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　　2011/2012棉花年度已經(jīng)過半，國(guó)內(nèi)棉花收購(gòu)加工進(jìn)入尾聲，國(guó)家的臨時(shí)收儲(chǔ)也在3月底結(jié)束。經(jīng)過國(guó)家的大規(guī)模收儲(chǔ)后，目前國(guó)內(nèi)棉市還有多少棉花資源可供使用，這些棉花資源的分布和成本如何，銀河期貨棉花產(chǎn)業(yè)部特制作專題，對(duì)目前國(guó)內(nèi)棉市可供使用的資源進(jìn)行分析：
　　一、國(guó)內(nèi)棉花可供使用的棉花資源
　　從年度供需平衡分析來看，國(guó)內(nèi)棉市的供應(yīng)主要分為三大部分：國(guó)產(chǎn)棉、進(jìn)口棉、期初庫(kù)存(上年度棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，又稱上年度期末庫(kù)存)。
　　2011/2012年度國(guó)內(nèi)棉花供需平衡表表示為：
　　國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量+棉花進(jìn)口量+期初庫(kù)存-棉花出口量-國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)=期末庫(kù)存
　　其中，本年度棉花期初庫(kù)存主要有三個(gè)部分構(gòu)成：
　　(1)商業(yè)庫(kù)存——包括上年度棉農(nóng)未交售籽棉、棉花加工企業(yè)未加工的籽棉和加工未銷售的皮棉、棉花貿(mào)易企業(yè)未銷售的皮棉以及貿(mào)易商進(jìn)口未銷售的進(jìn)口棉。
　　(2)工業(yè)庫(kù)存——主要為紡織企業(yè)采購(gòu)但未使用的皮棉。
　　(3)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存——國(guó)家棉花儲(chǔ)備棉。

　　考慮2010/2011年度，由于棉價(jià)大幅下跌，整個(gè)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈都進(jìn)行去庫(kù)存化過程，到年度末，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存和工業(yè)庫(kù)存都處于非常低的水平，僅保證商業(yè)流通的正常進(jìn)行和紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)。2010/2011年度國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存也保持在較低水平，僅有約30萬噸的量。因此，到本年度，期末庫(kù)存變化的量主要為國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存增加的量，即為本年度國(guó)家凈收儲(chǔ)數(shù)量。
　　計(jì)算本年度國(guó)內(nèi)棉花可用資源主要關(guān)注當(dāng)年進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量、當(dāng)年國(guó)家收儲(chǔ)量三大部分。計(jì)算當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花可用資源還應(yīng)刨除紡織企業(yè)生產(chǎn)已使用的棉花數(shù)量。
　　二、進(jìn)口棉
　　2011/2012年度，全球主要棉花生產(chǎn)國(guó)普遍增產(chǎn)，全球可供出口的棉花資源豐富。由于國(guó)內(nèi)棉價(jià)較國(guó)際棉價(jià)高3000元/噸左右，2011年度，全球主要產(chǎn)棉國(guó)均大量涌向中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)其他市場(chǎng)的棉花出口量出現(xiàn)明顯減少。
　　(一)中國(guó)可進(jìn)口棉資源
　　中國(guó)主要的棉花進(jìn)口國(guó)為美國(guó)、印度、烏茲別克斯坦、澳大利亞、巴西和布基納法索。從近五年平均水平看，中國(guó)從上述六國(guó)進(jìn)口棉花數(shù)量占中國(guó)進(jìn)口棉花總量的85%以上，其中中國(guó)從美國(guó)和印度進(jìn)口棉花數(shù)量占進(jìn)口棉花總量的65%以上。

