“十一”期間，整體商品期貨出現(xiàn)了一波快速上揚(yáng)行情，美棉期貨從50美分/磅一線漲到了54.70美分/磅的最高價(jià)位，最大漲幅達(dá)到10％。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也一直堅(jiān)挺，周一鄭州期棉延續(xù)漲勢(shì)，主力合約0601已經(jīng)臨近15500元/噸，同節(jié)前相比有10％左右的漲幅。 在未來棉花消費(fèi)與出口存在相當(dāng)不確定性的情況下，是什么導(dǎo)致了棉價(jià)有如此漲勢(shì)呢？筆者以為，這是天氣因素使然，當(dāng)然還有國(guó)內(nèi)企業(yè)的消費(fèi)心理和被夸大的市場(chǎng)預(yù)期作用。而在此基礎(chǔ)上的棉價(jià)上漲的基礎(chǔ)是不穩(wěn)固的，見頂回落是近期可以預(yù)計(jì)的。 “十一”期間，中國(guó)和美國(guó)第五輪紡織品貿(mào)易談判仍未能達(dá)成一致，在設(shè)限期限、品種、基數(shù)和增長(zhǎng)率四點(diǎn)上，雙方分歧依然。筆者以為，美國(guó)以其政治與經(jīng)濟(jì)利益為出發(fā)點(diǎn)，是很難在設(shè)限問題上與我國(guó)達(dá)成一致的。而歐盟的限制雖有轉(zhuǎn)機(jī)，但風(fēng)險(xiǎn)猶存。對(duì)于未來紡織品出口的增長(zhǎng)，企業(yè)不抱很樂觀的預(yù)期，國(guó)慶后預(yù)將應(yīng)該不會(huì)輕易接單的。因此，作為基礎(chǔ)的消費(fèi)因素在進(jìn)入下一個(gè)配額年度以前并不算樂觀。 而國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的漲勢(shì)，天氣是近期的主導(dǎo)因素。颶風(fēng)的影響以及國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江流域及淮北產(chǎn)棉區(qū)一直陰雨不斷，導(dǎo)致了棉花品級(jí)和產(chǎn)量的下降。而天氣的不利也助長(zhǎng)了棉農(nóng)的惜售心理，加速了籽棉收購(gòu)價(jià)格的上漲。加之，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的庫(kù)存量非常低，一般只夠半個(gè)月到一個(gè)月的需要，近期被放大的預(yù)期使得不少企業(yè)開始集中補(bǔ)庫(kù)，加劇了市場(chǎng)短期供需的不平衡。從總量看，國(guó)內(nèi)今年進(jìn)口可能達(dá)到300萬(wàn)噸左右，進(jìn)口配額短期內(nèi)沒有增加也是加劇市場(chǎng)不平衡的一個(gè)重要因素。 一旦利空因素成為主導(dǎo)，價(jià)格將出現(xiàn)幅度不小的回落。由此筆者預(yù)計(jì)，棉花市場(chǎng)的中期頂部即將出現(xiàn)，價(jià)格將面臨數(shù)月之內(nèi)的調(diào)整走勢(shì)。