取消紡織品出口關(guān)稅消息公布后，紡織企業(yè)無不歡呼雀躍。不過短期而言，心理預期影響大于實質(zhì)影響。鄭棉與紐約棉花期價均小幅上揚后重歸下跌通道即是例證。但長期內(nèi)中國需求量將逐步增加，最終成為穩(wěn)定國際棉價的主要因素。 短期實質(zhì)利好有限 日前國務院關(guān)稅稅則委員會宣布，自明年1月1日起，我國停止征收紡織品的出口關(guān)稅。對相關(guān)行業(yè)的利好影響有多大呢？先看一年來我國紡織品出口關(guān)稅的變化:2005年1月1日，我國對148種紡織產(chǎn)品實施從量出口關(guān)稅，平均稅率為每件紡織產(chǎn)品0.3元；3月1日后，對紡織品實施了出口許可制度，進一步抑制紡織服裝產(chǎn)品的出口增勢；6月1日，考慮到貿(mào)易爭端制約了國內(nèi)紡織品出口，對81項紡織品(其產(chǎn)值占內(nèi)地紡織品出口產(chǎn)值的1/4)取消了征收出口關(guān)稅。至此，我國紡織品平均出口關(guān)稅由年初的1.3％調(diào)整到了1％。宣布2006年起取消紡織品出口關(guān)稅后，多數(shù)外貿(mào)企業(yè)反映，減輕了幾十萬元到幾百萬元的稅收負擔，但只能緩解人民幣一年升值3％的成本壓力，利好實質(zhì)效益有限。 中國棉花消費增長可期 加入WTO后，我國紡織品出口以年均12.92％的速度快速增長。1999－2005年間，1999年和2001年的增長低于2％，2000－2005年的出口增長率都超過10％，其中04、05年的紡織品服裝出口額增長率甚至超過了20％。以至于國際機構(gòu)對中國紡織業(yè)國際競爭實力的評估報告中表示，中國紡織產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出，產(chǎn)品性價比領(lǐng)先其他國家10％。而今年我國與歐美達成紡織品貿(mào)易協(xié)議后，紡織出口環(huán)境更加穩(wěn)定。由于對歐美地區(qū)出口約占我國紡織品服裝出口總額的25％，配額品種出口約占我國紡織品服裝出口總額的20％以上，綜合分析歷史數(shù)據(jù)，可以預期2006年中國紡織品服裝出口額的增長將不低于15％。 棉花消費量的增長與紡織產(chǎn)業(yè)的繁榮程度息息相關(guān)。最新的USDA月報預計，2006年全球棉花產(chǎn)銷基本平衡，美棉出口將達到357.1萬噸創(chuàng)紀錄數(shù)字；預估中國產(chǎn)量533.4萬噸，消費量936.2萬噸，需要進口359.2萬噸，期初庫存230萬噸，期末庫存218.6萬噸，庫存消費比繼續(xù)走低。而今年1－11月，國內(nèi)紗產(chǎn)量1253萬噸，比上年同期增長24.92％；11月我國紡紗產(chǎn)量為133.71萬噸，環(huán)比增幅7.19％，為歷史最高月產(chǎn)量。同時，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當期棉花進口量為223萬噸，同比增長20.5％。衡量紡織品產(chǎn)值、出口額及其增長率，不難發(fā)現(xiàn)，雖然中國紡織品服裝出口占全行業(yè)銷售總額的三、四成，但紡織品產(chǎn)值、出口額、紗產(chǎn)量和棉花消費量的增長率保持著很高的相關(guān)度。由于今年初取消的紡織品配額制度死灰復燃，明年紡紗產(chǎn)量的增長率很可能出現(xiàn)一定幅度下滑，但15％的保守增長率也將促使國內(nèi)皮棉消費量如期攀升。 美棉出口數(shù)據(jù)成定價依據(jù) 本年度全球棉花市場整體供需平衡，供給數(shù)據(jù)不會再有大的變化。后期，第一大出口國的美棉出口周報和第一大進口國中國的紡織業(yè)消費數(shù)據(jù)是商品基金在國際棉花市場上定價的重要依據(jù)。由于美國棉花的過剩量與中國棉花的短缺量大致相當，中國進口的棉花一半來源于美國，所以美棉出口周報成為投資者關(guān)注焦點?，F(xiàn)階段，美棉一周平均出口量應為7萬噸，如果周出口量不足5萬噸，基金偏向增持空單；如果周出口量超過9萬噸，基金做多興趣非常濃厚。目前，美國棉花期貨市場上，基金凈空單不足3萬張，美棉出口壓力成為基金做空棉價理由。但投資者也必須注意到，4萬張凈空單是基金棉花的歷史持倉極限，基金凈空單達到3.5萬張以上時，做空動能就趨于衰竭。近日AWP和紐約棉花期貨的價差已達13－13.5美分，因此棉農(nóng)從CCC貸款中贖出了大量棉花拿到現(xiàn)貨市場銷售，登記庫存大幅減少，出口數(shù)據(jù)也十分理想，紐約期貨的基金開始逐步減持空單，這些因素將導致國際棉價走勢穩(wěn)中趨強。而中國棉價受到棉花進口額度與節(jié)奏的制約，與國際棉價保持500－1500元價差的概率較大。