　　2011/2012年度，澳大利亞、巴西等中國(guó)主要進(jìn)口國(guó)對(duì)中國(guó)出口棉花比例明顯增加，同時(shí)希臘、阿根廷、土耳其、墨西哥、西班牙等非中國(guó)主要進(jìn)口國(guó)對(duì)中國(guó)出口外棉的比例也有明顯增加，對(duì)中國(guó)的出口比例較上年提高15個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　從可供進(jìn)口的外棉結(jié)構(gòu)看，2011年9-2012年2月，中國(guó)主要進(jìn)口印度棉、澳棉、巴西棉，相對(duì)成本較低，其中印度棉主要替代國(guó)內(nèi)地產(chǎn)棉，不考慮配額價(jià)格，進(jìn)口印度棉完稅港口提貨價(jià)較國(guó)內(nèi)棉價(jià)低4000元/噸左右，由于印度棉采用皮輥軋花，平均長(zhǎng)度較國(guó)內(nèi)長(zhǎng)2-3mm，具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。澳棉、巴西棉主要替代新疆棉及國(guó)內(nèi)中高等級(jí)棉，完稅價(jià)格比國(guó)內(nèi)棉價(jià)低500-1500元/噸。2012年3-8月，中國(guó)可進(jìn)口資源主要為美棉及少量澳棉和巴西棉。由于ICE期棉價(jià)格開始走高，進(jìn)口棉配額價(jià)格居高不下，清關(guān)后外棉已無明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在保稅庫(kù)庫(kù)存棉花逐漸消化后，紡織企業(yè)使用進(jìn)口棉的成本將明顯抬高。
　　(二)中國(guó)發(fā)放進(jìn)口棉配額情況

　　從中國(guó)已進(jìn)口外棉數(shù)量和市場(chǎng)份額看，本年度可供中國(guó)進(jìn)口的外棉資源估計(jì)在420萬噸左右，目前已進(jìn)口261.6萬噸。但考慮到進(jìn)口棉配額數(shù)量的限制，實(shí)際進(jìn)入國(guó)內(nèi)流通市場(chǎng)的進(jìn)口棉資源將比較有限，預(yù)計(jì)進(jìn)口棉實(shí)際可清關(guān)量在360萬噸，并將呈現(xiàn)進(jìn)口數(shù)量前多后少、進(jìn)口棉成本前低后高的趨勢(shì)。

　　三、國(guó)產(chǎn)棉
　　截止2012年3月底，國(guó)內(nèi)主要棉花主產(chǎn)區(qū)完成收購(gòu)和加工，新棉階段性供應(yīng)相對(duì)充足。從棉企的銷售結(jié)構(gòu)看，新疆棉花有將近一半為交儲(chǔ)，加交儲(chǔ)已銷售比例接近8成，其中。內(nèi)地棉花35%棉花交儲(chǔ)，加交儲(chǔ)已銷售比例接近7成，少量質(zhì)量較好的棉花制作成期貨倉(cāng)單。由于2011年度大量國(guó)產(chǎn)棉交售給國(guó)家，本年度國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度明顯加快，部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行“雙結(jié)零”期限也較往年提前3個(gè)月左右。

　　四、國(guó)內(nèi)棉花資源可供使用情況

　　從國(guó)內(nèi)棉花可供使用的棉花資源看，本年度國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供應(yīng)量在1180萬噸，由于收儲(chǔ)和進(jìn)口棉配額發(fā)放數(shù)量的限制，可供流通的資源僅在717萬噸。從目前進(jìn)口棉配額發(fā)放情況及國(guó)內(nèi)棉花銷售情況看，小型紡織企業(yè)多保持隨買隨用狀況，棉花庫(kù)存很低。小型棉企多將棉花資源轉(zhuǎn)移至大型棉商手中。進(jìn)口棉資源主要集中在大型紡織企業(yè)及國(guó)有企業(yè)。國(guó)產(chǎn)棉花資源主要集中在大型棉花流通企業(yè)中，市場(chǎng)資源分布較為集中。后期若下游市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)將出現(xiàn)緊張局面。
　　若國(guó)家在配額總量250萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)增發(fā)配額，到中國(guó)港口未清關(guān)的外棉可迅速涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但從目前國(guó)家對(duì)棉市的調(diào)控意圖看，增發(fā)配額的可能性較小。
　　由于需求的不確定及國(guó)家涉棉政策的調(diào)控籌碼較多。若年度后期棉花供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，國(guó)家可能向市場(chǎng)拋售儲(chǔ)備棉，滿足紡織企業(yè)用棉需求。