收儲要求高棉價上漲將有反復(fù)
來源：期貨日報(bào) 2012/9/21 10:38:46 編輯：Kuangjie 自從2011年度實(shí)行棉花收儲政策以來，棉花市場結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生變化，政策性因素對價格的影響越來越大。目前棉市政策面上存在四個問題。
無限量收儲導(dǎo)致內(nèi)外價差過大
客觀地說，將國內(nèi)需求下滑完全歸結(jié)于收儲導(dǎo)致的內(nèi)外價差過大是不合理的，造成需求不足的首要問題是全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年開始的次貸問題仍在影響著世界，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，歐洲深陷債券危機(jī)自顧不暇，以中國為代表的發(fā)展中國家過度寬松之后的隱患也在逐步顯現(xiàn)，對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂降低了棉花的需求。
USDA預(yù)測2012/2013年度全球棉花消費(fèi)量在2342.75萬噸，雖較2011/2012年度上升3%，但比2007/2008年度下滑約12%。同時，預(yù)測2012/2013年度中國棉花消費(fèi)量僅為827.37萬噸，較危機(jī)前下滑21.6%，為2004年以來的最低水平。對比兩個數(shù)據(jù)不難看出，中國棉花需求的下降幅度遠(yuǎn)超全球水平，這說明經(jīng)濟(jì)問題不是導(dǎo)致中國棉花消費(fèi)量下降的唯一因素。
國內(nèi)價格高企導(dǎo)致人造纖維的消費(fèi)替代以及東南亞對中國紡織行業(yè)的產(chǎn)能替代，都起到了不可忽視的作用。由于2012年度國家仍實(shí)行無限量收儲政策，考慮到下游需求不足，預(yù)計(jì)內(nèi)外價差在本年度很難回歸正常。不過，從發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司處長張顯斌的發(fā)言中，似乎能感受到一絲“政策倒逼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”的意圖。若紡織行業(yè)向提高附加值、樹立品牌的方式轉(zhuǎn)型，將改變國內(nèi)棉花的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。
收儲執(zhí)行力度、庫容量問題
9月10日，2012年度棉花收儲工作正式開始。截至19日，累計(jì)成交27110噸，其中新疆成交21590噸，內(nèi)地成交5520噸，進(jìn)度遠(yuǎn)快于去年同期。收儲的正常執(zhí)行，使得前幾個月關(guān)于限量收購、下調(diào)收購價的謠言不攻自破。不過，市場仍對國儲庫容抱有懷疑。本次會議上，中儲棉領(lǐng)導(dǎo)表示，今年儲備庫容準(zhǔn)備充分，內(nèi)地儲備庫容有360萬噸，新疆北疆庫容有100萬噸，南疆庫容雖暫時不足，但隨著陳棉的外運(yùn)，緊張程度將逐步緩解。這樣算來，不低于460萬噸的可用庫容應(yīng)該能夠滿足今年的棉花收儲需要。
另外，收儲政策的執(zhí)行力度也備受關(guān)注。對比近兩年的收儲政策細(xì)節(jié)發(fā)現(xiàn)，2012年度棉花臨時收儲對保證金、棉花品質(zhì)、包裝、捆扎等各方面要求均比2011年度有所收緊，尤其是對崩包炸包的嚴(yán)格控制。10%棉花小樣的隨機(jī)抽檢，也增加了今年的交儲難度。
輪出政策結(jié)束時間問題
發(fā)改委張顯斌處長明確表示，投放儲備棉的目的是在青黃不接時滿足紡織企業(yè)需求。10月份新棉大量上市后，投放儲備已無必要，因此投放截止日期確定為9月29日。按照每天4.5萬噸投放量、40%成交率計(jì)算，最終成交量不足50萬噸。這對新棉的壓力較小，但利好程度遠(yuǎn)沒有鄭棉盤面表現(xiàn)得那么大，期貨價格反應(yīng)過于激烈了。
運(yùn)輸物流問題
中國每年鐵路運(yùn)輸棉花量為300多萬噸，其中新疆棉占98%，疆棉外運(yùn)一直是中國棉花市場的一大難題。鐵道部楊嘉歡認(rèn)為，2012年度運(yùn)輸情況依舊不樂觀，如果經(jīng)濟(jì)有所反彈，運(yùn)輸能力會趨于緊張，加上新疆大風(fēng)天氣對運(yùn)力的影響逐步增強(qiáng)，棉花運(yùn)輸壓力可能會增加。另外，近幾年由于新疆棉運(yùn)輸補(bǔ)貼提高，鐵路和公路運(yùn)輸價差較大，企業(yè)更愿意通過鐵路進(jìn)行運(yùn)輸，這進(jìn)一步加劇了運(yùn)輸壓力。
今年收儲進(jìn)度較去年提前一個月，市場對收儲效果有更多期待?？偟膩碚f，今年收儲要求較高，收儲能否徹底吸收過剩供應(yīng)量尚不能確定，棉價上漲仍將有所反復(fù)，幅度也不宜過于樂觀。2010年那樣因?yàn)榱鲃有赃^剩而產(chǎn)生的棉花牛市，今年不可能重現(xiàn)。
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