－－關(guān)注加息預(yù)期下儲蓄持續(xù)分流（下） 面對目前儲蓄持續(xù)分流的勢頭，有專家認(rèn)為，持續(xù)近１０年的居民儲蓄高速增長將面臨拐點(diǎn)。儲蓄高增長的勢頭確實(shí)會有所減緩，但就此判斷拐點(diǎn)出現(xiàn)，還為時(shí)尚早。 　　就居民存款動(dòng)機(jī)來看，居民儲蓄可分為“積極儲蓄”與“被動(dòng)儲蓄”。所謂“積極儲蓄”是指為了將來更好地進(jìn)行投資和消費(fèi)所做的積累，例如用于將來買車購房、子女教育或投資經(jīng)營等儲蓄。而“被動(dòng)儲蓄”則主要是為了養(yǎng)老防病而進(jìn)行的儲蓄。國家統(tǒng)計(jì)局在２００２年所做的一項(xiàng)城市家庭財(cái)產(chǎn)調(diào)查顯示，有７８．９％的人表示，其家庭現(xiàn)有儲蓄中，存在著部分可隨時(shí)用于其他投資項(xiàng)目但暫時(shí)尚未動(dòng)用的存款。“積極儲蓄”的存在意味著遇到合適的時(shí)機(jī)，這部分儲蓄會隨時(shí)進(jìn)入投資和消費(fèi)?？梢哉f去年１０月份以來，物價(jià)走高帶來的“負(fù)利率”確實(shí)使部分“積極儲蓄”進(jìn)入了投資和消費(fèi)。但由于就業(yè)矛盾及社會保障體制缺欠等問題難以在短時(shí)間內(nèi)解決。“被動(dòng)儲蓄”的存在決定了儲蓄增長仍將保持一定的增速，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)?！? 　　１．銀行可貸資金減少，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。目前我國商業(yè)銀行經(jīng)營仍以存貸款業(yè)務(wù)為主，其收入主要來自于存貸利差。而其貸款來源的８０％以上是居民儲蓄，居民儲蓄如果下降太多，商業(yè)銀行信貸規(guī)模的保持和擴(kuò)張能力將受到制約。而貸款少增就意味著收入的減少。相對于國有商業(yè)銀行而言，中小金融機(jī)構(gòu)吸收存款能力較差，儲蓄存款增幅的回落速度會更快，這樣就有可能會有支付風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于信用度較低，它們從其它渠道籌集資金的能力也較弱。目前，面對儲蓄存款的持續(xù)少增，銷聲匿跡近６年之久的各商業(yè)銀行采取各種手段吸儲的情形已經(jīng)卷土重來。四大國有銀行由于存款“底子”比較厚，拉存款的現(xiàn)象不太明顯，而在股份制商業(yè)銀行和其他一些中小銀行中，吸儲已成為頭等大事。有些銀行除了給出較高的利息收益外，甚至違規(guī)提供儲戶諸多好處。另外，從儲蓄存款構(gòu)成看，定期儲蓄存款比重不斷下降。定期儲蓄存款增量占全部儲蓄存款增量的比重一季度為６２％，二季度為３１％。目前，貸款長期化與儲蓄存款短期化的傾向都有所加劇，這兩種現(xiàn)象結(jié)合在一起，將使我國近年來一直存在的銀行貸款資金運(yùn)用期限錯(cuò)配的矛盾加劇?！? 　?。玻栀Y金體外循環(huán)引發(fā)的混亂。在存款利率持續(xù)為負(fù)的情況下，由于民間借貸給出的利率很高，一些居民樂于將儲蓄轉(zhuǎn)向收益優(yōu)厚的民間借貸。７月份溫州市民間借貸加權(quán)平均月利率為１２．０３‰，而銀行最高檔存款利率也只有２．２３２％。目前，在浙江，就有很多人不愿意把錢存在銀行。只要借貸的企業(yè)是可靠的、熟悉的，他們都愿意借貸給企業(yè)?！? 　　盡管民間借貸在解決個(gè)人、企業(yè)生產(chǎn)及其它急需，彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足，加速社會資金流動(dòng)和利用，起到了拾遺補(bǔ)缺的正面作用，但民間借貸目前仍處于不規(guī)范、不受法律約束和保護(hù)的范圍。民間金融中介組織多處于無序的地下經(jīng)營狀態(tài)，很容易發(fā)展成為非法吸儲放貸的私人錢莊。任由民間借貸盲目擴(kuò)張，會對整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生不利的影響。而由于無嚴(yán)格的借貸手續(xù)，易引發(fā)民間糾紛，在一定程度上會影響社會的穩(wěn)定。　 　?。常績r(jià)持續(xù)高漲加劇房產(chǎn)泡沫。央行在今年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出，“必須高度關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格”。可見，房價(jià)的持續(xù)上漲已經(jīng)引起政府的擔(dān)心。但上半年密集的宏觀調(diào)控措施帶來的是房地產(chǎn)開發(fā)投資的減少，而對房地產(chǎn)需求在“負(fù)利率”的刺激下，不降反升?！百I漲不買落”的心理更是推動(dòng)更多的居民在價(jià)格處于高位時(shí)購買房產(chǎn)。房地產(chǎn)供求矛盾不斷加劇，房地產(chǎn)業(yè)所蘊(yùn)涵的泡沫成分也在加大。