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　　12月18日，鳳竹紡織(3.56,0.00,0.00%,吧)(600493.SH)召開股東大會，審議與大股東福建鳳竹集團重新簽訂水、電、汽供應(yīng)合同的議案。

　　根據(jù)公告，2009年1月1日起至2011年12月31日止，由鳳竹集團以不高于本地區(qū)市場價格標準，繼續(xù)向鳳竹紡織供應(yīng)水、電、汽，預(yù)計每年將發(fā)生關(guān)聯(lián)交易約8000萬元(不含稅)。

　　此番重新簽訂水、電、汽供應(yīng)合同，水、電供應(yīng)價分別保持1.77元/噸、0.55元/度不變，汽價由105元/噸調(diào)整為130元/噸，而由于汽價上升，預(yù)計造成鳳竹紡織每年生產(chǎn)成本上升約800萬元。

　　“這意味著從明年開始，鳳竹紡織每股收益將減少0.047元，超過今年前三季度每股收益的50%。”福建一位私募人士表示，“鳳竹紡織股價跌破每股凈資產(chǎn)后，我們測算如果明年主營能與今年持平，就屬于價值低估，沒想到按下葫蘆浮起了瓢。”

　　其實，國內(nèi)外需求下降、原材料漲價、勞動力成本上升等一系列不利因素影響下，包括鳳竹紡織在內(nèi)的紡織業(yè)，其內(nèi)憂外患的冬天事實上已來臨。

　　最艱難時刻還未到來

　　“按之前的測算，假如鳳竹紡織明年生產(chǎn)成本與收入不變，每股收益可增加約0.1元。”前述福建一位私募人士稱，“不過，現(xiàn)在紡織業(yè)面臨的變數(shù)太多，我們決定觀望。”

　　據(jù)其分析，鳳竹紡織今年投資收益減少約720萬元，火災(zāi)事故減少凈利潤350萬元左右，但這些損失明年完全可以避免。同時，鳳竹紡織目前總負債55298萬元，降息及出口退稅率提高，將分別可降低財務(wù)費用500萬元和增加收入300萬元。

　　“僅汽價上升就使每年生產(chǎn)成本增加800萬元，如果產(chǎn)品價格下滑、壞賬增多、需求下降等未來存在的不確定因素進一步顯現(xiàn)，公司業(yè)績堪憂。”該人士認為。

　　其實，鳳竹紡織董事長陳澄清也憂心忡忡。

　　“明年上半年之前，行業(yè)形勢肯定嚴峻，一季度最艱難。”陳澄清說，“紡織服裝業(yè)從去年下半年開始調(diào)整，到現(xiàn)在行業(yè)危機的冰山一角正慢慢浮現(xiàn)，明年不可預(yù)見的因素太多。”

　　陳澄清告訴本報記者，前三季度，鳳竹紡織成本提高18%，毛利率下降3.4%，總利潤下降接近40%。

　　“現(xiàn)在是精耕細作過冬，今年盡可能將利潤下降控制在50%以內(nèi)。”陳澄清透露，“鳳竹紡織的經(jīng)營狀況在行業(yè)內(nèi)屬于中間水平。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年鳳竹紡織凈利潤達3697.88萬元，每股收益0.2175元。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，鳳竹紡織一年漲跌幅在行業(yè)內(nèi)名列第19位，強于行業(yè)指數(shù)和上證指數(shù)。

　　“鳳竹紡織的股價與大小非沒有在高位減持，與年初公布的行權(quán)價為9.58元的股權(quán)激勵方案有關(guān)。”上述福建一位私募人士認為。

　　公開資料表明，去年以來，鳳竹紡織先后有三批共計3772.4萬股有限售條件股上市，相當于之前無限售條件股的一半。而明年1月6日，還將有5727.6萬股有限售條件股上市。

　　“我們不做不減持和增持的承諾。”陳澄清說。

　　不過，令人不解的是，今年1月22日，鳳竹紡織(3.56,0.00,0.00%,吧)公布行權(quán)價9.58元的股權(quán)激勵方案。根據(jù)計劃，鳳竹紡織將在2008-2010年的三個會計年度，以2007年凈利潤為基數(shù)，2008年凈利潤比2007年增長率不低于30%，2009年凈利潤比2007年增長率不低于60%，2010年凈利潤比2007年增長率不低于100%。

　　可是，證監(jiān)會公布股權(quán)激勵新規(guī)后，6月14日，鳳竹紡織中止了股權(quán)激勵計劃。

　　上述福建一位私募人士指出，問題是，去年業(yè)績就已開始下滑的鳳竹紡織，為何要在行業(yè)形勢不斷惡化時，推出促進三年內(nèi)利潤翻一番的股權(quán)激勵計劃？

　　該人士認為，鳳竹紡織股價今年一季度表現(xiàn)強勁，其股權(quán)激勵計劃的適時推出與游資介入十分巧合。

　　鳳竹紡織一季報顯示，個人投資者謝征昊現(xiàn)身十大無限售條件股東，持股達63.51萬股，成為持股最多的自然人。此后的半年報顯示，謝征昊已從前十大股東名單中消失。

