庫存創(chuàng)新高 棉花價格“熊”來了
來源：中國證券報 2013/12/13 9:59:52 編輯：Qsj在我國執(zhí)行敞開不限量收儲政策的3個年度期間，全球棉花期末庫存累計增加991.4萬噸至2013/14年度創(chuàng)紀錄的2083.9萬噸，同期中國棉花期末庫存達到創(chuàng)紀錄的1258.7萬噸，占全球期末庫存的60.4%。同期中國棉花消費量由高峰期1110.4萬噸下降至本年度的783.8萬噸，降幅達到29.41%，遠高于同期全球棉花消費量11.45%的下降幅度，全球棉價或因此進入長期跌勢。
截至2013年12月6日，中國儲備棉庫存達到1031.5萬噸左右，庫容與資金壓力巨大，政府有強烈的降低儲備棉庫存的意愿。但從成本來看，近三個年度中國最大產(chǎn)棉區(qū)新疆棉花產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量43%左右，占全球15%左右，2013年新疆植棉成本2100元/畝(手摘)左右，機采棉成本僅1600元/畝左右。按平均每畝360公斤計算，皮棉成本分別12400元/噸(手摘)與8900元/噸(機采)左右，相較于20400元/噸收儲價擁有不菲的利潤，即只要中國繼續(xù)執(zhí)行敞開不限量收儲政策，中國最大棉區(qū)面積不會有明顯下降，不合理的內(nèi)外棉價差將繼續(xù)使中國紡織品服裝訂單流失，棉花消費萎縮，國產(chǎn)棉繼續(xù)流入國儲庫存，市場惡性循環(huán)。因此，2014年政策調(diào)整預(yù)期極為強烈。
國外方面，2013年美國棉花收獲面積處于近30年來的低位水平，因此2014年美棉面積降幅有限，但單產(chǎn)水平的增加可能使美國棉花產(chǎn)量增加；印度植棉面積雖然下降，但單產(chǎn)水平隨著種植工藝的提升而增加；澳大利亞水資源充足，植棉面積將保持穩(wěn)定；中國高價拋儲及可能出臺的直補政策有望使植棉面積保持穩(wěn)定，即2014/15年度雖然全球棉花產(chǎn)量可能繼續(xù)下降，但降幅有限，產(chǎn)消可能趨于平衡。但截至2014年7月底，全球棉花期末庫存將達到2083.9萬噸，巨量庫存與中國棉花政策調(diào)整帶來的政策壓力將使全球棉價維持長期跌勢。而假如中國取消敞開不限量收儲政策，超過600萬噸的棉花將進入市場流通與低廉的國際棉花搶占市場，棉價下跌不可避免。
展望未來，預(yù)計全球棉價向種植成本靠攏，國際ICE期棉價格在2014年上半年或跌至70美分/磅一線，隨后在中國新棉上市壓力下，有望繼續(xù)下跌。
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