2005年全球棉花價格經(jīng)歷幾番上下仍處于橫向整理形態(tài)之中，紐約棉花期貨價格基本上在42美分—60美分之間波動，年升幅不足20%。而國內(nèi)市場由于需求快速上升而棉花產(chǎn)量下降導(dǎo)致棉價呈現(xiàn)不斷盤升的走勢，中國棉花指數(shù)（328級，下同）由年初的11300點(diǎn)上漲到12月末的14100點(diǎn)，年漲幅約25%，鄭州棉花期貨價格也從平均12400元/噸左右上升至15200元/噸，升幅為23%。國際國內(nèi)棉價走勢差距形成的主要原因在于全球棉花總體供需平衡而國內(nèi)存在高達(dá)300萬噸的供需缺口。 　　 　　全球棉花供求形勢基本穩(wěn)定 　　 　　關(guān)于2006年的供求形勢，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2005年12月的全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報告披露，2005/2006年全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量均略有增加，期末庫存上升，總體供需狀況保持平衡。具體來看，與2005年11月預(yù)測相比，分別上調(diào)2005/2006年度全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量12.6萬噸和9.8萬噸，達(dá)到2445萬噸、2501萬噸，期末庫存增加16.1萬噸至1109萬噸。庫存消費(fèi)比為44.34%，較11月的比值43.86%略有上升。 　　 　　美國是世界上最大的棉花出口國，2004年占全球出口總額的41%，同時又是第二大棉花生產(chǎn)國，所以美國扮演的是最大的棉花供應(yīng)者的角色，且國內(nèi)消費(fèi)日益減少（2004年出口占產(chǎn)量的62%，國內(nèi)消費(fèi)僅占38%），美國的產(chǎn)量對于全球棉花的供應(yīng)來說是舉足輕重的。 　　 　　2005年美國棉花產(chǎn)量預(yù)計為516萬噸，稍高于2004/2005年度的507萬噸，刷新了歷史記錄。原因是美國棉花生長期天氣良好，棉花種植面積增長了4％，荒地面積僅為3.6％，收獲面積高達(dá)8322萬畝，盡管美棉平均單產(chǎn)低于2004年，但仍然達(dá)到62公斤/畝，為歷史第二高水平。 　　 　　美國棉花期初庫存預(yù)計為120萬噸，由于美棉連續(xù)第二年高產(chǎn)，因此2005/2006年度美國棉花供應(yīng)總量預(yù)計為638萬噸，同比增長9％，為1965年以后的最高值。同時，全球各地對美棉的需求總量為487萬噸，同比增長7％。因此，美國棉花期末庫存預(yù)計為150萬噸，同比增加30萬噸，為近4年來最高。 　　 　　2005年12月國際世貿(mào)組織在香港第6屆部長級會議上作出決定，發(fā)達(dá)國家須在2006年取消棉花出口補(bǔ)貼。這對于非洲和中國等發(fā)展中國家的棉農(nóng)來說是件好事，國際棉價有望上漲。那么，在棉價升高的預(yù)期下，今年全球的種植面積有可能會擴(kuò)大，若確實(shí)如此，2006年產(chǎn)量還會繼續(xù)增加，這反過來會加大對棉價的壓力。 　　 　　對于美國來說，取消補(bǔ)貼當(dāng)然會影響農(nóng)民種棉的積極性，但考慮到將來國際棉價會因此出現(xiàn)上升走勢就能緩解農(nóng)民的憂慮，如果美國政府再采取其他手段保護(hù)種植者利益的話，今年棉花種植面積不一定會出現(xiàn)明顯下降。另外，取消出口補(bǔ)貼之前將出現(xiàn)短期內(nèi)集中出口現(xiàn)象，對棉花價格會構(gòu)成很大壓力，而這種爭先恐后的出口會使得庫存急劇下降，這對遠(yuǎn)期棉價是個支持。可能會造成在棉價較低的情況下種棉的積極性不減，最終導(dǎo)致今年產(chǎn)量反倒增加（全球性的）。 　 　　從全球角度分析，2006年棉花種植面積可能會有所增加，而對棉花需求增漲較快的仍以中國為主，國際供需形勢變化不大。從長期趨勢來看，當(dāng)前全球庫存處于歷史高位，雖然2004年以來消費(fèi)量增長迅速，但同時產(chǎn)量也有明顯提高，總體來說仍是供大于求，所以才導(dǎo)致庫存不斷提高。若不出現(xiàn)意外的話，近期棉花供應(yīng)可以滿足需要。 　　 　　中國需求繼續(xù)增長 　　 　　上世紀(jì)80年代以后，中國成為世界上最大的產(chǎn)棉國，同時還是最大的棉花消費(fèi)國，目前又是最大的棉花進(jìn)口國?