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當(dāng)前，國內(nèi)外棉市呈顯著分化態(tài)勢，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)維持歷史高位，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游廣泛關(guān)注。截至3月20日當(dāng)周，國內(nèi)棉花B指數(shù)均價(jià)為16795元/噸，同期國際棉花M指數(shù)按1%關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)折算后的進(jìn)口成本僅為13132元/噸，內(nèi)外價(jià)差達(dá)3663元/噸。

格林大華期貨研究院紡織品研究員王子健認(rèn)為，價(jià)差高企的核心原因是國內(nèi)外棉市的供需基本面與宏觀環(huán)境出現(xiàn)雙重分化。國內(nèi)方面，新疆棉階段性供應(yīng)偏緊，疊加紡織廠存在剛性補(bǔ)庫需求，支撐國內(nèi)棉價(jià)堅(jiān)挺。國際市場則截然不同，受全球棉花消費(fèi)偏弱及主產(chǎn)國供應(yīng)預(yù)期寬松影響，外棉價(jià)格持續(xù)承壓，同時(shí)匯率波動進(jìn)一步放大進(jìn)口成本與國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的差距，導(dǎo)致內(nèi)外價(jià)差高企。

面對高企的價(jià)差，國家發(fā)展改革委于3月16日宣布增發(fā)30萬噸滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額。此次調(diào)整亮點(diǎn)突出：發(fā)放時(shí)間較往年的7-8月大幅提前，有效銜接紡織廠的原料采購?fù)荆?0萬噸的規(guī)模較去年增加10萬噸，補(bǔ)給力度明顯加大；實(shí)行憑合同申領(lǐng)的模式，精準(zhǔn)對接企業(yè)實(shí)際加工需求，有效避免配額閑置。

王子健表示，該政策定向緩解了紡織廠的原料成本壓力。其巧妙之處在于，限定配額僅用于加工貿(mào)易，產(chǎn)品不得流入內(nèi)銷市場，從而在不沖擊國內(nèi)棉花流通市場的前提下，直接打通低價(jià)外棉的進(jìn)口通道，起到穩(wěn)定紡織產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的作用。

展望后市，王子健認(rèn)為，內(nèi)外棉價(jià)差以單向靠攏、逐步收斂為核心運(yùn)行趨勢，內(nèi)外棉價(jià)格較難出現(xiàn)單邊大幅下跌或上漲修復(fù)的行情。

“從國內(nèi)棉價(jià)看，新增配額帶來的供給增量與當(dāng)前高企的庫存形成雙重壓制，國內(nèi)棉價(jià)缺乏持續(xù)上漲的動力。盡管市場對下年度新疆棉花產(chǎn)量存在下調(diào)預(yù)期，但在實(shí)際補(bǔ)貼政策及種植面積落地前，市場情緒整體趨于謹(jǐn)慎，國內(nèi)棉價(jià)大概率維持震蕩格局?！蓖踝咏”硎?。

“外棉價(jià)格受益于我國進(jìn)口需求的實(shí)質(zhì)性提振，疊加主產(chǎn)國天氣擾動帶來的供應(yīng)端支撐，有望呈震蕩上行走勢。”王子健表示，內(nèi)外棉價(jià)將向合理區(qū)間靠攏，推動價(jià)差逐步修復(fù)。不過，外棉價(jià)格的上漲空間受全球消費(fèi)疲軟的大環(huán)境影響，整體價(jià)差收斂過程將呈現(xiàn)溫和特征。

作為市場一線的參與者，貿(mào)易商對當(dāng)前市場變化感受頗深。青島海同德貿(mào)易有限公司總經(jīng)理孔德亮在接受采訪時(shí)表示，公司今年進(jìn)口棉花約2000噸，較去年略有增加，貨源以巴西棉為主。“由于前期已鎖定價(jià)格，成本相對偏低。但當(dāng)前公司倉庫處于滿倉狀態(tài)。從青島及周邊區(qū)域看，棉花總庫存約50萬噸，較去年同期有所增長，其中巴西棉占比在6-7成?！笨椎铝撂寡?，近期市場走貨速度放緩，倉庫庫存壓力陡增。

孔德亮介紹，報(bào)價(jià)目前以“一口價(jià)”為主，受盤面拉升影響，基差呈走弱態(tài)勢。下游采購積極性不高，多持觀望態(tài)度，待訂單情況明確后再做采購計(jì)劃。

對于市場普遍關(guān)心的內(nèi)外棉價(jià)差回歸路徑，孔德亮認(rèn)為，大概率是外盤拉升、內(nèi)盤調(diào)整，兩者逐步向中間靠攏。他表示，進(jìn)口棉面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)仍來自ICE期棉價(jià)格的大幅波動，“目前我們的套保比例在1/3，較往年更為激進(jìn)”。