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　　　　宏觀格局對(duì)棉紡織影響篇：

　　美國QE超級(jí)寬松政策釋放強(qiáng)勢(shì)流動(dòng)性，日本緊隨其后；歐洲救市也順其勢(shì)；全球這么大的流動(dòng)性若不能流入實(shí)體企業(yè)投資發(fā)展，進(jìn)入金融市場(chǎng)將再掀波瀾；經(jīng)濟(jì)信心不足、行業(yè)庫存一旦擠壓，在產(chǎn)業(yè)悲觀與當(dāng)前私募資金尋找可乘之機(jī)下，做空原材料或成為投機(jī)獲利的最佳選擇。

　　近期貴金屬黃金、白銀，工業(yè)品：銅、橡膠等暴跌，實(shí)體企業(yè)一片恐慌；金融市場(chǎng)突發(fā)性下挫打破現(xiàn)貨企業(yè)的經(jīng)營計(jì)劃；國內(nèi)企業(yè)參與期貨套保的畢竟有限，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在原材料價(jià)格暴漲暴跌中陷入低迷怪圈。

　　反觀棉紡織行業(yè)目前是漸入佳境，國家從2011年度在市場(chǎng)價(jià)28000元的時(shí)候制定了19800元托底的收儲(chǔ)政策有效避免了原材料暴跌的洗禮，不但保護(hù)了棉農(nóng)利益穩(wěn)定了種植面積更為紡織工業(yè)軟著陸提供了緩沖作用；2012年中旬的歐債危機(jī)、影響棉價(jià)暴跌，從電子盤開始挫傷了紡織產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營信心，原料價(jià)格從21000元跌到18000元，3000元幅度的下跌促使紡織后道下單謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈上不敢買原料做庫存，因此導(dǎo)致紡織行業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)阻礙；下半年國家拋儲(chǔ)、收儲(chǔ)政策顯現(xiàn)神威，有效了促使新舊棉價(jià)的平穩(wěn)過渡，提振了產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇信心。

　　國家大量的儲(chǔ)備棉花資源之后，拋售資源對(duì)紡織企業(yè)進(jìn)行配額補(bǔ)貼，紡織行業(yè)不但得到了實(shí)惠更穩(wěn)定了信心，因?yàn)?9000元的起拍價(jià)不會(huì)再低，未來對(duì)市場(chǎng)沖擊的資源難跡；國家政策補(bǔ)貼棉又不能進(jìn)入商品棉撮合交易、期貨電子市場(chǎng)流通，目前電子盤的價(jià)格接近收儲(chǔ)價(jià)是產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)政策穩(wěn)定前提下未來預(yù)期。(7月31號(hào)結(jié)束拍儲(chǔ)新花上市接軌，政策釋放看漲預(yù)期)

　　因此，當(dāng)前宏觀格局不佳并不影響棉紡織的信心，棉價(jià)的穩(wěn)定以及釋放的穩(wěn)定預(yù)期都將促使紡織行業(yè)進(jìn)行良性循環(huán)。

　　當(dāng)前形勢(shì)下國際棉價(jià)走勢(shì)篇

　　當(dāng)前紡織行業(yè)針織紗線形勢(shì)銷售良好，高配、高支紗線仍很熱銷；機(jī)織紗線雖然遲緩但紗線庫存極低。

　　棉價(jià)的穩(wěn)定促使下游補(bǔ)庫信心恢復(fù)，存貨不跌做庫存成為家紡行當(dāng)主要的生產(chǎn)方式；進(jìn)口紗線在國際棉價(jià)上揚(yáng)后進(jìn)入我國的含稅價(jià)已經(jīng)超過我國同等同質(zhì)的價(jià)格，價(jià)格優(yōu)勢(shì)的喪失也促使我國中低檔紗線慢慢奪回本土市場(chǎng)。

　　中國的配額政策促使我國產(chǎn)業(yè)對(duì)儲(chǔ)備的競(jìng)拍充滿熱情，在配額市場(chǎng)化的預(yù)期下大型棉商、大型紡企對(duì)美棉、澳棉、印度棉的訂購如火如荼；先是大量印度棉到港，印度棉高于我國棉價(jià)后陷入沉寂；目前陸續(xù)到港的以美棉為主；巴西國內(nèi)由于出口超賣國內(nèi)棉花資源緊缺不得不臨時(shí)零關(guān)稅進(jìn)口棉花。

　　當(dāng)前澳棉銷售進(jìn)度66%，中國產(chǎn)業(yè)訂購6-9月份到港的棉花很多(河南、江蘇等高配紗線企業(yè)對(duì)澳棉6月份以后的需求預(yù)期很強(qiáng))；因此，在中國超進(jìn)預(yù)期下未來國際棉花資源將保持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)；中國2013年的超進(jìn)跟2012年有本質(zhì)區(qū)別，2012年行業(yè)期待配額，而配額下放后流通又極慢不能有效促使外棉流通；今年紡織企業(yè)競(jìng)拍資源后隔月就可以購買外棉；算上加工貿(mào)易配額預(yù)計(jì)今年國內(nèi)進(jìn)口或在400萬噸左右。

　　印度目前上市460萬噸左右，剩下的90萬噸棉花多以雜質(zhì)多、長度短為主可紡性很差；市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)到6月底印度不得不對(duì)美棉、西非棉、巴西棉、澳棉進(jìn)行采購；在印度產(chǎn)能擴(kuò)張潮中對(duì)資源需求是剛性的，目前印度當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)對(duì)西非棉需求旺盛、成交在93-94美分左右。