，F(xiàn)在中國的產(chǎn)量、消費(fèi)量和進(jìn)口量分別占全球的22%、37%和39%，可以不夸張地說，中國能夠左右國際棉花供求關(guān)系。 　　 　　加入WTO之后中國紡織行業(yè)的競爭優(yōu)勢逐漸發(fā)揮出來，在世界市場上占有的份額不斷擴(kuò)大，相應(yīng)對棉花的需求也日益增長。1999年以后棉花消費(fèi)量年平均增幅達(dá)13%，從那時起已經(jīng)連續(xù)7年消費(fèi)大于產(chǎn)量，且缺口有擴(kuò)大趨勢，庫存不斷下降。 　　 　　由于2005年棉花收購價高于2004年的28.4%，棉農(nóng)每畝增收幅度達(dá)43%（包含減免農(nóng)業(yè)稅間接增加的收入），糧棉比價由2004年的1∶6.5上升為2005年的1∶9.3，高于公認(rèn)1∶8的合理比值，有利于提高農(nóng)民種棉的積極性，預(yù)計2006年全國棉花種植面積會出現(xiàn)適度增長，棉花產(chǎn)量有望達(dá)到660萬噸（假設(shè)種植面積增加10%，皮棉單產(chǎn)80千克/畝）。 　　 　　紡織業(yè)隨產(chǎn)能擴(kuò)大對棉花的需求也會水漲船高，2005年1-11月棉紗產(chǎn)量為1131萬噸，同比增加26.8%，預(yù)計全年總產(chǎn)量將達(dá)1230萬-1250萬噸。2006年棉紗產(chǎn)量的增幅會因歐美對中國紡織品設(shè)限和國家加大對產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)控力度而降低，按增幅8%-10%計算，今年紡紗產(chǎn)量在1350萬-1375萬噸，需棉930萬噸左右，國內(nèi)棉花供需缺口為270萬噸上下。 　　 　　滿足國內(nèi)需求需要進(jìn)口大量外棉，國家對于進(jìn)口棉的配額政策對國內(nèi)棉價至關(guān)重要。一般情況下國內(nèi)明顯高于國際棉價，這一方面由于中國棉花供需狀況緊張，另一方面是因為加工能力極度過剩（國內(nèi)加工企業(yè)可以滿足全球棉花的加工需求）導(dǎo)致對棉花資源的盲目爭奪也是推高棉價的重要因素。而從整體看，在當(dāng)前國際棉花供求基本平衡的情況下，這種價格差距過大的現(xiàn)象不利于國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，長期來看，取消進(jìn)口棉花配額勢在必行。 　　 　　棉價上漲空間不大 　　 　　2005年國際棉花價格總的來說是在低位運(yùn)行，CotlookA(NE)月均價的波動區(qū)間在51.28美分-58.37美分（1月至11月）。從1990年至今全球棉花價格的走勢可以看出，去年價格區(qū)間處于較低水平，這與近兩年棉花庫存處于歷史高位是相稱的。預(yù)期2006年庫存水平仍會保持較高水平，這對于棉花價格還將具有較大壓力。 　　 　　根據(jù)前面所述，國內(nèi)由于2005年棉價顯著高于2004年，預(yù)計2006年棉花種植面積會有所擴(kuò)大，供需矛盾將得到緩解，更重要的是國際供求仍基本保持穩(wěn)定，所以棉花價格上漲空間不大。 　　 　　從技術(shù)分析角度來看，去年鄭棉指數(shù)在一個大的上升通道中運(yùn)行（直線A、B之間），近期正處于觸到通道上沿回調(diào)整理的小下降通道中（直線c、d之間）。后市行情有兩種可能，一是繼續(xù)在下跌整理，直至在上升通道下沿B處檢驗支撐；二是短期內(nèi)結(jié)束調(diào)整向上突破，去上摸上升通道上沿A，然后再選擇方向。 　　 　　長期看，若向上突破A線壓力，理論上漲目標(biāo)位在17100元左右；若向下跌破B線支撐，目標(biāo)位在f線的延長線附近（13000元左右）。 　　 　　綜上所述，2006年鄭棉指數(shù)在13000元至17100元空間內(nèi)波動的可能性較大。由于年初紡織企業(yè)為爭奪出口定單會有集中采購原料的行為，待出口高峰過后需求下降，這會造成棉花價格先揚(yáng)后抑的走勢?？紤]到今年全球棉花種植面積可能會有所增加（美國稍減，發(fā)展中國家增加），而中國的消費(fèi)增長幅度將低于去年。 　　 　　注意到2006年美國會取消棉花出口補(bǔ)貼，此前有可能出現(xiàn)美棉出口高潮，從而導(dǎo)致美國庫存減少，對國際棉價會有所提振，但棉花需求不會快速增加，很可能出現(xiàn)美國庫存轉(zhuǎn)變?yōu)閲H庫存（特別是中國庫存），這樣全球庫存仍將保持較高水平，國際棉花價格也會出現(xiàn)先強(qiáng)后弱的趨勢。