－－解析“人民幣三大升值壓力”專題三 ２００４年以來(lái)，人民幣匯率所面臨的市場(chǎng)壓力和來(lái)自外部政治性壓力趨于緩解，物價(jià)水平雖呈逐月上升之勢(shì)，但不存在轉(zhuǎn)發(fā)為高通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也不具備資本自由流動(dòng)的條件。盡管外匯占款和基礎(chǔ)貨幣增速較快，對(duì)保持貨幣政策穩(wěn)定帶來(lái)一定的壓力，但由于近期貨幣信貸增幅回落較快，因此人民幣匯率國(guó)內(nèi)政策升值壓力仍在可化解范圍之中。 　　此外，隨著人民幣升值的市場(chǎng)壓力和來(lái)自外部政治壓力的逐步減輕，貨幣政策空間自然也就被釋放出來(lái)，貨幣管理層似可以把注意力放在調(diào)整國(guó)內(nèi)利率、穩(wěn)定貨幣供給方面。 　　從人民幣升值三種壓力的關(guān)系而言，市場(chǎng)升值壓力的出現(xiàn)一般早于外部政治升值壓力和內(nèi)部政策升值壓力，并在一定程度上決定和制約著后兩種升值壓力的存在和變化。在完全自由浮動(dòng)匯率制度下，市場(chǎng)升值壓力將直接引起本幣匯率的升值，但一般不會(huì)導(dǎo)致外部政治升值壓力和國(guó)內(nèi)政策升值壓力的產(chǎn)生。而在盯住美元匯率制度下，市場(chǎng)升值壓力不會(huì)直接引起本幣匯率的升值，但有可能通過(guò)外部政治升值壓力和內(nèi)部政策升值壓力，間接引起本幣匯率的升值。