)營效益持續(xù)改善、經(jīng)濟內(nèi)生動能逐步增強；央行2026年宏觀審慎工作會議進一步明確維護金融體系整體穩(wěn)定、加強前瞻風險防范的政策基調(diào)，為市場營造更為穩(wěn)健的金融環(huán)境預(yù)期。

棉市方面，近期國際棉花供應(yīng)邊際收緊、消費需求仍具韌性。巴西棉出口自前期高位顯著放緩，巴西對外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)顯示，1月前四周日均出口量約1.7萬噸，同比減少12%，市場預(yù)測全月出口同比降幅或達13-15%；受灌溉水資源不足影響，澳大利亞農(nóng)業(yè)與資源經(jīng)濟與科學局預(yù)計其2025/26年度產(chǎn)量為94.3萬噸，同比減23%；美國最新一周(1月16-22日)陸地棉簽約量4.6萬噸，環(huán)比大降51%，本年度累計簽約進度為67%，仍明顯低于過去5年同期均值。終端需求方面，美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2025年11月服裝及服裝配飾零售額達274.9億美元，同比、環(huán)比分別增長7.5%、0.9%；1-11月零售額2918.5億美元，同比增長5.7%，反映消費端仍具韌性。國內(nèi)市場供需基本穩(wěn)定，春節(jié)臨近紡織用棉趨于平淡。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至1月29日全國棉花銷售率為64.5%，同比提高22.9個百分點。中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心同期數(shù)據(jù)顯示，全國棉花檢驗量已近723萬噸，同比增13.1%。隨著春節(jié)假期臨近，織布、印染廠陸續(xù)進入停工狀態(tài)，棉紗線產(chǎn)銷預(yù)期相應(yīng)弱，市場整體交投趨于清淡。企業(yè)多以回收貨款、清理庫存為主，新增訂單減少；加之汽運費上漲、疆內(nèi)外物流壓力持續(xù)加大進一步制約交易，市場整體觀望情緒較為濃厚。

綜合看，當前棉市處“國內(nèi)基本面支撐、國際宏觀壓制”格局中。盡管國內(nèi)棉花銷售進度和紗價表現(xiàn)仍存支撐，但隨著春節(jié)假期臨，下游生產(chǎn)進入收尾階段，市場整體驅(qū)動趨弱。短期棉價預(yù)計以區(qū)間震蕩為主，后續(xù)需關(guān)注節(jié)后紡織廠復(fù)工節(jié)奏、全球貿(mào)易政策走向及美國新棉種植意向等中長期變量對市場的影響。