　　“謝征昊無疑是一條大鱷，他的名字多次出現(xiàn)在南風(fēng)化工(4.60,-0.01,-0.22%,吧)(000737.SZ)、華東科技(3.43,-0.06,-1.72%,吧)(000727.SZ)等多只股票的前十大股東名單中。”上述福建一位私募人士表示，“謝征昊出逃后，鳳竹紡織股價一路跳水，與之前的強勢形成強烈反差。”

　　出口退稅企業(yè)對折受益

　　盡管一輪接一輪的出口退稅率調(diào)高，而且國家發(fā)改委將對紡織等九個產(chǎn)業(yè)出臺振興計劃，但鳳竹紡織股價依然遠低于發(fā)行價。

　　今年8月，出口退稅率提高2個百分點時，鳳竹紡織宣稱，將使其下半年凈利潤增加約150萬元。

　　對此，陳澄清表示，“那是理論上的說法，實際上現(xiàn)在提高6個百分點，企業(yè)能拿到2-3個百分點就不錯了。”

　　陳澄清透露，國家調(diào)高出口退稅率后，客戶下訂單時就已將退稅成本算在內(nèi)，因此實際單價也下降，可是政府部門和專家并不清楚內(nèi)中緣由。“但調(diào)高出口退稅率增強了紡織服裝業(yè)在國際市場的搶單優(yōu)勢，企業(yè)的接單能力提高了。”

　　不過，陳澄清認為，對于紡織業(yè)來說，出口退稅率調(diào)高政策來遲了，因為之前流到越南、印度、孟加拉等國家的訂單，很難重新拿回來，況且西方國家對其還有下單價格高、技術(shù)標準要求低的傾斜政策。

　　“紡織服裝業(yè)在所有危機中是首當其沖，因經(jīng)濟不景氣，人們首先想到的就是節(jié)衣縮食，現(xiàn)在紡織服裝業(yè)的內(nèi)需在下降。”陳澄清稱，“紡織服裝業(yè)恢復(fù)元氣至少要兩年，如果政策不支持，可能還要延長。”

　　廣發(fā)證券則預(yù)計，2009年紡織服飾出口增速可能持續(xù)下降至0左右，而宏觀經(jīng)濟減速將導(dǎo)致紡織服飾國內(nèi)市場增速回落，預(yù)計2009年國內(nèi)市場增速可能回落至12%-17%。

　　令鳳竹紡織聊以自慰的是，其出口在去年占20%的基礎(chǔ)上，今年逆勢增長70%多。

　　“主要是公司的國外客戶做得比較好，雖然回款時間有所延長，但還處于健康狀態(tài)。”陳澄清說，“現(xiàn)在有些企業(yè)已沒有訂單，我們還能維持。”

　　陳澄清表示，紡織企業(yè)難以控制的風(fēng)險還在于，不知道客戶公司在全球金融風(fēng)暴中會發(fā)生什么問題。

　　“若此次金融危機導(dǎo)致歐美國家長期以來的借貸消費習(xí)慣發(fā)生改變，將給國內(nèi)紡織品出口帶來打擊。”國泰君安證券研究所首席研究員李質(zhì)仙表示，“與10月相比，11月行業(yè)新訂單指數(shù)和出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)下降，下降開始代替成本上漲成為行業(yè)面臨的最主要壓力。”

　　然而，陳澄清更在意的是生產(chǎn)成本高居不下，“公司一個月需要1萬噸煤，如果每噸差價100元，一個月就是100萬元，而且新勞動法實施后，人力成本幾乎翻倍。”

　　“最擔心的是什么時候哪個崗位的人會離職。”陳澄清說，“培養(yǎng)一個優(yōu)秀的人才需要4年，但現(xiàn)在企業(yè)對員工沒有約束力，這對企業(yè)團隊的穩(wěn)定性是個長期危害。”

　　而對于近期人民幣貶值對紡織業(yè)帶來的所謂利好，李質(zhì)仙認為，由于我國大部分紡織品服裝產(chǎn)品附加值較低，出口企業(yè)議價能力差，人民幣貶值帶來的收益不可能完全由出口企業(yè)獲得，即外商會根據(jù)人民幣貶值幅度調(diào)整產(chǎn)品報價。

　　“人民幣小幅貶值可以降低國內(nèi)紡織品服裝成本，但難以刺激歐美低迷的消費需求，并且除中國外，其他主要紡織品出口國的貨幣兌美元，如印度盧比、泰銖、越南盾都經(jīng)歷貶值，與這些國家相比，中國紡織品的比較優(yōu)勢仍在下降。”李質(zhì)仙認為。

　　內(nèi)外交困之際，陳澄清透露，下一步公司計劃推出自有品牌成衣，以提高附加值。