自２００５年７月２１日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。專家認為，這次變革最大的意義在于恢復了匯率作為經(jīng)濟杠桿的調(diào)節(jié)作用，對宏觀經(jīng)濟不會產(chǎn)生緊縮效應。 　　中國社科院金融研究所所長李揚表示，匯率制度變化，但匯率幅度不會有大的變化，因此對宏觀經(jīng)濟的影響不會特別大。 　?。涤欣诟纳瀑Q(mào)易結(jié)構(gòu) 　　國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松說，匯率升值對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮效應只是一種靜態(tài)觀點，是假定企業(yè)對匯率變動不做任何主動調(diào)整。但從過去的情況看，中國企業(yè)的調(diào)整能力很強。而且在一些發(fā)展中國家匯率升值的過程中往往還伴隨著明顯的貿(mào)易順差。這是因為企業(yè)調(diào)整了市場營銷策略和提高了競爭力?！? 　　匯率升值后，一部分利潤水平較低的企業(yè)競爭力將受到很大挑戰(zhàn)，但對于其他企業(yè)的影響不會很明顯。巴曙松還認為，升值降低了進口成本，這促使企業(yè)在全球范圍內(nèi)重新組合資源，利用價格調(diào)整購買更便宜的資源，也有利于國內(nèi)消耗資源的減少。 　　國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平認為，匯率調(diào)整對國民經(jīng)濟是有利的。今年上半年經(jīng)濟增長仍然非常強勁，ＧＤＰ增長率比９％的潛在增長率還高０．５個百分點。在四大宏觀調(diào)控目標中，經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、就業(yè)狀況良好，唯一不好的就是外貿(mào)不平衡。去年下半年以來一直有很大外貿(mào)順差，造成了資金更多地向外向型經(jīng)濟比重大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)傾斜。而內(nèi)陸地區(qū)在這方面的劣勢比較明顯，因此與東部地區(qū)的差距正在加大。匯率的調(diào)整，將使出口放緩，從而協(xié)調(diào)地區(qū)、行業(yè)的發(fā)展。從企業(yè)的角度看，匯率調(diào)整也使得技術(shù)含量高的出口型企業(yè)在競爭中勝出，而過多依靠價格競爭而生存的企業(yè)則會被逐步淘汰。 　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘則表示，匯率的影響主要體現(xiàn)在出口，出口雖然對匯率敏感，但對國際經(jīng)濟增長的大環(huán)境更敏感。從總量看，即使匯率升值１０％，在沒有考慮國際經(jīng)濟增長的情況下，從長期看可能把出口值拉下來１０％，短期也就２％左右的影響。如果把國際經(jīng)濟考慮進來的話，中國出口未必下降。因為國際經(jīng)濟增長１％，對我國出口的拉動是６％。 　　從結(jié)構(gòu)看，升值主要影響資源密集型的產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、有色金屬、塑料等，而不是有很強的競爭力的勞動密集型產(chǎn)品。因此，升值有利于改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，一定程度上抑制資源密集型產(chǎn)品的出口。與貿(mào)易制裁相比，升值顯然是一個更優(yōu)選擇。 　　－－匯率恢復了經(jīng)濟杠桿的本來特征 　　此次匯率改革，一個引人注目的地方在于人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)。 　　如何理解這種制度安排？巴曙松認為，這是為了達到我們的政策目標，綜合了幾種不同的匯率制度之間的功能和優(yōu)點而形成的?？傮w上是有管理的浮動匯率制度，但政府在進行管理的時候要參考一籃子貨幣，一方面保持了政府對市場的控制力，另一方面擴大了浮動范圍。而且一籃子貨幣更大的價值在于保持了出口產(chǎn)品的競爭力，在短期內(nèi)不受沖擊。　 　　巴曙松強調(diào)說，這次調(diào)整的重大意義在于，從１９９７年至今一直僵化的匯率制度得到改變，匯率恢復了作為經(jīng)濟杠桿工具的本來特征，匯率是個價格信號，要經(jīng)常波動。至于何時放寬浮動空間，巴曙松認為這取決于一籃子貨幣的選擇和權(quán)重。 　　李揚則稱，這是一個非常聰明的安排，參考一籃子意味著不需要對外公布，使得匯率制度變被動為主動。 　　至于幅度，巴曙松稱，匯率杠桿實際上就像一個生銹的機器，長時間沒有運轉(zhuǎn)，現(xiàn)在運轉(zhuǎn)起來了。因此必須給經(jīng)濟體一個調(diào)節(jié)和適應的時間。所以過大的擴大也是不合適的。 　　哈繼銘認為，接下來匯率連續(xù)升值的可能性不大，這次升值是在中美取得一定的共識和諒解之下作出的行動，不可能升值之后美國政府還在繼續(xù)要求升值。從中國經(jīng)濟本身看，雖然增長速度很高，但已經(jīng)不像過去那么高。所以經(jīng)濟平穩(wěn)期是匯率改革的最好時機。 　　范劍平表示，需要注意的是，當前人民幣也存在一些貶值因素，也許將來還會貶值。另外，匯率水平的調(diào)整并不是匯率改革的最主要部分，建立一個由市場供求決定的市場機制才是最主要的。不過，可以斷言，即便是在將來，中國匯率的調(diào)整也不會出現(xiàn)一次性大幅度的變化。 　　－－央行貨幣政策將更有效 　　此前，很多專家認為，在僵化的匯率制度下，央行貨幣政策的獨立性受到很大挑戰(zhàn)。巴曙松表示，不可能在維持固定匯率的情況下同時控制貨幣供應量和資本流動?，F(xiàn)在通過改革，央行貨幣政策的主動性得到提高。在波動幅度變大的情況下，投機熱錢的減少，使被動的貨幣投放也隨之減少。央行可以主動進行貨幣信貸的調(diào)整，從而提高貨幣政策的獨立性。 　　那下半年央行的貨幣政策會不會有所變化？范劍平表示，上半年的貨幣政策已經(jīng)為匯率調(diào)整做了足夠的準備，當前的貨幣供應水平與宏觀調(diào)控的目標是一致的。今年６月份，貨幣供應和信貸政策都有大幅度的放松?？梢哉f，當前的銀根比較寬松，沒有必要進行更進一步的大幅擴張。 　　哈繼銘也認為，央行年初確定的穩(wěn)健的貨幣政策方針不會改變。由于升值幅度很小，因此也不需要采用擴張型的貨幣政策。但小的調(diào)整還會有，比如在沖銷外匯占款的力度上可能會放松，并保持基礎貨幣的穩(wěn)健增長。