華峰氨綸：業(yè)績改善明顯 期待行業(yè)拐點
來源：中財網(wǎng) 2013/5/6 15:12:49 編輯：Qsj5月3日發(fā)布華峰氨綸的研究報告稱，數(shù)據(jù)顯示,2012年1-3月公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.88億元,同比增長41.83%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1931萬元,去年同期營業(yè)利潤為-2889萬元;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤為1886萬元,去年同期為-2736萬元,同比大幅扭虧;實現(xiàn)每股收益0.03元。公司同時預計,2013年1-6月份凈利潤為6500萬元-8200萬元,對應的每股收益為0.09元-0.11元。
2012年公司新投產(chǎn)1.5萬噸/年的耐高溫薄膜面料專用氨綸,至此公司總產(chǎn)能達到5.7萬噸/年,產(chǎn)能全國第一。在擴大規(guī)模的同時,公司還注重產(chǎn)品質(zhì)量的提升,儲備了一批差別化新產(chǎn)品,如耐高溫、高回彈氨綸等,產(chǎn)品的差別化率較高。在發(fā)展氨綸業(yè)務(wù)的同時,公司在2011年設(shè)立了遼寧子公司,從事環(huán)己酮的生產(chǎn)和銷售,目前項目正在進行過程中,未來有望為公司貢獻收益。
氨綸盈利空間增加,行業(yè)拐點或?qū)砼R。由于近年來氨綸主要原料PTMEG擴張較快,而下游90%主要用于氨綸制造,因此相對于氨綸行業(yè)來說,PTMEG處于產(chǎn)能過剩的態(tài)勢,這有利于氨綸行業(yè)成本的降低。而氨綸行業(yè)在經(jīng)歷了兩年多的快速擴張和低迷后,未來幾年鮮有新產(chǎn)能投放,未來盈利或?qū)⒊掷m(xù)好轉(zhuǎn)。分析師注意到,近期氨綸與PTMEG的價差(氨綸價格減PTMEG價格,近似表示氨綸毛利空間)呈擴大趨勢,氨綸價格的回升也帶動了公司一季度業(yè)績的增長,分析師認為在經(jīng)歷了幾年的行業(yè)低谷之后,氨綸行業(yè)拐點或?qū)⒌絹怼?/p>
預計公司2013-2014年每股收益分別為0.14元和0.17元,以昨日收盤價計算,對應的動態(tài)市盈率分別為53倍和43倍。雖然分析師判斷氨綸行業(yè)拐點或?qū)砼R,但仍存在一定的不確定性,分析師在盈利預測過程中也偏保守,基于公司2013年55倍估值,對應的合理價位為7.7元,首次給予公司“持有”評級。
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