棉花需求有80萬～90萬噸的缺口，但許多涉棉企業(yè)貸款受阻，出現(xiàn)大面積拋售棉花存貨現(xiàn)象，近期市場供大于求　 　　棉花期貨6月在鄭州商品交易所上市交易以來，價格總體走低，成交清淡，投資者持觀望態(tài)度，連涉棉企業(yè)的參與興趣也并不高。 　　近日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行(簡稱農(nóng)發(fā)行)發(fā)布緊急通知，強調(diào)在農(nóng)發(fā)行取得貸款的棉花企業(yè)目前一律不準進入期貨市場，使本已清淡的棉花期市雪上加霜。 　　這一《通知》依據(jù)的是國務(wù)院1999年發(fā)布的《期貨交易管理暫行條例》，其中第47條規(guī)定：任何單位或個人不得使用信貸資金、財政資金進行期貨交易，金融機構(gòu)不得為期貨交易提供融資或擔保。 　　農(nóng)發(fā)行并要求有關(guān)銀行盡快查清轄內(nèi)是否有開戶棉花企業(yè)已進入期貨交易市場；若有，則立即采取措施令他們盡快退出市場。 　　“一刀切”的不同理解 　　農(nóng)發(fā)行人士解釋，目前在農(nóng)發(fā)行獲得貸款的棉花企業(yè)，大部分棉花庫存都屬利用貸款形成。這些企業(yè)自有資金有限，內(nèi)控機制還不健全，缺乏期貨專業(yè)知識和人才，對參與棉花期貨套期保值的風(fēng)險管理和控制還缺乏保障措施。此外，目前參與期貨交易的涉棉企業(yè)資金是信貸資金還是自有資金，在現(xiàn)有的監(jiān)管措施下很難區(qū)分。為信貸資金安全，銀行只能采取類似“一刀切”的方法。 　　中航期貨經(jīng)紀公司的周林認為，農(nóng)發(fā)行的這項政策出于擔心涉棉企業(yè)利用銀行資金，在期貨市場上變相投機，這對那些不太了解期貨市場的涉棉企業(yè)是一種關(guān)注。 　　中國棉花協(xié)會秘書長高芳對《財經(jīng)時報》說，農(nóng)發(fā)行的做法“可以理解”。當前，絕大多數(shù)棉花企業(yè)經(jīng)營狀況不良的確是事實。有的企業(yè)改制仍在進行中，而他們大多數(shù)都有農(nóng)發(fā)行貸款。近幾年棉花市場形勢及經(jīng)營狀況經(jīng)常大起大落，貸款安全性問題備受關(guān)注。 　　據(jù)介紹，2003年全國棉花收購資金中，農(nóng)發(fā)行貸款資金大概占20%左右。現(xiàn)在囤積在流通企業(yè)以及紡織企業(yè)的高價棉，其資金來源主要是農(nóng)發(fā)行貸款。 　　由于國際市場和近期國內(nèi)宏觀調(diào)控的影響，目前現(xiàn)貨市場的棉花價格一路下跌，部分棉花企業(yè)已經(jīng)發(fā)生虧損。如果這些企業(yè)再貿(mào)然進入期市，將造成更大的風(fēng)險。 　　不過，很多涉棉企業(yè)對農(nóng)發(fā)行的行為頗有意見，認為銀行控制信貸風(fēng)險可以理解，但不能簡單地搞“一刀切”；應(yīng)讓自有資金較充裕、經(jīng)營理念較先進的企業(yè)參與套期保值；自有資金較少、經(jīng)營困難的企業(yè)可暫緩一步。 　　受會員企業(yè)的委托，中國棉花協(xié)會就此與農(nóng)發(fā)行進行了交涉，但沒有結(jié)果。農(nóng)發(fā)行表示，他們正在和各方協(xié)調(diào)，爭取找到合適的解決方式。 　　棉花期貨“出師不利” 　　棉花期貨推出后，市場交易清淡，棉花現(xiàn)貨市場的情況同樣低迷。 　　從綜合數(shù)據(jù)看，棉花需求有80萬～90萬噸的缺口。但當前國家對紡織行業(yè)實行宏觀調(diào)控政策，許多涉棉企業(yè)貸款受阻，出現(xiàn)大面積拋售棉花存貨的現(xiàn)象，使近期市場供大于求。涉棉企業(yè)預(yù)期今后價格還會繼續(xù)低迷，他們大多做空，導(dǎo)致期價一路下跌，形成了新一輪市場價格失真。 　　業(yè)內(nèi)人士擔心，這種趨勢可能影響今年新棉上市的價格，使農(nóng)民收入降低；紡織企業(yè)在失去信貸資金后，新的“三角債”也可能形成。而棉花現(xiàn)貨市場不穩(wěn)定，除國家宏觀調(diào)控政策，進出口權(quán)限至今未能放開等也是重要因素。中國棉花市場已開放3年，但進出口權(quán)限至今未能放開。 　　從農(nóng)發(fā)行、鄭商所獲悉，有關(guān)限制信貸資金入市的具體操作方法尚未明確。實際上，《通知》并非完全禁止涉棉企業(yè)進入期市，例如，涉棉企業(yè)參與套期保值被允許，但要受放貸銀行的嚴格監(jiān)管。因此，很多企業(yè)目前還沒有撤銷在期貨公司開立的賬戶。 　　中期公司鄭州營業(yè)部總經(jīng)理陳健飛認為，期市的活躍需要時間，也許3個月，也許半年。目前的市場低迷不會弱化棉花期貨上市的意義。目前國內(nèi)有3萬多家涉棉企業(yè)，隨著期貨市場的發(fā)展，現(xiàn)貨市場的市場化程度逐步提高，棉花經(jīng)營企業(yè)將在半年至一年內(nèi)面臨重新洗牌。一些競爭力弱、經(jīng)營狀態(tài)差的企業(yè)將被市場淘汰。