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　　4月8日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。會議要求國務(wù)院有關(guān)部門盡快發(fā)布有關(guān)管理辦法，統(tǒng)一規(guī)范人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)活動,穩(wěn)步推進(jìn)試點工作。在當(dāng)前應(yīng)對國際金融危機(jī)的形勢下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對于推動我國與周邊國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險，改善貿(mào)易條件，保持對外貿(mào)易穩(wěn)定增長，具有十分重要的意義。

　　此次，金融危機(jī)的影響也讓國際社會開始更多的關(guān)注國際貨幣體系，人民幣國際化問題也被推到了學(xué)術(shù)界討論前沿，其中，人民幣國際結(jié)算是人民幣國際化的重要體現(xiàn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速增長、對外經(jīng)濟(jì)交往進(jìn)一步擴(kuò)大和人民幣匯率的相對穩(wěn)定，周邊國家和地區(qū)對人民幣的接受程度日漸提高，一些邊境貿(mào)易中通過互開賬戶使用人民幣進(jìn)行結(jié)算正在發(fā)展。但，人民幣國際結(jié)算也會涉及到人民幣經(jīng)常賬境外可兌換即對非居民的可兌換，這樣就可能產(chǎn)生以下問題：

　　第一，在貨幣政策方面。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后會形成境外人民幣債權(quán)。當(dāng)這種債權(quán)達(dá)到一定的規(guī)模后，會由于我國人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時，如何科學(xué)地以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要考慮。因為這部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣的兩個市場的收益率變化而流動。

　　第二，在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面。本幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國企業(yè)進(jìn)口外國貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國企業(yè)需向外支付人民幣，該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國對手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對我國的債權(quán)存在，對我國來說則是一筆境外的人民幣負(fù)債。由此而引申出來的問題是：這部分因跨境貿(mào)易結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣為經(jīng)常項目交易所得，按我國人民幣經(jīng)常項目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但如果當(dāng)時不兌換則會成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易。此時就會出現(xiàn)能否繼續(xù)享受可隨時兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項目兌換管理？若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策？直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出？

　　第三，在外匯管理方面。由于長期以來我國的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來設(shè)計的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來開展的，如進(jìn)出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進(jìn)口貿(mào)易必須支付外匯而設(shè)計的。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后將會出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進(jìn)口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因為，這里可能會存在人民幣來源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國內(nèi)支付渠道混淆時，如何界定資金是否來自境外的問題。與進(jìn)出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問題以及國際收支統(tǒng)計申報問題。

　　第四，在國內(nèi)外清算渠道方面。當(dāng)人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過國際結(jié)算的主渠道(信用證、托收和匯款方式)進(jìn)行結(jié)算時，對于銀行的國際結(jié)算以及國內(nèi)清算渠道都會有一定的要求。通過對結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國際結(jié)算會涉及到：(1)網(wǎng)絡(luò)問題，即涉及國際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)與國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)。國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)對于人民幣的清算是不存在問題的，但會出現(xiàn)一個國內(nèi)清算渠道承接人民幣國際清算的業(yè)務(wù)量問題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過90%的清算量為美元的國際清算。(2)代理行賬戶問題。當(dāng)參與人民幣用于國際結(jié)算的銀行主體范圍擴(kuò)大后，即會出現(xiàn)代理賬戶問題。這是人民幣用于國際結(jié)算中一個十分重要的問題。它將關(guān)系到人民幣國際結(jié)算能否按照監(jiān)管當(dāng)局的制度設(shè)計意愿開展的問題，面也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風(fēng)險控制等問題。

　　基于以上問題的分析，提出相關(guān)政策建議：

　　1.構(gòu)建有效的海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道。海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場及交易的問題。首先政府要確定對海外人民幣市場的態(tài)度。由于人民幣用于國際結(jié)算后必然出現(xiàn)的人民幣海外持有現(xiàn)象，如制度安排和監(jiān)管設(shè)計上未對此有充分的考慮，極有可能出現(xiàn)一時被動和管理滯后的局面。因此建議在人民幣走向區(qū)域化貨幣初期，應(yīng)該適當(dāng)抑制海外人民幣市場的發(fā)展，以便為我國央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場和交易贏得時間。在起始階段應(yīng)當(dāng)規(guī)定，對人民幣用于國際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務(wù)的處理上遵循以下原則：海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國內(nèi)市場，可用于向中國進(jìn)口的支付、對中國境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財業(yè)務(wù)投資中國境內(nèi)金融資本市場。在初期可以通過以下安排來達(dá)到這一目的：(1)對于因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國必須承諾可以隨時自由兌換。(2)在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過以下渠道進(jìn)入我國：#p##e#一是用于向我國進(jìn)口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財業(yè)務(wù)，投資國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)或金融市場；三是可以向我國直接投資并享受外資投資同等待遇。(3)在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與我國之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務(wù)即買方信貸或賣方信貸業(yè)務(wù)；允許該行通過上存總行的方式投資境內(nèi)人民幣金融衍生產(chǎn)品。

　　2.調(diào)整跨境資金監(jiān)管方式。將長期以來以外匯和外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，從制度安排及監(jiān)管設(shè)計上將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負(fù)債納入監(jiān)管監(jiān)測體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。在銀行監(jiān)管層面上，應(yīng)強(qiáng)化對法人的一體化管理，包括對中資銀行境外分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的管理和強(qiáng)化合并報表后的綜合風(fēng)險管理。從對人民幣跨境流動以及國內(nèi)金融市場的管理角度來看，要求央行密切關(guān)注進(jìn)出口貿(mào)易中人民幣的使用情況，加強(qiáng)與相關(guān)國家央行的配合和聯(lián)系。與此同時，要研究如何與此相適應(yīng)，進(jìn)一步開放國內(nèi)金融資本市場，加強(qiáng)對進(jìn)入國內(nèi)市場的各類主體的監(jiān)管，而非當(dāng)前單純地對外匯資金的監(jiān)管。

　　3.增強(qiáng)央行對本外幣市場監(jiān)管力度。應(yīng)根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。同時要進(jìn)一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時滯和行動時滯，對市場動態(tài)做出快速的反應(yīng)。

　　4.設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道和統(tǒng)計監(jiān)測體系。香港地區(qū)開放銀行人民幣存兌匯業(yè)務(wù)后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計要求，這部分資金規(guī)模應(yīng)該進(jìn)入我國的《國際投資頭寸表》中。同樣，人民幣在香港、東盟十國和韓國等用于跨境貿(mào)易結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應(yīng)及時地通過適當(dāng)方式反映出來。因此設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國際結(jié)算業(yè)務(wù)的整個流程來看，沒有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國際結(jié)算業(yè)務(wù)更趨簡單，但同幣種結(jié)算中很容易混淆一些統(tǒng)計要素(目前許多統(tǒng)計要素是基于貨幣類別來設(shè)計的)，尤其是當(dāng)資金通過幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)以后。因此在試點階段，有必要通過規(guī)定銀行的清算渠道和特別的會計處理來輔助完成這些統(tǒng)計監(jiān)測要求。