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編者按：近日，中國證監(jiān)會新增確定鄭商所的對二甲苯(PX)期貨、瓶片期貨、短纖期貨，及精對苯二甲酸(PTA)期權、PX期權、瓶片期權、短纖期權為境內特定品種。為使廣大交易者深入了解以上品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)情況及期貨市場現(xiàn)狀，即日起本報推出“聚酯期貨板塊引入境外交易者基礎知識專欄”，敬請關注。

短纖的定義

滌綸短纖，簡稱短纖，是將精對苯二甲酸(PTA)和乙二醇聚合后生成的聚酯在熔融狀態(tài)下，通過紡絲、拉伸并切斷后得到的短纖維，外觀類似棉花，長度為幾十毫米。滌綸即聚酯纖維，是化學纖維中產(chǎn)量最大、應用最廣泛的品種，占我國化學纖維產(chǎn)量的80%以上。

按照長度，滌綸可以分為短纖和長絲兩大類。滌綸短纖可經(jīng)紡紗或者無紡布工藝制成布料，滌綸長絲長度可達幾千米，不需經(jīng)過紡紗就可直接用于織布。自20世紀70年代短纖進入我國后，因其用途廣泛、價格較低，市場規(guī)模迅速擴大，至今已成為紡織工業(yè)的重要原材料。

短纖的用途

短纖按用途不同主要分為紡紗制線用、填充用、非織造用三大類。

紡紗制線是短纖最主要的用途，包括棉紡和毛紡兩方面。棉紡用量較大，主要包括滌綸純紡、滌棉混紡、滌粘混紡和生產(chǎn)滌綸短纖縫紉線。毛紡主要包括滌腈、滌毛混紡和制作毛毯。

填充主要是短纖以填充物的形式，作為家裝填充料和服裝保暖材料，用于床上用品、棉服、沙發(fā)家具、毛絨玩具等的填充。此類短纖多為中空滌綸短纖。

非織造是短纖用途的延伸，近年來發(fā)展較快。非織造布的應用較為廣泛，如水刺無紡布主要應用在濕巾、醫(yī)療等領域，土工布、革基布、油氈基布等主要用于工程領域。

短纖的生產(chǎn)工藝

原生短纖按紡絲生產(chǎn)工藝的不同分為熔體直紡和間歇紡兩種。

熔體直紡是以PTA和乙二醇為原料，生成聚酯熔體后，不經(jīng)生產(chǎn)聚酯切片的工序，直接紡絲、切斷生成短纖。由于該工藝為一體化生產(chǎn)，單線產(chǎn)能較大，單位加工成本相對較低，因此目前國內短纖常規(guī)品種的生產(chǎn)基本上采用熔體直紡技術。

間歇紡又稱為切片紡，是以聚酯切片為原料生產(chǎn)纖維的工藝。與熔體直紡工藝相比，間歇紡減少了聚酯裝置，增加了切片的干燥和熔融裝置。干燥和熔融裝置的作用是將切片通過轉鼓加熱，除去所含水分，同時對切片進行預結晶，使得切片的各項性能更加均勻，避免紡絲過程中出現(xiàn)品質波動。

短纖的現(xiàn)貨市場

我國是全球最大的短纖生產(chǎn)國和消費國。2025年國內直紡短纖產(chǎn)能1004萬噸，產(chǎn)量882萬噸，消費量756萬噸。從區(qū)域上看，短纖產(chǎn)能主要分布在江蘇、福建、浙江等東部沿海省份，江蘇、福建、浙江三地的產(chǎn)能占全國83%。三地產(chǎn)能較多，一方面由于當?shù)氐脑螾TA產(chǎn)能豐富；另一方面，這些區(qū)域具有發(fā)展水平高、交通便利、便于出口、接近下游消費市場等優(yōu)勢。

