下半年棉價(jià)跌勢或逐步減緩 行業(yè)最壞時(shí)期已過去
2014/6/21 15:02:50 編輯：Qsj紡織制造業(yè)
關(guān)注棉價(jià)走勢和需求回升。2014年下半年行業(yè)業(yè)績增速可能將持續(xù)減緩,主要原因在于:第一,二季度棉價(jià)大幅下跌,引起存貨跌價(jià)損失計(jì)提增多,對凈利率形成不利影響。下半年棉價(jià)跌勢可能將逐步減緩,此項(xiàng)因素造成的負(fù)面影響將逐步減輕。第二,由于預(yù)期棉價(jià)還有下跌空間,下游采購較為謹(jǐn)慎,而且報(bào)價(jià)持續(xù)下壓。即便下半年國內(nèi)棉價(jià)可能階段性觸底回升,但在下游需求未能改善的背景下,預(yù)計(jì)紗線、坯布等紡織品價(jià)格仍將持續(xù)下跌,對毛利率的提升形成壓力。第三,在內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)收窄、人民幣貶值效應(yīng)以及海外需求持續(xù)復(fù)蘇等因素刺激下,預(yù)計(jì)下半年出口增速環(huán)比有所回升,但增速可能仍維持在個(gè)位水平,因此,出口訂單雖能有所增長,但增幅應(yīng)該不會太大。同時(shí),國內(nèi)終端需求維持低迷,對上游紡織品的需求拉動(dòng)有限。因此,預(yù)計(jì)2014年下半年行業(yè)維持弱復(fù)蘇態(tài)勢,業(yè)績增速持續(xù)減緩。
服裝家紡業(yè)
緊跟拐點(diǎn)、精選個(gè)股。預(yù)計(jì)下半年終端零售改善仍然較為緩慢,行業(yè)業(yè)績?nèi)钥赡艹掷m(xù)下降,但隨著清庫存進(jìn)程的推進(jìn)以及積極尋求變革,業(yè)績降幅可能將逐步收窄。子行業(yè)分化加大,各子行業(yè)趨勢表現(xiàn)不一。預(yù)計(jì)2014年全年戶外能夠?qū)崿F(xiàn)較好增長,但增速可能將持續(xù)減緩;家紡業(yè)績增速有所恢復(fù),但增幅不會太高;男裝、休閑裝和鞋業(yè)業(yè)績可能將持續(xù)下降,降幅可能將持續(xù)收窄,但要實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長難度較大;女裝業(yè)績降幅可能還將擴(kuò)大。行業(yè)缺乏趨勢性投資機(jī)會,但由于行業(yè)最壞時(shí)期已經(jīng)過去,向下調(diào)整空間不大,維持謹(jǐn)慎推薦評級。由于各子行業(yè)趨勢表現(xiàn)不一,緊跟拐點(diǎn)、精選個(gè)股。
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