　　截至4月11日，2012/13年度美國陸地棉已累計(jì)裝運(yùn)191萬噸，簽約未裝運(yùn)的有63萬噸；累計(jì)簽約2013/14年度新棉29萬噸。本年度美棉累計(jì)簽約出口達(dá)年度預(yù)期量的95%，裝運(yùn)達(dá)71%。美棉的超賣或也會(huì)有所增加。

　　中國政府宣布下年度繼續(xù)20400元敞開收儲(chǔ)將有效提振國際棉價(jià)，隨著中國超進(jìn)繼續(xù)、印度超出導(dǎo)致的進(jìn)口預(yù)期增加，未來國際市場(chǎng)在新花上市初期將出現(xiàn)供應(yīng)趨緊局面、未來8月份以后或出現(xiàn)新的高點(diǎn)。

　　政策調(diào)控下中國棉價(jià)走勢(shì)篇

　　據(jù)國家儲(chǔ)備棉出庫銷售公告

　　(2013年第3號(hào))聲明本次儲(chǔ)備競(jìng)拍到7月31日結(jié)束，這樣在8月1號(hào)以后到新花上市的空擋期紡織企業(yè)不得不增加競(jìng)拍儲(chǔ)備資源應(yīng)對(duì)青黃不接之時(shí)的需求；進(jìn)入9月1號(hào)國家將啟動(dòng)收儲(chǔ)程序國內(nèi)20400元將有效提高市場(chǎng)的新花供應(yīng)價(jià)格，投機(jī)資金失去做空中國棉價(jià)的工具，是因?yàn)闆]有足夠的籌碼壓制價(jià)格；因此，未來在拋儲(chǔ)有底部(19000元)，收儲(chǔ)提振高度預(yù)期的情況下未來中國棉價(jià)走勢(shì)將會(huì)是穩(wěn)定漸好的。

　　至于鄭棉電子盤的走勢(shì)必須熟讀國家政策才可預(yù)期后市價(jià)格。

　　關(guān)于組織國家儲(chǔ)備棉出庫銷售的公告(2013年第3號(hào))中規(guī)定第7項(xiàng)第5條規(guī)定，嚴(yán)禁紡織企業(yè)將采購的儲(chǔ)備棉用于交易市場(chǎng)的商品棉交易交割或鄭州商品交易所的期貨交易交割。近期的關(guān)于儲(chǔ)備棉投放工作有關(guān)政策調(diào)整的公告(2013年第10號(hào))一、適當(dāng)投放部分2011年度進(jìn)口棉和2012年度臨時(shí)收儲(chǔ)的棉花二、允許內(nèi)地紡織企業(yè)購買在新疆地區(qū)投放的儲(chǔ)備棉三、未盡事宜，按原有規(guī)定執(zhí)行。

　　當(dāng)前的儲(chǔ)備棉銷售合同里儲(chǔ)備棉競(jìng)拍合同第九條違約責(zé)任第三條規(guī)定：本合同所載明棉花僅限于買受人自用，嚴(yán)謹(jǐn)轉(zhuǎn)手倒賣給其他企業(yè)。如發(fā)現(xiàn)倒賣現(xiàn)象并經(jīng)查實(shí)，買受人按照倒賣數(shù)量1000元/噸的標(biāo)準(zhǔn)向出賣人支付違約金，如保證金不足以支付違約金，出賣人將依法追索。同時(shí)，取消買受人儲(chǔ)備棉競(jìng)拍交易資格并列入“黑名單”，終身不得參與儲(chǔ)備棉競(jìng)賣交易。

　　政策上是嚴(yán)禁政策補(bǔ)貼棉進(jìn)入市場(chǎng)流通尤其是撮合、期貨市場(chǎng)，在利潤驅(qū)使下不排除有不法人士取巧。

　　當(dāng)前328級(jí)新疆棉成交價(jià)在新疆19200元，在內(nèi)地19500元左右；按照新生成倉單要求新棉非儲(chǔ)備的要求下，倉單的生成必須依靠軋花廠重新打包生產(chǎn)：做個(gè)假設(shè)，期貨倉單的成本3級(jí)在19200+184元(貼水)+200元(包裝費(fèi))+286(入庫費(fèi)、來回運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)倉儲(chǔ))+450元(利息4個(gè)月)合計(jì)20320元；生成新倉單必須依靠紡織廠配合軋花廠，而且只有新疆棉生成概率最大；在成本面前如果靠軋花廠單獨(dú)做倉單是沒有誘惑力的；即使倉單成本做到19800元，目前的1309期貨價(jià)格也不適宜大規(guī)模注冊(cè)。

　　國家在2013年9月1號(hào)就要啟動(dòng)新的收儲(chǔ)，倘若儲(chǔ)備棉真能形成1309的期貨倉單那也就是說也可以形成新交儲(chǔ)棉的可能，而且在檢驗(yàn)要求上看期貨更嚴(yán)格也受多頭監(jiān)督，因此，國家政策是嚴(yán)令禁止此種行為沖擊市場(chǎng)的。

　　因此，國內(nèi)鄭棉電子盤反映的是政策穩(wěn)定下的預(yù)期價(jià)格，在國外棉價(jià)走高、國內(nèi)7月底停止拋儲(chǔ)，9月新花20400元收購，這樣電子盤價(jià)格將有效靠攏收儲(chǔ)價(jià)。