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　　全國棉花交易市場近日發(fā)布消息，從11月28日起通過全國棉花交易市場的儲備棉競賣系統(tǒng)，出庫銷售部分國家儲備棉，這意味著此前盛傳已久的國儲棉拋售的消息正式落地。此前，外界盛傳中國政府計劃于近期出售其約1000萬噸棉花儲備的一部分，這是棉花市場早有預(yù)期的一項動作。

　　另外，記者從中國棉花協(xié)會獲悉，雖然內(nèi)地籽棉采摘工作已基本結(jié)束，不過棉花收購市場依舊平淡。回顧最近三年，棉花價格一直穩(wěn)定在20000元/噸附近，但從2013年下半年開始，棉價重心開始出現(xiàn)趨勢性重心下移，主要原因在于2014年度不再執(zhí)行臨時收儲政策。

　　對于國儲拋棉，山東某棉業(yè)有限公司副總經(jīng)理李先生認(rèn)為，拋儲價格定在18000元/噸并且不搭售進(jìn)口棉配額，這就等于給全世界的棉花價格蓋了個頂，除非期貨市場有逼倉行為，一般很難超越這個價格。即使中國的一些棉企對于美國和澳大利亞的高級棉花有特殊需求會購買高價棉，不過一旦印度棉花價格高于中國的18000元/噸就不會有棉企購買。

　　印度棉受寵

　　據(jù)記者了解，隨著第四季度接近尾聲，中國國內(nèi)紗布市場依然延續(xù)弱勢格局，企業(yè)開工率較前期變化不大，訂單匱乏，產(chǎn)成品庫存繼續(xù)增加。目前，多數(shù)紡織企業(yè)的棉花庫存已經(jīng)降至歷史低位，部分中小紡織企業(yè)的庫存僅能滿足基本配棉，一般僅能滿足一個月庫存的生產(chǎn)用量。

　　隨著國儲拋面的逐步展開，對于部分急需補充庫存的棉紡企業(yè)而言，從一定程度上雖然能滿足其配棉需求，不過按照2011年度所剩國儲棉結(jié)構(gòu)，地產(chǎn)棉占比略高于新疆棉，這對于等待高等級配棉需求的紡企而言，恐怕無法完全滿足其實際需求，原料采購恐怕仍將依賴于即將到港的新棉以及部分新疆棉現(xiàn)貨。

　　另外，截至11月中旬，全國新棉采摘進(jìn)度為91.5%，同比下降0.2%，棉花收購量占預(yù)計總產(chǎn)量的70.9%，同比下降1.3%。另外，2013年度棉花臨時收儲累計成交2646200噸，新疆累計成交1245200噸，內(nèi)地累計成交568050噸，骨干企業(yè)共累計成交832950噸?？偝山涣枯^去年同期減少13%，新疆同比減少37%，內(nèi)地同比減少50%。

　　銀河期貨棉花分析師陳曉燕認(rèn)為，現(xiàn)在中國棉花產(chǎn)業(yè)鏈最大的問題在于中國棉花種植機械化、產(chǎn)業(yè)化程度低，導(dǎo)致成本高、競爭力弱，小農(nóng)種植方式也給棉花補貼造成難度，拋儲價格每噸18000元/噸不搭售進(jìn)口棉配額，高于市場預(yù)期。在拋儲備持續(xù)9個月，雖然從中長期看不利棉價上行，但短期看棉價下跌空間不大。

　　對上述副總經(jīng)理18000元/噸上限的觀點，陳曉燕表示贊同，不過她認(rèn)為這個頂可能是18500元/噸附近。因為按現(xiàn)在國際棉價和基差來算，到中國18000元/噸附近，有空間。不過一旦沒有配額用40%關(guān)稅進(jìn)口，那基本和國內(nèi)價格持平，貿(mào)易商的空間就不大了。

　　對于內(nèi)外棉價存在的差異，上述副總經(jīng)理表示：“現(xiàn)在我們在對外采購棉花方面，傾向于采購印度棉花，我們公司老總下周就要去印度。按以往規(guī)律而言，現(xiàn)在美國棉花19000元/噸都太貴，即使要購買也都以配額為主。而現(xiàn)在正是印度棉大量上市的季節(jié)，按美棉價每噸折合人民幣17500元左右，按滑準(zhǔn)稅來算每噸14300元，要是按1%的關(guān)稅配額來算每噸13000元。”

　　據(jù)陳曉燕介紹：“長久以來我們的棉花都是實行關(guān)稅配額管理，有貿(mào)易配額的關(guān)稅不高。沒有配額的就要用40%的關(guān)稅進(jìn)口，這樣成本自然就高了。而一般界定具備得到配額條件的企業(yè)來說，只要具備5萬噸以上產(chǎn)量且有進(jìn)口棉資格的棉紡企業(yè)，或者上一年有進(jìn)口實量的企業(yè)，兩者滿足一條就行。”

