引言：整整1個(gè)月前，5月15日，人民幣/美元自匯改以來首次“破8”，但這次突破僅僅定義于“試探性”階段，人民幣隨即回調(diào)，續(xù)漲“夭折”的事實(shí)曾給市場看多人民幣的“欲火”潑了盆涼水。整整一個(gè)月后，人民幣“破8”行情再度殺了個(gè)回馬槍！并連續(xù)兩個(gè)交易日穩(wěn)固了“破8”后的漲勢，難道人民幣未來升途就此平步青云了？ 嘉瑞基外匯之星（ForexStar） 人民幣匯率二度破8 向左走or向右走？ 繼5月15日人民幣對美元匯率首次突破8.0重要心理關(guān)口之后，人民幣對美元昨日再度破8，在外匯自動(dòng)撮合交易中，一度升至7.9995水平，終盤在7.9996，僅次于5月15日7.9976的收盤價(jià)，為去年7月21日匯率改革以來人民幣匯率第二高的水平。 歷史重演 舊事重提：5月15日人民幣“破8” 僅停留于試探性階段 5月15日，美元兌人民幣匯率首度破8。次日，美元兌人民幣隨即出現(xiàn)高位反彈，中間價(jià)從7.9982回升至8.0150，創(chuàng)匯改以來人民幣單日最大漲幅，這里不無前夜美元稍做轉(zhuǎn)強(qiáng)進(jìn)而幫助遏制人民幣升勢的關(guān)系。在短短24小時(shí)中，人民幣匯率圍繞著“8”這個(gè)數(shù)字作了一次“巡游”。但不管怎么說，“破8”契機(jī)將是人民幣匯率形成機(jī)制靈活性不斷提高的一個(gè)重要標(biāo)志，這次“巡游”也無疑表明匯率彈性將成為人民幣匯率運(yùn)行的重要特征。 盡管市場將人民幣破8視為正常，但試探性的破8之旅也旋即告終，這表明短期內(nèi)人民幣破8的基礎(chǔ)也許并不扎實(shí)，如果是官方“干預(yù)”，這已經(jīng)告訴了我們央行短期的意圖?；氐饺嗣駧牌?根源的問題，美國方面有不可推卸的“責(zé)任”…… 人民幣對美元再次破8 會(huì)否“曇花一現(xiàn)”？ 人民幣對美元昨日繼續(xù)走強(qiáng)，競價(jià)交易系統(tǒng)中美元對人民幣匯率收于7.9996，再度突破8點(diǎn)大關(guān)，此次突破距前一次破關(guān)正好相距一個(gè)月。 市場認(rèn)為，近期人民幣的走高可以基本撇除“純技術(shù)性”的因素，是央行愿意允許人民幣恢復(fù)升值的信號(hào)，央行鞏固貨幣政策緊縮的意愿更加明顯。事實(shí)上，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢在客觀上對升值也提出了要求。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行認(rèn)為，中國需要采取更多措施來給經(jīng)濟(jì)降溫，而人民幣進(jìn)一步升值可能是抑制資本流入和國內(nèi)流動(dòng)資金增長的有效方法。 央行昨日公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，信貸投放有所加快。業(yè)內(nèi)人士分析，面對增長過快的信貸投放，央行將進(jìn)一步采取了緊縮貨幣措施，人民幣進(jìn)一步升值有助于實(shí)現(xiàn)央行的調(diào)控目標(biāo)。 同時(shí)，目前我國外匯儲(chǔ)備已超過9000億美元，穩(wěn)居世界第一，其中外貿(mào)順差持續(xù)增長是主要原因。有外匯專家估計(jì)，今年我國全年貿(mào)易順差將再次突破1000億美元，這也就意味著我國外匯結(jié)售匯壓力將持續(xù)存在。 5月份國內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）陡升，給央行緊縮政策帶來新壓力，調(diào)升存款利率的話，面臨“熱錢”回流的壓力，但通脹壓力已經(jīng)引起監(jiān)管方高度重視。因此，只有允許人民幣的逐步升值從而替代“加息”帶來的緊縮效應(yīng)。 嘉瑞基外匯之星指出，目前美元/人民幣依然維持在1：8以上并沒有真正放緩中國的出口速度，出口勢頭迅猛的確會(huì)加重中國官員對經(jīng)濟(jì)增長過快的擔(dān)憂。就在周一發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較上年同期上漲1.4%，超過4月份1.2%的升幅，如果中央銀行在貿(mào)易順差創(chuàng)新高的“節(jié)骨眼”上，以加息的方式來緊縮市場，阻止通貨膨脹出現(xiàn)上揚(yáng)，后果將是“熱錢”紛至沓來，得不償失！ 綜合分析，此次破8和上次破8決然不同，這次能夠更加肯定不會(huì)像上次一樣“曇花一現(xiàn)”，升值較近期走勢而言將再次加速，但升值幅度不會(huì)太大。 人民幣要大幅升值 面臨一個(gè)關(guān)鍵難題 人民幣匯率再度破8，雖然表明了升值的意愿，而且不僅僅是市場的升值意愿，同時(shí)也反映了近期政府在緊縮政策方面允許人民幣升值的意愿。 但是人民幣的這種升值最多只能以一路小跑的姿態(tài)前進(jìn)，不會(huì)出現(xiàn)大幅升值的可能性。首先不談?wù)试S不允許人民幣出現(xiàn)大幅的升值，在技術(shù)上，最關(guān)鍵的一個(gè)因素也限制了人民幣的升值幅度不會(huì)太大，那就是人民幣匯率浮動(dòng)范圍。 雖然央行的官員曾經(jīng)表示，將來隨著外匯交易調(diào)控方式的逐漸變化，人民幣匯率在現(xiàn)時(shí)0.3%的基礎(chǔ)上浮動(dòng)范圍應(yīng)該會(huì)擴(kuò)大，但是并沒有時(shí)間表。因此在匯率浮動(dòng)范圍沒有擴(kuò)大之前，人民幣的升值只能連續(xù)不斷的小幅升值這種方式前進(jìn)。 同時(shí)，一旦央行認(rèn)為人民幣升值積累的幅度過大，那么就有可能進(jìn)行干預(yù)。