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　　精對(duì)苯二甲酸(PTA)工廠開(kāi)工負(fù)荷下降，下游產(chǎn)銷提升，市場(chǎng)又傳言幾家龍頭企業(yè)醞釀聯(lián)合減產(chǎn)，多個(gè)因素共振下，昨日PTA期貨強(qiáng)勢(shì)漲停。對(duì)于后市，目前業(yè)界分歧較大，未來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)將集中于PTA工廠的減產(chǎn)幅度。

　　PTA期貨周一日內(nèi)大幅走強(qiáng)，臨近尾盤(pán)封住漲停。截至收盤(pán)，主力TA1501合約大漲218元至5654元/噸，漲幅為4.01%，當(dāng)日減倉(cāng)15216手至71.1萬(wàn)手，成交量有所放大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅明顯小于期貨，報(bào)盤(pán)價(jià)格在5500元/噸，遞盤(pán)多在5400元/噸，日內(nèi)聽(tīng)聞?dòng)?530元/噸價(jià)格成交。下游市場(chǎng)昨日午后異常火爆，企業(yè)產(chǎn)銷主流在200%上下，最高達(dá)到400%。

　　國(guó)泰君安期貨分析師董丹丹表示，PTA階段性利多涌現(xiàn)，市場(chǎng)將重回區(qū)間震蕩。利多首先來(lái)自下游聚酯，最新的周度數(shù)據(jù)顯示，聚酯利潤(rùn)再度攀升，聚酯庫(kù)存升幅有限，聚酯的開(kāi)工率則繼續(xù)走高。這就意味著對(duì)PTA的剛需猶存，考慮到聚酯全品種的盈利，聚酯的負(fù)荷仍可能繼續(xù)攀升。

　　此外，PTA工廠開(kāi)工率下滑，恒力220萬(wàn)噸檢修，兩家小型企業(yè)開(kāi)工推遲，導(dǎo)致PTA的開(kāi)工率從75%降至70%；比較聚酯和PTA的開(kāi)工率，PTA的供需正好處于平衡態(tài)勢(shì)，并不會(huì)有新的社會(huì)庫(kù)存增加。市場(chǎng)處于階段性均衡態(tài)勢(shì)，建議投資者空單減持，等待利空的重新累積。

　　“市場(chǎng)傳聞PTA工廠的減產(chǎn)規(guī)?？赡苓M(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)前三大PTA生產(chǎn)廠商中的兩家可能會(huì)在12月繼續(xù)檢修。聯(lián)想到5~7月份整個(gè)PTA鏈條的供應(yīng)大收縮，市場(chǎng)也擔(dān)心貨源緊缺，加上下游的火爆態(tài)勢(shì)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格因此出現(xiàn)了爆發(fā)式上漲。”董丹丹稱。

　　在此前的一片看空聲中，PTA產(chǎn)業(yè)面近期的確出現(xiàn)了微妙變化。中國(guó)國(guó)際期貨分析師胡建兵表示，PTA期貨昨日意外漲停，長(zhǎng)久被壓抑的做多力量爆發(fā)，這與市場(chǎng)對(duì)PTA后市減產(chǎn)預(yù)期有較大的關(guān)系。事實(shí)上，前期壓制PTA期貨的兩大因素成本塌陷與供應(yīng)寬松也出現(xiàn)了微妙變化。

　　他介紹說(shuō)，上周末亞洲對(duì)二甲苯(PX)均價(jià)重新站上1000美元/噸關(guān)口(CFR中國(guó)臺(tái)灣)，進(jìn)入11月亞洲部分PX工廠有減產(chǎn)意愿或已經(jīng)下調(diào)負(fù)荷，但總體幅度不大，在10%附近，小幅降負(fù)使得近期PX價(jià)格有短暫企穩(wěn)的可能。PTA方面，前期困擾市場(chǎng)的偏高開(kāi)工率也出現(xiàn)小幅下滑，由10月底的75.3%降至上周末的70.4%，降幅不大，但給市場(chǎng)帶來(lái)檢修減產(chǎn)的預(yù)期。此外，PTA相對(duì)于乙二醇(MEG)也有補(bǔ)漲的要求。10月中旬PTA現(xiàn)貨相對(duì)MEG現(xiàn)貨還略為升水，但上周五已經(jīng)貼水MEGQ達(dá)到760元/噸。比價(jià)效應(yīng)使得PTA容易受到市場(chǎng)資金的關(guān)注。而下游聚酯環(huán)節(jié)無(wú)論是庫(kù)存、產(chǎn)品效益還是開(kāi)工率近期都比較健康，一旦產(chǎn)業(yè)面某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)有利的變化，PTA期貨便率先反映出來(lái)。

　　“不過(guò)，后市的反彈力度，還依賴于PX和PTA環(huán)節(jié)減產(chǎn)的程度，目前來(lái)看，這兩個(gè)環(huán)節(jié)虧損的幅度都不大，出現(xiàn)像今年5月份那樣的減產(chǎn)幅度還不太可能。”胡建兵說(shuō)。華泰長(zhǎng)城期貨分析師程霖表示，從PTA企業(yè)自身情況來(lái)看，大型企業(yè)均有配套聚酯產(chǎn)業(yè)，整體來(lái)看利潤(rùn)還是可觀，不太可能出現(xiàn)重大危機(jī)。反而是無(wú)下游配套的小企業(yè)目前承受壓力較大，加之小裝置加工成本高，目前情況繼續(xù)下去將很快出現(xiàn)關(guān)停，如此一來(lái)PTA供應(yīng)壓力也能緩解。

　　因此在聚酯產(chǎn)銷利潤(rùn)較好情況下，PTA價(jià)格按PX折算成本加上600元~700元的加工費(fèi)，是符合PTA大企業(yè)利益的?？傮w來(lái)看，11月原油企穩(wěn)，PX需求較大，此處或有反彈；PTA價(jià)格將跟隨成本走高，但不會(huì)好到讓小企業(yè)盈利；聚酯產(chǎn)銷利潤(rùn)較好則是反彈的主要原因，一旦轉(zhuǎn)弱則反彈很可能結(jié)束。