PTA短暫反彈 不宜過分高估
來源：互聯(lián)網 2015/1/20 9:38:18 編輯：Qsj原油暴跌引起的成本塌陷,和棉花大幅下挫的壓制下，整體化纖行業(yè)的弱勢格局短期內很難改變，PTA期貨近期上漲主要是由原油反彈引發(fā)的，考慮到原油不具有向上動能，PTA上漲仍然要以反彈的態(tài)度來對待，且不宜過分高估。
2011年以前，由于國內聚酯需求增速每年都在大幅上升，而國內PTA自給率不高，PTA生產企業(yè)利潤處于高位。之后，在高額利潤吸引下，大量PTA裝置開始上馬，但隨著全球經濟增速下滑和制造業(yè)向東南亞地區(qū)轉移，PTA行業(yè)由供不應求變?yōu)楣┙o過剩。
目前，全球一半以上的PTA產能集中在中國，化纖行業(yè)產能嚴重過剩。2011年以前，PTA生產企業(yè)平均負荷都在80%以上，甚至長期處于90%的高位，但是隨著產能增加，目前PTA企業(yè)負荷大致在70%左右，限產保價只能在短期內造成供給不足的情況，很難從根本上改變PTA產能過剩的局面，產能過剩只能通過淘汰落后產能和行業(yè)間的優(yōu)勝略汰來實現(xiàn)，這需要一個漫長的過程。
原油弱勢致密油的興起使全球原油供給大幅增加，而由于全球性經濟增速放緩，原油需求量增速遠遠低于原油供給量增速，導致了全球原油供需平衡被打破，原油價格大幅下挫。隨著原油產量大幅增加，世界各產油國均不肯率先降低自己的產量，全球原油供給過剩的問題短時間內很難得到解決，這決定了原油跌勢短期內很難改變，化工品受成本塌陷的影響，價格重心整體下移。
短期來看，原油受消費旺季影響，有望企穩(wěn)，但是仍然不具備大幅向上的空間，因此，成本支撐對于PTA的支撐有限。此外，由于前期原油大幅下挫，下游企業(yè)對PTA后市比較悲觀，在買漲不買跌心理的驅使下，補庫意愿不強，原油下跌引起的恐慌甚至抑制了需求。
棉花下跌為了讓棉花價格市場化，國家將持續(xù)數(shù)年的收儲政策改為直補政策。隨著內外棉價格的回歸，國內棉花價格大幅下挫，棉花價格由去年18500元/噸跌至目前的13000元/噸，跌幅達到29.73%.由于棉花和PTA主要用做紡織原料，在替代品同漲同跌的作用下，棉花價格的下挫拖累了PTA的價格。
造成目前PTA價格大跌的主要原因有三方面：
首先，PTA行業(yè)的產能過剩決定了PTA價格處于一個大的下跌趨勢之中；
其次，原油大幅下挫引起的成本塌陷使PTA的價格重心下移；
最后，棉花價格持續(xù)走低，進一步擠占了PTA需求。
在這三個利空因素沒有得到根本改善的前提下，PTA價格很難形成有效上漲，即使受限產保價或者宏觀數(shù)據利好影響上漲，也要以短期反彈來對待。
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