7月的聚酯原料行情一度承載了不少人士的希望，原本人們希望聚酯原料行情能夠在7月 “輕舟越過(guò)萬(wàn)重山”，有效突破“8字頭”這個(gè)阻力位，但所謂希望越大，失望也越大，7月行情已經(jīng)過(guò)去一大半，其行情不僅沒(méi)有在6月行情的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步，相反卻再度掉頭下跌，如目前PTA內(nèi)外盤(pán)實(shí)際成交價(jià)格分別下跌到了7550～7600元/噸、760～765美圓/噸，與7月1日實(shí)際成交價(jià)格比較，各自下跌了400元/噸、30-35美圓/噸；MEG實(shí)際成交價(jià)格分別下跌到了7600～7700元/噸、755～760美圓/噸，與7月1日實(shí)際價(jià)格比較，分別下跌了200元/噸、35～40美圓/噸。伴隨聚酯原料價(jià)格的下跌，人們的心態(tài)也從7月前的看漲轉(zhuǎn)變成了目前的看空，市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始在市場(chǎng)上抬頭，貿(mào)易商不計(jì)成本出貨的行為也開(kāi)始在小范圍內(nèi)出現(xiàn)。 　　究竟是什么原因造成聚酯原料行情從6月的陽(yáng)光燦爛變成目前的陰云密布呢？本輪聚酯原料行情下跌的原因固然可以列出很多，如紡織大環(huán)境不好，下游聚酯纖維產(chǎn)品行情下跌等，但筆者認(rèn)為關(guān)鍵還是現(xiàn)貨市場(chǎng)的無(wú)量交易所造成，而現(xiàn)貨市場(chǎng)的無(wú)量則是因?yàn)榫埘スS在合同貨的博弈中占據(jù)一定上風(fēng)所導(dǎo)致。大家可以回顧一下，由于5月份PTA的合同貨價(jià)格相對(duì)比較低，而聚酯工廠當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，不少聚酯工廠意識(shí)到在這個(gè)價(jià)格水平買(mǎi)進(jìn)原料，將為自己以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)贏得主動(dòng)，所以開(kāi)始大批量履行合同貨，有部分資金實(shí)力比較充足的聚酯工廠甚至一下子拿足兩個(gè)月的合同貨，這部分聚酯工廠目前的聚酯原料庫(kù)存據(jù)稱可以用到9月底。另外一些聚酯工廠雖然因?yàn)榉N種原因沒(méi)有施展如此之大的采購(gòu)手筆，但從其6-7月合同貨的履行順利看，其原料的儲(chǔ)備也基本上可以用到8月份。而此間，因?yàn)楝F(xiàn)貨行情與合同貨比較根本沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，聚酯工廠對(duì)現(xiàn)貨行情更多采取了“冷凍”的策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易因此顯得十分低迷，現(xiàn)貨行情更多的時(shí)候成了聚酯工廠打壓后用來(lái)與供應(yīng)商進(jìn)行合同貨談判的工具，由此直接抑制了聚酯原料現(xiàn)貨行情的上漲，甚至到現(xiàn)在演變成了聚酯原料行情下跌的罪魁禍?zhǔn)住? 　　那么本輪聚酯原料行情會(huì)下跌到什么價(jià)格水平呢？我們不妨從目前影響聚酯原料的兩個(gè)最主要的因素來(lái)進(jìn)行分析： 　　一：現(xiàn)貨市場(chǎng)的量能什么時(shí)候能夠出現(xiàn)。這其實(shí)是一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與合同貨價(jià)格的差距問(wèn)題。較長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)，如果合同貨價(jià)格超過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格20-30美圓/噸，合同貨的履行就將顯得異常艱難，聚酯工廠將極力抵制，但反過(guò)來(lái)，如果現(xiàn)貨價(jià)格超過(guò)合同貨或者與合同貨相差不大，聚酯工廠就會(huì)主動(dòng)去履行合同貨，而如果現(xiàn)貨價(jià)格能夠低于合同貨價(jià)格20-30美圓/噸的話，聚酯工廠會(huì)進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)展開(kāi)采購(gòu)，畢竟目前大多數(shù)聚酯工廠的原料采購(gòu)分配比例還是三七開(kāi)（現(xiàn)貨三成，合同貨七成）甚至四六開(kāi)。