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　　新疆試水棉花直補(bǔ)政策消息傳出后，鄭州棉花期貨持倉量、成交量開始迅速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2014年5月30日，棉花期貨持倉總量已達(dá)到21.9萬手，幾乎是2013年日持倉量的兩倍多。棉花期貨成交量也較2013年顯著活躍。現(xiàn)貨市場(chǎng)健康發(fā)展帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)的活躍，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)有望形成良性互動(dòng)局面。
　　“直補(bǔ)政策的實(shí)施，將使內(nèi)外棉價(jià)格逐步接軌，內(nèi)外棉價(jià)割裂的局面將會(huì)改變。”長江期貨研究員黃尚海表示，這是期貨、現(xiàn)貨兩市能夠互動(dòng)的主要原因。
　　他分析說，以前包括收儲(chǔ)價(jià)在內(nèi)的四層結(jié)構(gòu)將會(huì)變成三層結(jié)構(gòu)，且期貨價(jià)、現(xiàn)貨價(jià)和外棉價(jià)差將縮小，相關(guān)性也進(jìn)一步提高。
　　從歷史數(shù)據(jù)看，過去十年國際棉花價(jià)格M指數(shù)(外棉中國主港報(bào)價(jià)平均水平)為81.9美分/磅。考慮到大宗商品價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)增長呈階梯式上升的趨勢(shì)，在臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，中國進(jìn)口政策保持現(xiàn)狀前提下，2014年度棉花價(jià)格向該均價(jià)方向回歸的概率較大。
　　據(jù)分析數(shù)據(jù)顯示，2014年實(shí)施目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策后，市場(chǎng)機(jī)制主導(dǎo)國內(nèi)棉價(jià)，內(nèi)外價(jià)差將回歸常年水平。據(jù)對(duì)臨時(shí)收儲(chǔ)政策前十年數(shù)據(jù)分析，在我國棉花進(jìn)口政策不進(jìn)行大調(diào)整前提下，內(nèi)外棉價(jià)差在1000-1500元/噸區(qū)間內(nèi)，紡織企業(yè)可以承受。按進(jìn)口棉到港均價(jià)在82美分左右(按匯率6.2)，折人民幣1%關(guān)稅配額含稅、費(fèi)港口提貨價(jià)約14100元/噸；滑準(zhǔn)稅含稅、費(fèi)提貨14700元/噸；全關(guān)稅、費(fèi)港口提貨17900元/噸和上述預(yù)判，測(cè)算2014年度國內(nèi)棉花均價(jià)在15000-16000元/噸概率較大。
　　實(shí)際上，直補(bǔ)政策除了推動(dòng)棉花價(jià)格向市場(chǎng)化邁進(jìn)外，其在提高紡織企業(yè)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化棉花市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定棉花供應(yīng)方面也將發(fā)揮效應(yīng)。
　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣表示，連續(xù)實(shí)施三年的收儲(chǔ)政策以及配套的棉花進(jìn)口配額政策，使內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，國內(nèi)棉花市場(chǎng)成為全球棉花價(jià)格“高地”。國內(nèi)紡織企業(yè)用棉成本較高，訂單流失、紡織企業(yè)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力明顯下滑。“收儲(chǔ)改直補(bǔ)將使紡織企業(yè)用上市場(chǎng)定價(jià)的棉花，與全球紡織企業(yè)‘站在同一起跑線上’競(jìng)爭(zhēng)，有利于提高國內(nèi)紡織企業(yè)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。”他說。
　　姚廣同時(shí)稱，固定價(jià)格敞開收儲(chǔ)方式對(duì)保護(hù)棉農(nóng)利益、保障市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，但長期收儲(chǔ)也造成價(jià)格信號(hào)失靈、市場(chǎng)缺乏活力、政策效應(yīng)遞減等問題。“這就要求有更有效的棉花長效調(diào)控機(jī)制作為替代。”他坦言，采用目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，意味著棉農(nóng)的種棉收益不受皮棉價(jià)格市場(chǎng)波動(dòng)及籽棉交售價(jià)格影響，這將明顯降低棉花市場(chǎng)價(jià)波動(dòng)對(duì)種植的影響，在新疆地區(qū)試點(diǎn)，將有效穩(wěn)定新疆棉花種植面積及產(chǎn)量，有利于穩(wěn)定棉花供應(yīng)、保證紡織用棉安全。
　　黃尚海表示，直補(bǔ)政策將會(huì)降低新年度棉花合約的價(jià)格重心，但由于市場(chǎng)對(duì)該政策預(yù)期非常一致且強(qiáng)烈，在CF1411合約掛牌時(shí)，價(jià)格即已經(jīng)基本調(diào)整到位。未來的棉花合約將更多的是遵循供需情況而動(dòng)。