規(guī)范促發(fā)展 評(píng)級(jí)看質(zhì)量 《中國人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》解讀 　　日前，中國人民銀行下發(fā)了《中國人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》，這是監(jiān)管部門首次針對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)頒發(fā)的管理規(guī)定，為提高信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在我國信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展歷程中具有里程碑式的意義。 　　2005年以來，我國債券市場(chǎng)在規(guī)模和品種上均得到較大的發(fā)展。在企業(yè)債券方面，國家發(fā)改委繼2005年核準(zhǔn)26家大型企業(yè)512億元的發(fā)行額度后，又于2005年12月29日核準(zhǔn)了2005年第二批43家企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券608億元，這是近年來企業(yè)債券的最大發(fā)行規(guī)模。在短期融資券方面，中國人民銀行2005年5月發(fā)布了《短期融資券管理辦法》，允許符合條件的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券，截至2006年3月9日，已發(fā)行了110期合計(jì)1827.70億元的短期融資券。在資產(chǎn)支持證券方面，國家開發(fā)銀行的ABS和中國建設(shè)銀行的MBS也相繼發(fā)行。 　　債券市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和交易產(chǎn)品的創(chuàng)新為我國信用評(píng)級(jí)業(yè)提供了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在業(yè)務(wù)迅速增長的同時(shí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的評(píng)級(jí)質(zhì)量參差不齊、惡性競爭等問題也日益成為制約信用評(píng)級(jí)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素，并影響了投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信用評(píng)級(jí)結(jié)果的利用，此次央行的《指導(dǎo)意見》正是在這一背景下出臺(tái)的。 　　該《指導(dǎo)意見》在信用評(píng)級(jí)工作制度、信用評(píng)級(jí)原則、信用評(píng)級(jí)程序等方面，對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做出了明確規(guī)定。 　　在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理方面，《指導(dǎo)意見》規(guī)定信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)具備信用評(píng)級(jí)程序細(xì)則、信用評(píng)級(jí)方法規(guī)則、專業(yè)評(píng)估人員執(zhí)業(yè)規(guī)范等十一項(xiàng)制度，基本上覆蓋了信用評(píng)級(jí)工作所涉及的所有重要方面，其中部分制度如防火墻制度、違約率檢驗(yàn)制度等是當(dāng)前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)容易忽視或較為薄弱的方面。 　　在評(píng)級(jí)原則方面，《指導(dǎo)意見》指出，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格依據(jù)公開的評(píng)級(jí)方法和程序，獨(dú)立地開展信用評(píng)級(jí)工作，保證評(píng)級(jí)的公正性、一致性、完整性，信用評(píng)級(jí)結(jié)果不受任何單位和個(gè)人的影響。 　　在評(píng)級(jí)程序方面，《指導(dǎo)意見》具體規(guī)定了評(píng)級(jí)工作應(yīng)遵循的必要程序。 　　此外，《指導(dǎo)意見》還明確規(guī)定了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其評(píng)估人員不得有的行為，如文件、資料中有虛假陳述或者重大遺漏，對(duì)股東及有利益關(guān)系者評(píng)級(jí)，合謀篡改評(píng)級(jí)資料從而歪曲評(píng)級(jí)結(jié)果，以承諾、分享投資收益或者分擔(dān)投資損失承諾高等級(jí)、壓價(jià)競爭、詆毀同行等不正當(dāng)競爭手段招攬業(yè)務(wù)等等。 　　這些規(guī)定，一方面將對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)健全內(nèi)部管理、提高評(píng)級(jí)質(zhì)量、完善評(píng)級(jí)方法起到積極的促進(jìn)作用；另一方面，也有利于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者利益的保護(hù)。 　　針對(duì)當(dāng)前信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中存在的一些薄弱環(huán)節(jié)和突出問題，《指導(dǎo)意見》也做出了具體規(guī)定。如《指導(dǎo)意見》第九條規(guī)定，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)就評(píng)級(jí)資料建立數(shù)據(jù)庫并進(jìn)行永久保存，體現(xiàn)了人民銀行一貫以來對(duì)數(shù)據(jù)管理的重視。