受益于漿粕反傾銷(xiāo) 粘短盈利有望改善
來(lái)源：廣發(fā)證券 2013/11/8 17:02:02 編輯：Qsj商務(wù)部擬對(duì)美、加、巴進(jìn)口溶解漿進(jìn)行反傾銷(xiāo)
2013年11月6日，國(guó)家商務(wù)部決定對(duì)美國(guó)、加拿大、巴西三國(guó)的進(jìn)口溶解漿進(jìn)行反傾銷(xiāo)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)、加拿大和巴西是我國(guó)主要的溶解漿進(jìn)口國(guó)，三者占我國(guó)溶解漿全部進(jìn)口量的58%。
受反傾銷(xiāo)影響，國(guó)內(nèi)溶解漿價(jià)格重心將提升
我們認(rèn)為，此次反傾銷(xiāo)會(huì)帶來(lái)兩方面的效果。一方面，國(guó)內(nèi)溶解漿供給過(guò)剩的格局將得到緩解，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)溶解漿企業(yè)將借此次反傾銷(xiāo)事件，提高其溶解漿售價(jià)；另一方面，進(jìn)口溶解漿價(jià)格將因?yàn)槔U交保證金而提價(jià)。
總體看，此次反傾銷(xiāo)，將提高國(guó)內(nèi)粘膠短纖企業(yè)使用溶解漿的成本，國(guó)內(nèi)溶解漿價(jià)格重心將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)上移。
歷史規(guī)律顯示，溶解漿價(jià)格上漲過(guò)程中，粘膠短纖盈利能力提升
粘膠短纖價(jià)格與盈利有兩個(gè)歷史規(guī)律。
規(guī)律1：國(guó)內(nèi)粘膠短纖與溶解漿的價(jià)格關(guān)聯(lián)性高；規(guī)律2：2010年4季度以來(lái)，歷次的溶解漿、粘膠短纖價(jià)格上漲過(guò)程中，粘膠短纖的單噸盈利都呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。
綜上，我們看好未來(lái)一段時(shí)間粘膠短纖價(jià)格上漲與盈利改善。
短期內(nèi)，有低價(jià)溶解漿庫(kù)存的粘膠短纖企業(yè)，盈利提升幅度將更大
在即將到來(lái)的溶解漿價(jià)格上漲過(guò)程中，已囤積大量低價(jià)溶解漿存貨的粘膠短纖企業(yè)，其盈利能力將有更大幅度的提升。我們認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)粘膠行業(yè)的龍頭企業(yè)，三友化工具備對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)的研判能力。
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