我國是短纖凈出口國。2025年我國直紡短纖出口135萬噸，占國內產(chǎn)量的比例為13.3%，約占全球貿易量的40%。我國滌綸短纖產(chǎn)業(yè)憑借成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套和規(guī)模效應，在國際市場具有較強的成本競爭力，加之國內產(chǎn)能較充足，近年來出口量持續(xù)穩(wěn)定增長。

隨著短纖產(chǎn)能逐年增加，國內市場整體供大于求，生產(chǎn)企業(yè)積極尋求國外市場以消化自身產(chǎn)量。近幾年，東南亞、南亞等地區(qū)憑借廉價的勞動力優(yōu)勢，正在積極發(fā)展紡織行業(yè)，對短纖等紡織材料的需求不斷增長，成為國內短纖擴大出口的重要市場。進口方面，2025年我國直紡短纖進口量4.2萬噸，進口短纖以差異化、高端產(chǎn)品為主，主要進口來源地區(qū)為韓國和泰國。

短纖企業(yè)利潤受產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響較大。由于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品相對單一，各品種的議價權高低決定實際利潤的分配。短纖的直接上游PTA占據(jù)大部分成本，相對而言議價權較高，因此短纖利潤變化也會受到PTA利潤水平的影響。一般原生短纖行業(yè)生產(chǎn)成本估算方法為0.855×PTA+0.335×乙二醇+1000，短纖價格扣除生產(chǎn)成本部分即為利潤。在成本固定下，價格上漲或下跌本質上就是利潤變化。

短纖的期貨市場

短纖期貨于2020年10月12日在鄭州商品交易所上市。上市以來，市場運行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨價格相關性較強，相關系數(shù)為0.92，期現(xiàn)貨價格在5800元/噸至9000元/噸區(qū)間震蕩。

從市場規(guī)?？矗?020-2023年短纖期貨的量倉規(guī)模穩(wěn)步增長。2024年受短纖所在的石化板塊品種價格波動相對較小等因素影響，短纖量倉出現(xiàn)明顯下降。2025年短纖期貨的量倉規(guī)模有所回升，日均成交達到27.2萬手，日均持倉達到28.6萬手。同時，2021年6月開始短纖期貨通過做市業(yè)務實現(xiàn)近月合約活躍，更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)連續(xù)套保需求。目前短纖前十大產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)中共有7家參與短纖期貨，貿易企業(yè)基本參與。

在交割設計上，短纖期貨采用“倉庫+廠庫”交割方式，最大限度利用交割資源，滿足各類主體多元化交割需求，在保證交割效率和交割靈活性的基礎上，最大程度便利產(chǎn)業(yè)客戶參與。短纖期貨交割單位為5噸，主要運輸方式為汽運，單車運載量約30噸。選擇較小的交割單位，有利于買方根據(jù)自身采購規(guī)模和運輸能力自行選擇最經(jīng)濟的交割數(shù)量。

基準交割品為符合《中華人民共和國國家標準滌綸短纖維》棉型優(yōu)等品質量指標的原生紡紗用1.56dtex×38mm、圓形截面半消光本色滌綸短纖，且含油率0.10-0.20%，回潮率0.30-0.60%，下沉時間大于等于5.0秒。其中下沉時間的定義及檢驗方法按照《化學纖維短纖維親水性能試驗方法》執(zhí)行。

短纖期貨及期權的對外開放

近日，中國證監(jiān)會正式確定短纖期貨及期權為境內特定品種，引入境外交易者。我國是全球最大的短纖生產(chǎn)國、消費國、出口國，2025年出口量約占全球貿易量的40%，短纖國際貿易活躍。在此背景下，推動短纖期貨及期權對外開放，是順應國際貿易格局、服務產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的必然選擇。

對外開放后，短纖期貨采用交割型特定品種模式，有利于拓寬國內外企業(yè)的貨物購銷渠道，幫助國內企業(yè)擴大出口。境外交易者的參與將進一步增強市場的信息聚合能力和國際影響力，促進我國期貨價格逐步成為國際短纖貿易的定價參考。