對(duì)央行加息對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的具體影響，有關(guān)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者和證券研究機(jī)構(gòu)對(duì)本報(bào)記者表示，加息對(duì)鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果有積極的幫助，但由于加息幅度有限，對(duì)資本市場(chǎng)近期內(nèi)影響將不會(huì)十分明顯。 　　國家信息中心發(fā)展研究部負(fù)責(zé)人徐宏源認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，ＣＰＩ略有回落，促使國務(wù)院做出加息決定的“導(dǎo)火線”是９月份居民儲(chǔ)蓄存款的大幅度下降。有數(shù)據(jù)表明，今年１—９月，居民儲(chǔ)蓄存款的增量同比下降了２０７０億元，單是９月份一個(gè)月就下降了６６３億元。徐宏源表示，儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成商業(yè)銀行的主要資金來源，若儲(chǔ)蓄增量出現(xiàn)持續(xù)下降，可能威脅部分商業(yè)銀行的穩(wěn)定，正是在這樣的背景下國務(wù)院做出了加息的決定。他表示，此次將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．２７個(gè)百分點(diǎn)，與各方估計(jì)的范圍基本一致，是一種“小步走”、試探性的舉措。 　　徐宏源認(rèn)為，此番利率調(diào)整有三重作用，除了可能促使儲(chǔ)蓄存款增量回升和抑制固定資產(chǎn)投資過快增長之外，還有利于抑制房地產(chǎn)泡沫。他表示，在今年宏觀調(diào)控的大背景下，房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，在局部地區(qū)已經(jīng)形成了泡沫化趨勢(shì)，此次提高利率有利于抑制一部分投機(jī)性的買房需求。 　　對(duì)于加息和其他宏觀調(diào)控手段的關(guān)系，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌表示，地方行政推動(dòng)和土地市場(chǎng)較混亂都是前一時(shí)期投資過熱中的重要因素，因此要進(jìn)一步鞏固目前的調(diào)控成果，當(dāng)前仍不能主要靠利率手段。但是考慮到資源價(jià)格長期扭曲會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)下一步的穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該適當(dāng)加息。夏斌強(qiáng)調(diào)，所謂適當(dāng)加息是指只是要改變２００２年前為防通縮設(shè)定的利率水平，將實(shí)際利率水平由負(fù)轉(zhuǎn)為稍高于零。他同時(shí)建議抓緊落實(shí)國務(wù)院《關(guān)于深化改革嚴(yán)格土地管理的決定》和盡快制定公布投資核準(zhǔn)項(xiàng)目的“核準(zhǔn)細(xì)則”，以結(jié)束前一階段出于無奈采取的行政措施，逐步過渡到以市場(chǎng)調(diào)控為主。 　　對(duì)資本市場(chǎng)短期影響有限對(duì)此次利率調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)的影響，徐宏源認(rèn)為應(yīng)從短期和中期角度去理解。他表示，已經(jīng)低迷了相當(dāng)時(shí)間的證券市場(chǎng)，實(shí)際上已經(jīng)受到了加息傳言的影響。因此短期看小幅的利率上調(diào)并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來更大的震蕩。但是從中期看，市場(chǎng)的走勢(shì)將取決于投資者會(huì)否認(rèn)為加息將進(jìn)入一個(gè)周期。 　　夏斌則認(rèn)為，因?yàn)槭巧倭俊⒅鸩降募酉?，只是恢?fù)實(shí)際利率為正，影響是甚微的，而且是短暫的。他同時(shí)指出，２０００年特別是２００３年來企業(yè)凈資產(chǎn)收益已明顯高于利率，即使微量加息有影響，也只是有利于淘汰低效益的投資需求，進(jìn)一步改善投資結(jié)構(gòu)的失衡。 　　對(duì)于兩位學(xué)者的觀點(diǎn)，招商證券研發(fā)中心的一份最新報(bào)告提供了部分支撐。根據(jù)該報(bào)告，在我國證券市場(chǎng)十多年的發(fā)展過程中，利率調(diào)整與股指表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度也不十分明顯。該報(bào)告認(rèn)為，從理論上看，升息將導(dǎo)致Ａ股市場(chǎng)的估值水平下降。但從實(shí)際看，升息只要幅度不大，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利增速影響都不會(huì)太大，在這種情況下，股市表現(xiàn)將主要取決于其他因素，包括宏觀調(diào)控、上市公司盈利增長、政策面變化等。因此，建議投資者在升息后可適當(dāng)關(guān)注原油開采、公路運(yùn)輸、港口、銀行等行業(yè)，但仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注煤電油運(yùn)等“瓶頸”類行業(yè)及消費(fèi)類行業(yè)中具有品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。 　　申萬的一份研究報(bào)告指出，升息后債券市場(chǎng)收益率將快速上升，整體市場(chǎng)收益率上升幅度在３０－５０個(gè)基點(diǎn)左右。長信基金公司研究總監(jiān)張徹認(rèn)為，由于主要投資品種是一年期以內(nèi)的證券，其價(jià)格下跌幅度有限，貨幣市場(chǎng)基金將會(huì)從加息中獲利。