棉花期貨自6月1日上市以來幾乎一路下跌，只是6月底在政策性利好的傳言下略有反彈，但昨日再度大幅下挫。整體來看，棉花期貨弱市特征明顯，后市還有繼續(xù)下跌的動能。 一、加快庫存拋售 由于棉花的自然變異影響，棉花存儲期超過一年質(zhì)量會逐漸下降，一般說來流通企業(yè)會在新棉上市前加快陳棉的拋售速度，從而造成棉花短期供給增加。從美國棉花的季節(jié)走勢也可以看出，一般情況下棉花價(jià)格在6、7月份價(jià)格最低，而在收獲期開始逐漸攀升，大約在來年2、3月份達(dá)到高點(diǎn)，隨后逐漸回落。 二、預(yù)期供應(yīng)大幅增加 近期我國沒有大的災(zāi)害性天氣發(fā)生，各地棉花的生長狀況良好，預(yù)期產(chǎn)量增加，在此形勢下預(yù)計(jì)后期棉價(jià)會持續(xù)下跌，這更加劇了流通企業(yè)的拋售力度。而近期棉紡企業(yè)資金緊張問題仍然沒有改善，用棉企業(yè)無力大宗采購棉花，只能采用隨用隨買的方式，這樣就限制了需求。此外，棉布以及棉紗等下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，并且銷售不暢，這也帶來用棉企業(yè)的謹(jǐn)慎心態(tài)，不敢大宗采購。3月份國家新增100萬噸配額主要在6、7月大量進(jìn)口到港，這將導(dǎo)致供求關(guān)系短期失衡，近期現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走低也和這些有關(guān)。 三、近期煤電油運(yùn)依然緊張 入夏以來，各地拉閘限電的舉措接連不斷，而且有愈演愈烈之勢，煤電油運(yùn)作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本條件，如果不能滿足需求，毫無疑問其他行業(yè)必定受此影響，想大力發(fā)展也不現(xiàn)實(shí)。而國家把今年的GDP增長率調(diào)為7％，宏觀調(diào)控的主基調(diào)已經(jīng)明確，紡織業(yè)作為這次調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)，不可能逆整體形勢而動。 四、國際棉價(jià)下跌 7月2日紐約棉花期貨7月合約價(jià)格已經(jīng)最低跌至46.90美分/磅，目前利空消息充斥市場。由于全球各主要產(chǎn)棉國天氣狀況良好，新年度產(chǎn)量預(yù)測普遍調(diào)高，給棉價(jià)帶來無法抗拒的壓力。同時(shí)，對于國際棉花市場來說，中國的宏觀調(diào)控必然減弱國際棉花的需求，由于缺少中國的買盤，國際棉價(jià)在未來一段時(shí)間里也會難有出色表現(xiàn)，這將進(jìn)一步影響到國內(nèi)價(jià)格的攀升。 五、從技術(shù)角度來看 鄭棉主力合約CF411自見底12510以來已經(jīng)形成一個(gè)小型頭肩底，但是前期平臺13450一帶壓力較大。自上市以來棉花期價(jià)價(jià)格一直運(yùn)行在下降通道內(nèi)，近期在觸及上軌后有回落跡象，后市繼續(xù)振蕩回落探底的可能性較大。從美棉走勢來看，48美分一帶是強(qiáng)力支持位，而7月棉花已經(jīng)跌至46.25美分，12月棉花也跌到50.24美分，48美分能否支撐住還存在變數(shù)。在此關(guān)鍵點(diǎn)位，主力也不會貿(mào)然發(fā)動攻勢。 六、棉價(jià)大幅上漲的條件不具備 除非在棉花收割前發(fā)生嚴(yán)重的自然災(zāi)難或者是大規(guī)模的通貨膨脹，棉花才可能大幅上漲；在目前看來，這兩種情況暫時(shí)都不存在，主力在此價(jià)格大幅拉升只能是自討苦果；況且就目前的成交量和持倉來看，大幅上漲的條件也不具備，而且主力也要進(jìn)行振蕩吸籌，短期內(nèi)不會大幅拉升。 綜合以上分析，近期棉價(jià)的暫時(shí)上漲只能作為小級別的反彈來對待，短期內(nèi)難有大級別行情，后期仍將振蕩探底，距離中期上漲還有一段時(shí)間要走。