石油被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“血液”，是重要的戰(zhàn)略資源，也是過(guò)去50年來(lái)影響世界政治風(fēng)云和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一，近期油價(jià)波幅較大并較長(zhǎng)時(shí)間維持在高位，使得人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂有所增加。按世界經(jīng)合組織測(cè)算，通常條件下國(guó)際油價(jià)每桶上漲5美元，將引起世界經(jīng)濟(jì)下降0.25%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下降0.2%，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)下降0.7%；在全球最主要石油消費(fèi)國(guó)之一的美國(guó)，若油價(jià)每上升25%，則會(huì)使通貨膨脹上升1%。而在我國(guó)，若2010年石油自給率如有關(guān)專(zhuān)家預(yù)測(cè)降到60%的話，屆時(shí)受?chē)?guó)際石油市場(chǎng)和油價(jià)被動(dòng)的影響會(huì)更大。 　　原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)石油和化學(xué)工業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生重大影響，但其細(xì)分行業(yè)所受到的影響差異卻相當(dāng)大。對(duì)此，我們將1999年3月以來(lái)石化行業(yè)相關(guān)子行業(yè)的利潤(rùn)總額與石油價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行關(guān)聯(lián)性分析，并通過(guò)散點(diǎn)圖直觀地反映油價(jià)波動(dòng)對(duì)各行業(yè)利潤(rùn)的影響.總體來(lái)看，上游的石油和天然氣開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)與油價(jià)波動(dòng)呈非常明顯的正相關(guān)；而對(duì)其它行業(yè)，當(dāng)油價(jià)在不同區(qū)間內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)時(shí)，其利潤(rùn)走向均存在明顯的差異。 　　有利石油加工與煉焦業(yè) 　　“石油加工與煉焦業(yè)”指“精煉石油產(chǎn)品的制造”與“煉焦”，以精煉石油產(chǎn)品的制造為主體。精煉石油產(chǎn)品制造業(yè)指“從天然原油、人造原油中提煉液態(tài)或氣態(tài)燃料，以及石油制品生產(chǎn)的行業(yè)”，產(chǎn)品包括：汽油、柴油、煤油、潤(rùn)滑油、燃料油等石油成品油，以及化工原料、石油溶劑、石油瀝青、石蠟、地蠟、石油焦、潤(rùn)滑脂類(lèi)、凡士林等石油制品。 　　將1999年3月以來(lái)“大慶原油月均價(jià)格走勢(shì)”與“石油加工與煉焦業(yè)的月度效益波動(dòng)”進(jìn)行對(duì)比，從大慶油價(jià)與利潤(rùn)總額對(duì)比圖上發(fā)現(xiàn)，當(dāng)油價(jià)處于20-30美元/桶的區(qū)間時(shí)，原油價(jià)格的上升對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的改善是有益的。同時(shí)，從該細(xì)分行業(yè)的銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本、利潤(rùn)總額、大慶油價(jià)等數(shù)據(jù)的相關(guān)性檢驗(yàn)上看，與油價(jià)波動(dòng)相關(guān)性最高的是成本，利潤(rùn)總額與其相關(guān)性較差。另外，我們還注意到2001年4-11月間該細(xì)分行業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)很大，這與該時(shí)期成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)整有一定關(guān)系，經(jīng)過(guò)此間的定價(jià)機(jī)制調(diào)整，石油煉制業(yè)的效益起伏變小。 　　一般情況下，以下幾方面因素會(huì)使煉油類(lèi)上市公司有較好的盈利：煤電油運(yùn)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要瓶頸而得到國(guó)家的支持，機(jī)動(dòng)車(chē)保有量的大幅上升、控制超載而必然加大運(yùn)輸?shù)念l次都會(huì)帶來(lái)需求增長(zhǎng)，加之國(guó)際上煉油毛利的提升，煉油類(lèi)公司應(yīng)有較好的表現(xiàn)。但是我們分析油價(jià)對(duì)煉油行業(yè)的利潤(rùn)影響來(lái)看，只有當(dāng)油價(jià)在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)時(shí)，煉油類(lèi)公司（包括石煉化、錦州石化、大慶聯(lián)誼等）才會(huì)不同程度地受益于原油價(jià)格的上漲，我們認(rèn)為這是由于國(guó)內(nèi)的成品油與原油定價(jià)格機(jī)制的不協(xié)調(diào)所引起。綜合來(lái)看，除部分產(chǎn)能有所擴(kuò)張且原油資源能得到較好滿足的煉油類(lèi)公司之外，大部分煉油公司在目前油價(jià)高企的環(huán)境下，其盈利狀況是不容樂(lè)觀的。 　　不利合成纖維制造業(yè) 　　合成纖維制造業(yè)也是與原油關(guān)系較為密切的細(xì)分行業(yè)，該行業(yè)主要產(chǎn)品包括腈綸纖維制造、錦綸纖維制造、滌綸纖維制造、維綸纖維制造、其他合成纖維制造。從行業(yè)利潤(rùn)與石油價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性檢驗(yàn)上看，該行業(yè)受原油價(jià)格波動(dòng)的影響較為顯著。 　　如果僅考慮油價(jià)與合成纖維行業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)情況，我們可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)油價(jià)處于18美元/桶以下的較低水平時(shí)，油價(jià)的上升有助于推動(dòng)合成纖維行業(yè)利潤(rùn)改善，這一情況在22-30美元的區(qū)間也再次出現(xiàn)。