從近期的供求形勢看，年度后期國內(nèi)棉花資源供需基本平衡，在進(jìn)口棉配額使用殆盡、7月后可能出現(xiàn)棉花進(jìn)口驟減的情況下，國內(nèi)市場行情有望走出困境。不過現(xiàn)在存在一個最為關(guān)鍵的不確定因素，就是后期是否會增發(fā)進(jìn)口棉配額，一旦增發(fā)，利空將占據(jù)上風(fēng)。在下游紡織經(jīng)營進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的同時利潤又面臨被出口退稅下調(diào)吞噬的壓力下，棉花產(chǎn)業(yè)利益主體之間的博弈有待觀察。 牛市因素： 1、2006年截至目前國家共發(fā)放棉花進(jìn)口配額259.4萬噸，2006年1－5月共計進(jìn)口207.3萬噸，而5月份美棉對中國的出口裝運量為20.67萬噸，按美棉占中國進(jìn)口外棉份額的45.5％計算，6月份仍將有約45萬噸外棉到港。從以上數(shù)據(jù)可以看出，如果后期不再增發(fā)配額，進(jìn)入7月份后外棉進(jìn)口將會驟減。 2、6月份以來滌綸短纖價格大幅攀升，目前與328級棉的價差為3043元/噸，較上月縮小400元，替代作用有所減弱。 3、 5月份我國紡紗產(chǎn)量136.55萬噸，同比增長15.02%。2005年9月至2006年5月，我國紗產(chǎn)量累計為1141.82萬噸，同比增長21.34%，紡紗用棉約742萬噸。 4、5月我國紡織品服裝出口總額111.72億美元，同比增長30%。其中紡織品出口額為41.18億美元，服裝出口額為64.22億美元。 5、據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至6月5日，紡織企業(yè)當(dāng)前棉花平均庫存量使用天數(shù)約33天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，較上月減少約3天。 熊市因素： 1、據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月初所做的全國棉花工業(yè)庫存調(diào)查顯示，截止到6月5日國內(nèi)棉花工商庫存約308萬噸，若6－8月進(jìn)口按照60萬噸估算，后期資源供應(yīng)相對充裕。 2、截止到6月14日，新疆棉花銷售進(jìn)度為63.17%，按照2006年新疆棉花產(chǎn)量187萬噸計算，目前新疆棉仍有約69萬噸未出疆。 3、截止到6月5日，紡織企業(yè)的產(chǎn)成品庫存較3月底增加7.35天，達(dá)到34.31天，增幅達(dá)到27.3％。其中，河北、福建、陜西、河南四省產(chǎn)成品庫存積壓較為嚴(yán)重，河北省為53.8天，福建省為50.19天。 4、目前正在研究的出口退稅調(diào)整方案預(yù)計7月份出臺，紡織外貿(mào)企業(yè)的部分利潤將被吞噬。 5、繼4月28日上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率之后，中國人民銀行決定從7月5日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以抑制貨幣信貸總量過快增長，貨幣政策進(jìn)一步收緊，企業(yè)融資難度加大。 6、各省農(nóng)發(fā)行催還貸款力度加強，棉花經(jīng)營企業(yè)面臨6月底“雙結(jié)零”的困境。部分棉花收購、加工企業(yè)受虧損影響，逃廢銀行債務(wù)的情況日益突出，對銀行確定下年度棉花收購資金發(fā)放政策將產(chǎn)生負(fù)面影響。 7、近期市場傳聞國家后期還會繼續(xù)增發(fā)棉花進(jìn)口配額，鄭棉、撮合受此影響出現(xiàn)恐慌性拋售、合約價格大幅下挫，國內(nèi)市場剛剛恢復(fù)的看漲信心再次大受打擊，場內(nèi)觀望氣氛變濃。 8、CRB指數(shù)從5月中旬以來持續(xù)下調(diào)，美棉本年度出口任務(wù)較重，而中國受配額即將用盡限制簽約美棉的量在縮減，使得紐約期貨棉花合約價格上漲受阻，因此，其對國內(nèi)市場的提振作用有限。 不確定因素: 1、盡管前期各地紛紛反映今年氣候反常嚴(yán)重，棉花生長受到一定影響，但是否會真正影響產(chǎn)量有待繼續(xù)觀察。 2、國際金融市場不穩(wěn)定因素增多，后期國際商品市場受其影響動蕩可能加劇，市場風(fēng)險將會大增。