而7月聚酯工廠的合同開(kāi)證價(jià)格普遍在790-800美圓/噸，扣除供應(yīng)商給予的10-20美圓/噸的回顧，大部分聚酯工廠的合同履行價(jià)格大約在770-780美圓/噸左右，如果按照上面合同貨與現(xiàn)貨行情差距達(dá)到20-30美圓/噸會(huì)吸引聚酯工廠的購(gòu)買(mǎi)力這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，本輪聚酯原料行情下跌到750美圓/噸或者更低一點(diǎn)，聚酯工廠將會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)展開(kāi)采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易量將會(huì)因此出現(xiàn)，對(duì)行情的支撐也會(huì)顯現(xiàn)。從這點(diǎn)看，筆者認(rèn)為750美圓/噸將是本輪行情下跌的一個(gè)有利的支撐點(diǎn)，如果下破這個(gè)水平，資金充裕者不妨逢低補(bǔ)倉(cāng)。 　　二：“7.17蕭山會(huì)議“對(duì)行情的影響。7月17日，22家聚酯工廠在蕭山聚會(huì)，從會(huì)后傳出的消息對(duì)聚酯原料行情看上去非常不利：擁有700萬(wàn)噸產(chǎn)能的22家聚酯工廠將暫緩原料采購(gòu)。不可否認(rèn)，以22家聚酯工廠PTA50.75萬(wàn)噸、MEG19.8萬(wàn)噸月均消耗量看，這個(gè)消息對(duì)聚酯原料的打壓作用的確不容小視，但大家仔細(xì)觀察一下22家聚酯工廠的組成，其中不乏一些工貿(mào)一體化的聚酯工廠，如果行情跌下去，這類聚酯工廠首先就將面臨不小的損失，由此可見(jiàn) “蕭山會(huì)議”所傳遞的信息并不值得人們過(guò)多的擔(dān)心。而在退一步看，此次“蕭山會(huì)議”遠(yuǎn)沒(méi)有2003年“2.25蕭山會(huì)議”正式和嚴(yán)謹(jǐn)，2003年2月25日，國(guó)內(nèi)21家聚酯工廠為了抵御過(guò)高的聚酯原料價(jià)格，在蕭山組成了聯(lián)盟，并且明確劃出了聚酯原料采購(gòu)的價(jià)格，對(duì)壓制當(dāng)時(shí)的聚酯原料價(jià)格的確起到了一定的作用，但遺憾地是這個(gè)組織沒(méi)過(guò)多久就因?yàn)槊考揖埘スS的資金、生產(chǎn)背景以及經(jīng)營(yíng)理念等都不同而悄然瓦解。而這次的“蕭山會(huì)議”，估計(jì)對(duì)聚酯原料的不利影響也只是短期的。 　　當(dāng)然，除了上述原因，下游聚酯產(chǎn)品的低迷也對(duì)聚酯原料有負(fù)面作用。但下游聚酯產(chǎn)品更多地是跟著聚酯原料在變化，如果聚酯原料能夠止跌，聚酯產(chǎn)品也將因此好轉(zhuǎn)。而從聚酯原料自身成本進(jìn)行分析，由于石油價(jià)格歷史高位運(yùn)行，聚酯原料的高成本已經(jīng)無(wú)法擺脫，如亞洲PX八月合同倡導(dǎo)價(jià)昨天出籠，新日本石化NPCC報(bào)在870美元/噸CFR亞洲，埃克森美孚為900美元/噸CFR亞洲，而日本能源8月PX合同倡導(dǎo)價(jià)在900美元/噸CFR亞洲，三大公司均將合同報(bào)價(jià)高報(bào)在880-900美元/噸CFR亞洲，這樣以來(lái)，PTA的8月合同價(jià)格也很可能在“8字頭”出現(xiàn)，對(duì)PTA現(xiàn)貨價(jià)格也將形成支撐。 　　通過(guò)以上的分析，目前的聚酯原料行情雖然處在下跌狀態(tài)，但我們應(yīng)該理性看待這種下跌，在聚酯工廠的負(fù)荷沒(méi)有下降到3-4月份水平時(shí)，盲目的恐慌并不足取。