　　然而，對于棉花產(chǎn)業(yè)鏈來說，棉花生產(chǎn)應(yīng)向產(chǎn)業(yè)化、機械化發(fā)展，在過渡期間，政策用“直補”等對市場價格影響小的方式保護(hù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的升級和發(fā)展，其他的交給市場，盡量少干預(yù)，另外就是多利用金融衍生品工具對沖價格波動風(fēng)險，比如期貨、期權(quán)。

　　收儲政策雙刃劍

　　近日有業(yè)內(nèi)人士透露，國家收儲政策正在醞釀大調(diào)整。知情人士向記者透露，玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品將取消實行多年的托市收購，改為對農(nóng)民“直補”。此前我國對玉米、大豆、棉花、油菜籽實行臨時收儲政策。但這些托市收購政策，近年來因其扭曲市場價格及執(zhí)行中的亂象飽受指責(zé)。

　　以棉花為例，因收儲棉花價格高于外棉價格，國內(nèi)棉花市場與國際棉花市場嚴(yán)重脫節(jié)，出現(xiàn)價格倒掛，致使紡織企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。由于進(jìn)口配額有限，甚至有企業(yè)從倒賣配額指標(biāo)中獲利。業(yè)內(nèi)人士表示，行政色彩濃厚的棉花臨時收儲政策將結(jié)束，由市場決定棉價，另外，對棉農(nóng)的保護(hù)將主要采取“直補”措施，預(yù)計方案明年就會出臺。

　　其實，不僅是國內(nèi)棉花的價格在不斷下滑，我們也可以從美棉近3年走勢看出，美棉整體呈現(xiàn)為先下跌后反彈盤整的態(tài)勢。其中2012年6月出現(xiàn)階段性低點65美分/磅附近，最近一年時間圍繞80美分/磅附近震蕩，近期有走弱跡象。不過通過觀察，美棉走勢也同樣受到中國大規(guī)模收儲的影響。

　　2011-2012年度中國收儲外棉將近100萬噸，2012-2013年度收儲外棉近40萬噸，2013-2014年度估計中國將以拋儲為主，市場預(yù)計國家收儲外棉的可能性下降，同時將減少進(jìn)口棉配額的發(fā)放。

　　南華期貨棉花分析師傅小燕認(rèn)為，引發(fā)棉花下跌的原因分為直接原因與間接原因。她認(rèn)為，紡織企業(yè)一直被認(rèn)為是產(chǎn)能極易過剩的行業(yè)，基于進(jìn)入門檻低的特點，只要具備一定資金就可以像模像樣開辦起一家小型作坊，通過控制成本，小作坊收益也挺高。這幾年來，國家實行臨時收儲政策，意在穩(wěn)定國內(nèi)棉價，保護(hù)紡織企業(yè)利益。

　　收儲政策通過提供最低收購價格能夠緩解市場供求矛盾，但收儲的企業(yè)是要具備一定的資質(zhì)，不具備資質(zhì)的企業(yè)只能望洋興嘆，尤其是當(dāng)整個行業(yè)不景氣，需要依靠交儲維持經(jīng)營的情況下，小作坊或者風(fēng)險承受能力不強的企業(yè)只能選擇關(guān)門。

　　陳曉燕表示，如果棉花臨時收儲政策逐漸退出，棉花種植可能面臨更加嚴(yán)酷的競爭，不排除籽棉收購價明顯降低、棉花種植面積大幅下降的可能。目前國家正在研究建立棉花直接補貼機制，在保護(hù)棉農(nóng)的基礎(chǔ)上，建立減少對市場價格的扭曲。在收儲政策退出的情況下，棉花企業(yè)及下游紡織企業(yè)將在更加市場化的環(huán)境中生存，企業(yè)的經(jīng)營方式可更加靈活，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　另外，雖然目前期貨倉單數(shù)量仍較少，涉棉企業(yè)利用期貨市場的空間較為有限，但隨影響市場化定價的涉棉政策的退出，期貨將在對沖市場波動風(fēng)險方面發(fā)揮更大的作用。傅小燕認(rèn)為：“目前國內(nèi)棉花期價波動不大，所以不建議入場做保值。但據(jù)我們所知，很多企業(yè)已經(jīng)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)外盤美棉，在美棉上可操作性更強。短期而言，要么不做，要么選擇美棉。當(dāng)前美棉這個價位，適宜那些庫存低，需要大量進(jìn)口的企業(yè)做買入。”