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6月1日(周一)，棉花進(jìn)入6月，伴隨著“偉大美國棉花計劃”的啟動和印度取消棉花進(jìn)口關(guān)稅等具有支撐性的信息。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展、天氣和外部市場本周可能仍是價格走勢的主要驅(qū)動力。

從歷史上看，6月是大宗農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性表現(xiàn)最疲軟的月份之一。近期整個農(nóng)業(yè)板塊的基金清算也給棉花和其他市場帶來壓力。

周五的非農(nóng)就業(yè)報告將是本周宏觀經(jīng)濟(jì)的主要焦點，市場將繼續(xù)在美聯(lián)儲下周的CPI報告和6月會議之前，評估未來利率決定時機(jī)的預(yù)期。

在棉花日歷上，6月11日美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將發(fā)布月度供需報告，7月期權(quán)將于下周五到期，市場將日益關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部6月30日的種植面積報告。

棉花帶的天氣將繼續(xù)受到密切關(guān)注。盡管條件改善使得美國大部分地區(qū)的種植進(jìn)度得以推進(jìn)，但降雨仍不均衡，隨著生長季的推進(jìn)，西南部部分地區(qū)的長期水分擔(dān)憂依然存在。

市場回顧

由于基金清算、原油價格下跌、有利的天氣預(yù)報及認(rèn)證庫存持續(xù)增長，抵消具有支撐性的需求面進(jìn)展，棉花期貨上周再次承壓。

截至上周五收盤，7月棉花期貨合約當(dāng)周下跌127點，收于76.15美分/磅，為連續(xù)第3周下跌。12月期貨合約表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，收高26點，報79.59美分/磅，因大部分投機(jī)性多頭頭寸繼續(xù)轉(zhuǎn)向新作合約。

上周，基金清算仍是不利因素，隨著7月未平倉合約減少，及投機(jī)性多頭在羅杰斯指數(shù)滾動期間將頭寸向前滾動，管理基金交易商賣出近8000手合約。同時，庫存攀升至225000包以上，給近月價差帶來進(jìn)一步壓力。

需求方面，印度正式暫停11%棉花進(jìn)口關(guān)稅，有效期至10月30日。雖當(dāng)前的價格關(guān)系可能會限制即期采購興趣，但此舉為包括美國在內(nèi)的主要出口國的額外進(jìn)口敞開大門。行業(yè)估計，在免稅窗口期內(nèi)，可能進(jìn)口約60萬包棉花，特別是針對尋求無污染棉花供應(yīng)的出口導(dǎo)向型紡紗廠。

美國農(nóng)業(yè)部上周公布“偉大美國棉花計劃”(GreatAmericanCottonPlan)，概述旨在通過擴(kuò)大貿(mào)易機(jī)會、促進(jìn)國內(nèi)制造業(yè)和增加對棉制品支持來加強(qiáng)美國棉花產(chǎn)業(yè)的若干舉措。該公告還再次支持《購買美國棉花法案》和全國棉花理事會的“植物而非塑料”運(yùn)動。

天氣仍是焦點，棉花帶大部分地區(qū)持續(xù)迎來大范圍降雨。近期的水分改善得克薩斯州部分地區(qū)、三角洲地區(qū)和東南部地區(qū)的狀況，而天氣預(yù)報繼續(xù)顯示許多種植區(qū)將有更多分散性降水。因此，天氣擔(dān)憂暫時退居次位，但隨著作物的生長，西得克薩斯州和其他干旱易發(fā)地區(qū)的狀況將繼續(xù)受到密切關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)與政策展望

聯(lián)邦貿(mào)易委員會已對不斷上漲的化肥成本發(fā)起反壟斷調(diào)查，理由是對主要制造商的行業(yè)集中度和定價行為感到擔(dān)憂。該公告發(fā)布之際，政府正通過擴(kuò)大國內(nèi)化肥生產(chǎn)和改善供應(yīng)鏈準(zhǔn)入，更廣泛地努力降低農(nóng)民的投入成本。

如果市場厭倦美伊關(guān)系的頭條新聞，短期內(nèi)可能不會得到喘息。周末的報道稱，伊朗可能中止與美國的交流，這引發(fā)關(guān)于延長?；鸷椭匦麻_放霍爾木茲海峽努力的新疑問。原油價格應(yīng)聲上漲超過6%，重新引發(fā)通脹擔(dān)憂并壓低整體市場情緒，不過雙方都繼續(xù)表示希望達(dá)成協(xié)議。

4月PCE通脹基本符合預(yù)期，總體通脹率同比升至3.8%，核心PCE升至3.3%。雖0.2%的月度核心PCE讀數(shù)略低于預(yù)期，但消費(fèi)者支出依然疲軟，實際收入連續(xù)第3個月下降?？傮w而言，該報告的通脹程度略低于預(yù)期，但并未疲軟到足以改變市場對美聯(lián)儲將在6月會議上保持利率不變的預(yù)期。

供需概況

總體而言，上周的出口銷售報告保持支撐性，銷售和出貨量都高于達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前出口預(yù)測所需的速度。然而，由于更廣泛的宏觀壓力和基金清算繼續(xù)打壓期貨，市場在很大程度上忽視具有建設(shè)性的需求數(shù)據(jù)。

截至5月21日當(dāng)周，當(dāng)前年度美國陸地棉凈銷售量總計153600包，較前周增長17%，較前四周平均水平高出32%。越南是最大的買家，其次是巴基斯坦、中國、土耳其、印度。

新作陸地棉銷售量總計112000包，由巴基斯坦、墨西哥領(lǐng)銜，并得到韓國、土耳其的額外支持。

出貨量保持強(qiáng)勁，達(dá)到317700包，較前周增長10%，遠(yuǎn)高于美國達(dá)到農(nóng)業(yè)部當(dāng)前1200萬包出口預(yù)測所需的每周約267000包的水平。當(dāng)周，越南、巴基斯坦合計占出貨量的一半以上。

皮馬棉活動放緩，銷售量總計2800包，出貨量達(dá)到7500包。