但是當(dāng)油價(jià)超過(guò)30美元之后，油價(jià)繼續(xù)升高使合成纖維行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)較明顯下滑。 　　不利塑料制品業(yè) 　　塑料制品業(yè)指“以生產(chǎn)塑料薄膜，塑料板、管、型材、包裝箱及容器，塑料零件等產(chǎn)品的行業(yè)”，原料主要來(lái)源于石油化工產(chǎn)品，也不同程度地受到原油價(jià)格波動(dòng)影響。這從塑料制品業(yè)利潤(rùn)總額與大慶油價(jià)的變動(dòng)對(duì)比圖上可以看出一些端倪。 　　就1999年3月以來(lái)該行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)與大慶油價(jià)的相關(guān)性檢驗(yàn)、利潤(rùn)總額與大慶油價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖來(lái)看，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，油價(jià)上升會(huì)顯著帶來(lái)成本的增加，但利潤(rùn)總額與油價(jià)的相關(guān)性并不明顯；其次，當(dāng)油價(jià)在合適的區(qū)間時(shí)，油價(jià)上升對(duì)塑料制品業(yè)的效益指標(biāo)改善有積極效益，但當(dāng)價(jià)格上升超過(guò)一定幅度（如大慶油價(jià)超過(guò)30美元之后），效益開(kāi)始明顯下滑；最后，在產(chǎn)業(yè)鏈條上，塑料制品業(yè)是石化的下游行業(yè)，原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)其影響相對(duì)較弱。 　　不利橡膠制品業(yè) 　　橡膠制品業(yè)主要包括“輪胎制造，橡膠板、管、帶的制造，橡膠零件制造，橡膠靴鞋制造等”，以合成橡膠與天然橡膠為主要原料，因二者在一定范圍內(nèi)可以替代，價(jià)格走勢(shì)互為影響。但合成橡膠的制備離不開(kāi)石油化工產(chǎn)品，因此也不同程度地受到原油價(jià)格波動(dòng)的影響。 　　就1999年3月以來(lái)該行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)與大慶油價(jià)的相關(guān)性檢驗(yàn)、利潤(rùn)總額與大慶油價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖來(lái)看，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：橡膠制品行業(yè)利潤(rùn)與油價(jià)相關(guān)性較弱（估計(jì)與原料結(jié)構(gòu)差異有關(guān)，如天然橡膠不依賴原油；同時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求狀況差異對(duì)其也有較大影響）；當(dāng)油價(jià)持續(xù)處于高位（如超過(guò)30美元/桶時(shí)），行業(yè)效益呈現(xiàn)出明顯的下滑勢(shì)頭。 　　應(yīng)注意的是，由于石化行業(yè)內(nèi)部分主要子行業(yè)與原油的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性較高，因此油價(jià)是行業(yè)利潤(rùn)的重要影響因素，但并非油價(jià)就是影響行業(yè)利潤(rùn)走向的唯一因素，上述任何一個(gè)子行業(yè)的利潤(rùn)變化都是多種因素共同作用的結(jié)果。 　　對(duì)其它行業(yè)的影響 　　油價(jià)波動(dòng)除影響本行業(yè)的利潤(rùn)走向外，還對(duì)其他相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生著重要的影響，只是因?yàn)楦鞴I(yè)行業(yè)的主要原材料距原油之遠(yuǎn)近不同，在相互間的關(guān)聯(lián)性上、影響程度上存在差異。我們認(rèn)為，原油價(jià)格波動(dòng)還不同程度地影響紡織服裝、化肥、氯堿、油漆、家用電器（家用電器類(lèi)塑料的影響）等細(xì)分工業(yè)行業(yè)，對(duì)交通運(yùn)輸、電力行業(yè)等也有一定影響。 　　油價(jià)波動(dòng)會(huì)影響合成纖維的價(jià)格，若價(jià)格上升則其下游企業(yè)會(huì)面臨一定的成本壓力，甚至可能出現(xiàn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化（如轉(zhuǎn)向其它天然纖維服裝的消費(fèi)，并推動(dòng)該板塊效益改善），反之則相反。 　　對(duì)化肥行業(yè)而言，由于國(guó)內(nèi)的天然氣價(jià)格與原油價(jià)格的“掛鉤”程度較差，而且煤也是化肥生產(chǎn)的主要原料，因此境外原油或天然氣價(jià)格的上升所帶來(lái)的成本增加，會(huì)帶動(dòng)國(guó)際化肥市場(chǎng)價(jià)格的提升，這不僅使境外產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力減弱，而且由于進(jìn)口到岸價(jià)的提高，這將對(duì)國(guó)內(nèi)化肥生產(chǎn)商的產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生積極的支持。 　　對(duì)氯堿行業(yè)而言，若不考慮其它因素，“油價(jià)上升會(huì)使行業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化”，由于氯堿行業(yè)還以電石為原料生產(chǎn)PVC，而且該生產(chǎn)工藝目前在國(guó)內(nèi)仍占有很高的比重。因此，油價(jià)上升帶來(lái)的成本提升，將對(duì)氯堿產(chǎn)品的走強(qiáng)產(chǎn)生較大的支持，如果電石法生產(chǎn)PVC的成本不發(fā)生大的改變，此類(lèi)企業(yè)利潤(rùn)將有較大的提升。 　　另外，油漆、家用電器（家用電器類(lèi)塑料價(jià)格波動(dòng)）、交通運(yùn)輸、發(fā)電等行業(yè)在其它因素不變的情況下，油價(jià)下降則可能有利于效益改善，上升會(huì)加大其成本壓力。