數(shù)據(jù)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)評(píng)級(jí)結(jié)果、完善評(píng)級(jí)方法、改進(jìn)評(píng)級(jí)技術(shù)的基礎(chǔ)，“永久保存”的規(guī)定無疑將有利于評(píng)級(jí)行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，也有利于加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，強(qiáng)化其自我約束能力。 　　《指導(dǎo)意見》第十一條指出，中國人民銀行將建立以違約率為核心考核指標(biāo)的檢驗(yàn)體系，對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行驗(yàn)證，并向社會(huì)公示評(píng)級(jí)違約結(jié)果。將違約率作為考核評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心指標(biāo)，與信用等級(jí)的含義及信用評(píng)級(jí)的基本功能具有邏輯上的一致性。 　　隨著短期融資券等無擔(dān)保信用債券的推出，我國債券評(píng)級(jí)目前已具備進(jìn)行違約率統(tǒng)計(jì)的條件和意義，違約率的統(tǒng)計(jì)和考核將成為關(guān)系到信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，有利于未來在信用評(píng)級(jí)行業(yè)內(nèi)建立起真正符合市場(chǎng)規(guī)律的淘汰機(jī)制。 　　在規(guī)范同業(yè)競爭方面，《指導(dǎo)意見》第三條第六款規(guī)定，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)向中國人民銀行提供經(jīng)物價(jià)部門核定或備案的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；第十二條規(guī)定，對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不遵守評(píng)級(jí)程序、惡性競爭、評(píng)級(jí)詐騙、以級(jí)定價(jià)或以價(jià)定級(jí)等行為，中國人民銀行將向社會(huì)公開披露，并中止違規(guī)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。 　　由于我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展時(shí)間較短、市場(chǎng)空間相對(duì)較小、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相對(duì)較多等原因，當(dāng)前信用評(píng)級(jí)行業(yè)內(nèi)的惡性競爭情況比較突出，有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了爭取市場(chǎng)不惜以低價(jià)甚至免費(fèi)的方式爭奪客戶，嚴(yán)重影響了評(píng)級(jí)質(zhì)量?！吨笇?dǎo)意見》對(duì)同業(yè)競爭的上述規(guī)定，有助于遏制當(dāng)前信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)上存在的惡性競爭，進(jìn)一步拓展我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展空間，并有效防范評(píng)級(jí)結(jié)果無法反映信用風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 　　債券市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立、公正、專業(yè)的服務(wù)。隨著我國信用債券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在揭示信用風(fēng)險(xiǎn)、降低信息成本、信用定價(jià)等方面正扮演著越來越重要的角色，其作用也越來越受到投資者和監(jiān)管部門的重視。 　　2006年2月6日至2月10日，全國銀行間同業(yè)拆借中心組織銀行間債券市場(chǎng)參與者對(duì)5家具有債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)告人民銀行，這是首次由投資者對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的綜合評(píng)價(jià)。從最終評(píng)價(jià)結(jié)果看，投資者是客觀、公正地反映了各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在信息披露、報(bào)告質(zhì)量、等級(jí)準(zhǔn)確等方面的實(shí)際情況。評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是一次很好的鞭策，并將進(jìn)一步促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)練好內(nèi)功、提高評(píng)級(jí)質(zhì)量，更好地為投資者服務(wù)。 　　在信用評(píng)級(jí)行業(yè)受關(guān)注程度日益提高，未來發(fā)展空間廣闊的背景下，央行《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，必將對(duì)我國信用評(píng)級(jí)業(yè)未來的規(guī)范、健康發(fā)展起到重大的促進(jìn)作用，也必然在保護(hù)投資者利益，促進(jìn)我國債券市場(chǎng)健康發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。